爲何股市對加密貨幣估值偏高？

近期，美國股市出現了一個有趣的現象：投資者願意用2美元的股票價值購買1美元的加密貨幣。這種做法最早由某科技公司開創，該公司持有約700億美元的比特幣，而其市值卻高達1380億美元。如今，許多小型公司紛紛效仿，並取得了不錯的成效。

這種現象背後的原因可能有三：

1. 企業持有的加密貨幣比個人持有更有價值，因爲公司可以利用這些資產進行更多操作，如教育投資者、借貸、加槓杆等。

2. 許多機構投資者希望購買比特幣，但由於各種限制無法直接持有。因此，他們願意通過這些"加密金庫型公司"的股票間接投資，即使需要支付溢價。

3. 部分散戶投資者可能對這些帶有"加密金庫"標籤的股票缺乏深入了解，盲目跟風購買。

雖然每家採用這種策略的公司都會強調第一種理由，但實際上第二種解釋可能更貼近事實。例如，某大型資產管理公司成爲了一家"加密金庫型公司"的第二大股東。該公司的投資基金主要投資於普通股，無法直接購買比特幣或比特幣ETF。因此，購買這類公司的股票可能是他們唯一可行的選擇。

更有趣的是，某知名指數基金公司竟然成爲了一家將自身定位爲"比特幣影子公司"的軟件企業的最大股東。這家指數基金公司一直對加密資產持批評態度，但由於被動投資的特性，他們不得不持有這些股票。這些持倉分布在該公司旗下的多只基金中，涵蓋了各種類型的指數產品。

這種現象引發了一個有趣的思考：2025年的"市場組合"很可能會包含加密貨幣。雖然目前已有多種接觸加密資產的方式，但最簡單的方法可能就是直接購買整個美國股市指數。因爲現在的股市正在不斷吸納越來越多的"加密金庫公司"。

指數基金的本質是購買市場想要的，而不是投資者或基金經理想要的。如果你選擇相信市場而不是自己或基金經理的判斷能力，那麼你可能會發現，當前市場所青睞的，恰恰包括了加密貨幣。