Labubu與茅臺：新舊消費潮流的對比

近期，一份分析報告將備受關注的Labubu與傳統白酒巨頭進行了對比，試圖揭示這是否代表消費週期的重演或是一場深刻的範式轉變。

盡管Labubu和茅臺都具有社交貨幣的屬性，但它們之間存在明顯的代際差異。Labubu的社交特性更多地建立在年輕羣體共同的興趣和價值觀基礎上，而茅臺的社交功能則更依賴於權力和等級關係。這種差異反映了"新消費"與"傳統消費"的本質區別。

與茅臺類似，Labubu的母公司也面臨IP週期與投資屬性帶來的雙重挑戰。如果在Labubu與下一個熱門IP之間出現較長的空白期，公司的全球增長可能會放緩。

此外，投資者不能忽視監管和市場擁擠這兩大風險。當前資本集中湧入"新消費"領域的現象，與此前資金抱團消費藍籌股相似，這種擁擠交易的脆弱性可能對估值產生重大影響。

!7378492

社交貨幣的代際差異

研究團隊認爲，盡管Labubu和茅臺都具有社交貨幣的特性，但它們之間存在明顯的代際差異：

1. 社交屬性：茅臺的社交屬性更多依賴於權力和等級體系，主要用於商務場合；Labubu則代表年輕一代基於興趣和價值觀的社交，強調情感價值和即時滿足。

2. 消費動因：茅臺可作爲"生產力工具"（商務潤滑劑），Labubu則滿足數字化社交環境下年輕人對情感價值和即時消費的追求，反映了中國從投資驅動向消費驅動的轉型趨勢。

3. 全球化進程：茅臺深植中國傳統文化，全球化尚處早期；Labubu則已在全球範圍內取得顯著成功，更契合全球潮流。

IP週期風險和投資屬性的雙重挑戰

在快速增長的同時，Labubu的母公司也面臨與茅臺相似的挑戰，即IP生命週期和產品投資屬性帶來的雙重考驗。

1. IP生命週期風險：擁有百年歷史沉澱和官方背書的茅臺，已證明其穿越週期的能力。而Labubu的歷史較短，IP生命週期仍是核心風險。

2. 投資屬性的利弊：茅臺的歷史表明，"可投資性"是一把雙刃劍，在上升週期中是助推器，在下行週期中則會成爲放大器。

不容忽視的監管與市場風險

1. 監管風險：茅臺一直受到價格管制和反腐倡廉運動等政策影響。同樣，Labubu也不處於監管真空地帶。然而，隨着消費羣體的多元化和海外業務的增長，單一市場的監管風險可能會有所降低。

2. "抱團"交易的脆弱性：當前資金集中於"新消費"領域的現象，與此前資金湧入消費藍籌股相似。資金流和倉位的變化可能對估值產生巨大影響。真正的轉折點可能需要等到海外市場高頻數據出現明顯拐點，或中國經濟強勁復蘇爲投資者提供更多選擇時才會到來。