RWA賽道新星：Ondo Finance的轉型之路與產品創新

在DeFi浪潮中，真實世界資產(RWA)被視爲關鍵突破口。然而，對普通投資者而言，RWA產品的高門檻往往令人望而卻步。如何在這個新興賽道中搶佔先機？一種方法是投資RWA項目代幣，另一種是尋找門檻較低的RWA產品。

本文將聚焦於Ondo Finance，這家成功轉型RWA賽道的項目。我們將深入探討其發展歷程、產品線以及代幣情況，爲讀者提供一個潛在的RWA投資選擇。

Ondo Finance的轉型之路

Ondo Finance成立於2021年，最初專注於流動性服務(LaaS)領域。然而，隨着熊市來臨，DeFi市值和鏈上流動性萎縮，項目發展遭遇瓶頸。2023年1月，Ondo Finance果斷轉型進軍RWA賽道。經過一年的努力，根據數據顯示，Ondo Finance目前在RWA賽道中TVL排名第三，達1.83億美元。

Ondo Finance的成功很大程度上歸功於其產品設計。RWA產品的核心在於如何安全、緊密地連接現實與虛擬世界，確保投資者購買和贖回流程的安全性和規範性。

目前，Ondo Finance推出了三款RWA產品：OUSG、USDY和OMMF。

OUSG（美國國債）

OUSG是Ondo Finance的主打產品，TVL達1.17億美元。其底層資產主要來自貝萊德旗下的短期美債ETF：iShares Short Treasury Bond ETF (SHV)，輔以少量USDC和USD作爲流動性儲備。

SHV ETF成立於2007年，投資週期爲1年以內的短期國債，追蹤ICE美國短期國債指數。目前SHV ETF開盤價110.42美元，總資產約184億美元，年化回報率5.17%，標普評級AA級。

OUSG現價104.66美元，年化收益率4.69%，支持以太坊、Polygon和Solana鏈上購買。Ondo I LP作爲美國實體公司，擔任OUSG的SPV，有利於投資者風險隔離。

費用方面，OUSG收取0.15%基金管理費，最多0.15%用於支付服務提供商費用，另有0.15%的ETF管理費支付給貝萊德。

然而，OUSG的投資門檻較高，除KYC驗證外，還需滿足"合格購買者"要求（至少持有500萬美元投資組合），最低購買額爲10萬USDT。

USDY（美元利率）

USDY是一種由短期美國國債和銀行活期存款擔保的代幣化票據，面向普通投資者，最低購買額500美元。USDY目前價格1.02美元，年化回報率5.10%，TVL爲6620萬美元。

USDY可視爲一種具有利息的穩定幣，其背後支撐爲傳統銀行，且符合美國監管要求。USDY的結構設計和風險控制如下：

1. 結構設計：由Ondo USDY LLC作爲SPV發行，與Ondo Finance資產分開管理。
2. 超額抵押：最低3%首次損失位置，目前爲4.64%。
3. 第一優先權：投資者對基礎資產擁有優先權，Ankura Trust擔任抵押品代理。
4. 每日透明度報告：Ankura Trust提供經獨立驗證的每日資產持有報告。
5. 資產配置：目標爲65%銀行存款和35%短期美國國債。
6. 資產托管：美國國債存放在摩根士丹利和StoneX的現金托管帳戶中。

USDY通過這些措施降低項目風險，保障投資者資金安全。

OMMF（美國政府貨幣市場基金）

OMMF是基於美國政府貨幣市場基金的RWA代幣，目前尚未正式發布。

Flux Finance（借貸平台）

2023年2月，Ondo Finance推出基於Compound V2構建的借貸協議Flux Finance。該平台爲RWA產品提供新的流動性渠道，解決官方贖回渠道的時間成本問題。目前Flux Finance支持OUSG產品借貸，資金利用率超過85%。

Ondo代幣：未來發展待明確

Ondo Finance在轉型前發行了ONDO代幣，經過一年鎖倉期後於今年1月18日解鎖流通。目前ONDO代幣價格爲0.27 USDT，較解鎖後上漲近2.5倍。值得注意的是，Coinbase已將ONDO添加至資產上線路線圖。

ONDO代幣目前作爲Ondo DAO和Flux Finance的治理代幣。然而，代幣與RWA產品的具體關聯尚未明確。未來可能將ONDO代幣作爲旗下RWA產品的激勵手段，這或將推動RWA產品進一步普及。

總的來說，Ondo Finance在RWA賽道展現出強勁潛力，其產品設計和風險控制措施值得關注。然而，ONDO代幣的未來用途仍有待進一步明確。投資者在關注這一新興RWA項目時，應當密切關注其產品發展和代幣策略的演變。