2025年穩定幣全景：12大公鏈生態解析與市場格局演變

2025-07-20 13:54:53

2025年穩定幣市場全景：12條主流公鏈生態分析

2025年，穩定幣已成爲加密市場最受關注的領域之一。截至5月22日，穩定幣總市值突破2450億美元，顯示出巨大的市場潛力。在這個快速增長的市場背後，各大公鏈正暗自展開激烈競爭。穩定幣不僅是衡量資產流動的重要指標，更成爲評估公鏈市場認可度的關鍵因素。

本文將對目前排名靠前的12個公鏈的穩定幣數據進行深入分析，以勾勒出公鏈穩定幣發展的全景圖。

以太坊：USDC增長成爲守住市場份額的關鍵

以太坊的穩定幣市值達1225億美元，佔據所有穩定幣發行量50%的份額。USDT仍是以太坊上佔比最高的穩定幣，約爲50%。然而，從USDT的角度來看，其在以太坊鏈上的發行量在2025年初出現下滑。數據顯示，2024年全年USDT在以太坊鏈上的發行量增長了83.1%，但2025年截至5月21日，以太坊的USDT發行量下降了5.07%。這一變化直接導致波場成爲USDT最大的發行公鏈。

除USDT外，以太坊也是USDC的最大發行公鏈。截至5月22日，USDC在以太坊上的發行量達369億枚，佔比60.82%。相比2024年10月的252億美元，半年內增長了46.4%。USDC的大幅增長成爲以太坊保住穩定幣半壁江山的主要原因。

波場：成爲USDT最大發行公鏈，鏈上美元"集散港"

波場的穩定幣主要來自USDT，佔比超過99%，目前已成爲USDT最大的發行公鏈。波場在全球穩定幣市場總份額約爲31.3%。數據顯示，波場的USDT日均交易量達到240萬筆左右，遠高於以太坊的28.4萬筆。

從交易量看，波場網路平均每日處理價值200億美元的USDT轉帳，佔全球所有穩定幣交易額的近29%。用戶活躍度方面，每日有超過100萬個獨立帳戶在波場上進行USDT交易，佔所有區塊鏈活躍穩定幣錢包地址的28%。

增長趨勢上，波場的USDT供應量從2024年的488億美元增長到597億美元。2025年，USDT在波場上增發180億美元，使總供應量達到777億美元。波場的低費用和高交易速度使其成爲大量USDT交易的首選網路，尤其受到散戶用戶和新興市場的青睞。

此外，波場創始人與川普家族的合作也爲其穩定幣前景提供了更多可能。5月份，WLFI項目聯合創始人表示，其發行的美元穩定幣USD1將原生發行於波場鏈上。波場創始人也曾透露希望能夠大幅降低交易費用，最終實現免費轉帳，但目前該計劃的具體進展尚未公布。

Solana：高TPS下的加速引擎

作爲近兩年來最熱門的公鏈之一，Solana鏈上的穩定幣也呈現大幅增長。從2024年初的18億美元增長至5月份最高131億美元，增幅達到627%。盡管目前總市值約爲114億美元，與波場和以太坊仍有較大差距，但Solana已成爲穩定幣領域不可忽視的新興勢力。

值得注意的是，Solana的DEX交易量已超過以太坊，但穩定幣發行量與以太坊仍有巨大差距，這表明Solana生態內對穩定幣的應用普及程度還有提升空間。

從內部結構來看，USDC是Solana上的主導穩定幣，佔73%的市場份額。USDT在Solana上的份額約爲20%。PayPal發行的PYUSD在Solana鏈上目前有2億美元的市值，僅次於以太坊，佔比約爲24.36%。Solana已成爲多個新型穩定幣的優先選擇之一。

BSC：零Gas費與USD1雙重驅動

截至2025年5月，BSC約佔全球穩定幣市場份額的2.4%。BSC鏈的穩定幣市值從2024年的40億美元增長至目前的約100億美元，增幅約爲150%。其中兩次顯著增長，一次是2024年11月到2025年1月，從50億美元增長至70億美元；另一次是2025年4月底到5月，從70億美元快速提升至90億美元。第一次增長可能主要源於BSC鏈推出的零Gas費活動，第二次則受到USD1穩定幣在BSC鏈上發行的推動。

目前，USD1的99.26%發行量在BSC鏈上，總發行量約爲21億美元。BSC此前主推的BUSD和FUSD的佔比下降至合計3%左右。USDT的發行量佔比約爲59%，USD1佔比約爲21%。

隨着幣安錢包熱度提升，BSC鏈上的穩定幣DEX交易佔比從4月的不到10%提升至28%，與中心化交易所佔比幾乎持平。此外，5月份BSC在穩定幣交易筆數方面佔到所有鏈的38.1%，排名第一。在USDT累計交易量上，BSC以3580億美元僅低於波場和以太坊。BSC和Solana已成爲穩定幣賽道最具競爭力的新勢力。

Base：Coinbase賦能的增速冠軍

Base作爲Coinbase孵化的以太坊L2，在這個週期各方面數據都實現了大幅增長。穩定幣市值方面，Base自2024年1月的1.77億美元增長至40.9億美元，增長率達2210%，是穩定幣市值前五的公鏈中增幅最大的。

USDC是Base鏈最主流的穩定幣，佔比達97.8%。Base也是USDC除以太坊之外累計交易量最大的公鏈。

Hyperliquid：衍生品巨鯨的新金庫

作爲新興的博弈平台，Hyperliquid雖推出時間不長，但展現出巨大潛力。不到半年時間內，其穩定幣市值就達到32.6億美元，領先於Arbitrum、Polygon、Avalanche等老牌公鏈。

Hyperliquid作爲去中心化衍生品交易所，主要使用USDC作爲交易對象。USDC是Hyperliquid上最大的穩定幣幣種，佔比達97.8%。值得關注的是，Hyperliquid近期在穩定幣種類方面新增了feUSD、USDT、USDe，爲公鏈生態應用開闢了新的可能性。

Arbitrum：激勵結束後經歷大幅調整

Arbitrum作爲備受關注的以太坊L2，其穩定幣市值在這輪週期內經歷了大起大落。2024年全年，Arbitrum的穩定幣市值從20億美元增長至最高69億美元。但2025年初出現大幅回落，1月份快速下跌至27.3億美元，1月2日單日流出量就減少了20億美元。

這種大幅下降可能源於三個原因：一是2024年12月17日上一輪Incentives Detox激勵終止，約50家協議的流動性補貼一次性"斷流"，做市資金在獎勵到期後集中撤離；二是Tether宣布1月29日起將Arbitrum上的USDT遷移至新跨鏈標準"USDT0"；三是高收益競爭鏈Blast存款合約對USDC/USDT承諾5%年化+Airdrop Points，自11月底上線後持續吸納L2資產。

Polygon：USDC遷移與支付試驗田

2024年至今，Polygon穩定幣市值由12.6億升至約21.5億美元，年增近七成。關鍵推力來自Circle原生USDC落地以及Visa、Mastercard等巨頭在PoS鏈試點法幣和穩定幣結算，帶來企業級增量。

目前，Polygon鏈上的穩定幣份額由USDT和USDC兩種主導，分別佔40.79%和47%的市場。

Avalanche：費用降低未能實現爆發式增長

Avalanche在近一年來的增長相對平緩。雖然總體上穩定幣市值增長了79%，但從2024年5月後增長趨於停滯，始終在10億美元到20億美元之間震蕩。2024年底，Avalanche 9000升級使C-Chain基礎費用降96%，大幅降低了穩定幣小額轉帳與批量結算成本。然而，這一利好並未持續提供動力，可能需要生態整體活躍度提升才能真正帶動穩定幣發展。

Aptos：Move生態的衝量黑馬

Aptos上的穩定幣總市值在2025年第一季度首次突破10億美元。從2024年以來的增幅來看，截至5月份的整體增幅達2408%，是增長最快的公鏈之一。作爲MOVE生態的公鏈，Aptos和Sui都屬於新興崛起的競爭者。Aptos鏈上的穩定幣主要由USDT和USDC構成，USDT佔比約62.39%，USDC佔比約32%。考慮到原生USDC在2025年1月才開始在Aptos上線，這種增長進展已經很快。

Sui：230倍增長的高速成長鏈

Sui的穩定幣增長是所有公鏈中最大的。2024年初，Sui網路的穩定幣市值僅爲500萬美元左右，到2025年5月增長至11.56億美元，增幅達到驚人的230倍。目前，USDC是Sui網路發行佔比最高的穩定幣種，佔比約75%。

然而，Sui生態的穩定幣目前體量還不算太高，發行種類也較少。如何吸引更多大資金入場是Sui生態面臨的主要增長問題。此外，5月22日發生的Cetus被盜事件也在一定程度上引發了對其安全性的擔憂，可謂機遇與挑戰並存。

TON：Telegram社交支撐增長乏力

TON作爲2024年才加入戰場的新兵，在一年時間裏也取得了較快增長。2024年4月，Tether宣布在TON鏈同步發行USDT與XAUT，成爲其第15條支持網路，目標是將Telegram 9億用戶直接引入鏈上美元支付生態。上線後，錢包及各類Telegram交易Bot迅速集成，新用戶可以零門檻使用手機號收付USDT。這爲穩定幣在TON生態的增長提供了基礎。到2024年6月，TON上的USDT發行量就達到了5.19億美元。

不過，TON生態的穩定幣增長在經歷短時間漲後開始回落，目前從年初的14億美元跌至9億美元左右。這可能與TON生態在點擊小遊戲之後缺乏明顯熱點有關。