穩定幣革命:從發行到分銷的價值轉移

穩定幣已從實驗性產品發展成爲不可或缺的金融工具。隨着市場的成熟,價值捕獲正從發行方轉向分銷商。未來的增長將由新的因素驅動,包括與合作俥伴共享經濟效益、跨鏈集成的便捷性,以及可編程特性的利用程度。

穩定幣市場現狀

• 總供應量:2400億美元
• 年交易量:3.1萬億美元
• 儲備收入:100億美元

然而,這些數據背後存在諸多誤區:

• 31%的交易量來自MEV機器人的重復操作
• 99%的錢包餘額不足1萬美元
• 2萬個神祕錢包控制着760億美元,佔總供應量32%

從發行到分銷的轉變

早期穩定幣價值主要由發行方獲取。如今,分銷商正成爲關鍵價值層:

• 分銷商控制用戶關係和體驗
• 發行方向分銷商支付高額費用(如Circle向Coinbase支付9億美元)
• PayPal、Telegram等平台推出自有穩定幣

鏈上穩定幣用例分析

1. 中心化交易所(CEX)
   • 佔總供應量27%,交易量11%
   • 主要用於充提、交易所間轉帳等

2. 去中心化金融(DeFi)
   • 佔總供應量11%,交易量21%
   • DEX、借貸、CDP等用途
   • 交易量6個月內從1000億增至6000億美元

3. MEV
   • 佔交易量31%,但供應量<1%
   • 主要是機器人高頻交易

4. 未歸屬錢包
   • 佔總供應量54%,交易量35%
   • 包括散戶、機構、初創企業等
   • 99%錢包餘額<1萬美元,2萬個大戶控制760億美元

未來展望

穩定幣生態正進入新階段,價值將更多流向應用開發者和基礎設施提供商。監管明確和用戶友好應用興起將帶來指數級增長。未來金融世界將由圍繞穩定幣形成的生態系統定義,而非穩定幣本身。