穩定幣監管趨嚴 行業迎來規範化發展新階段

穩定幣作爲加密貨幣市場的重要基礎設施,正逐步突破鏈上生態邊界,深入傳統金融體系和實體經濟運行環節。然而,穩定幣也存在一些潛在風險,主要包括內生性風險和外部風險兩個方面。

內生性風險主要體現在穩定幣的價值穩定性並非絕對保障,而是建立在市場共識與信任機制的平衡之上。一旦信任基礎出現裂痕,穩定幣的穩定性可能迅速瓦解,引發"死亡循環"。2022年的Luna-UST事件就充分暴露了這一風險。

外部風險則主要來自穩定幣的匿名性與跨境流動性特徵,使其容易被用於非法資金流動,對金融體系安全構成威脅。

爲應對這些風險,全球主要經濟體正加速構建穩定幣監管框架。目前,各國的穩定幣監管主要圍繞三個方向展開:發行人準入門檻、幣值穩定機制與儲備資產維持,以及流通環節合規性。

以香港爲例,其穩定幣監管框架主要基於2024年12月發布的《穩定幣條例》。該條例明確了"指明穩定幣"的定義,規定了需要持牌進行的穩定幣相關活動,並對發行人資質、儲備資產管理、風控制度等方面做出了具體要求。此外,香港還推出了"穩定幣沙盒"計劃,爲相關發行人提供測試環境和合規支持。

美國的穩定幣監管框架則主要體現在《GENIUS法案》和《STABLE法案》中。這兩部法案在一定程度上釐清了此前較爲復雜混亂的監管格局,構建了聯邦監管體系與州級監管體系並行的模式。《STABLE法案》對支付型穩定幣進行了定義,規定了發行人的準入條件,並對儲備資產管理、信息披露等方面提出了具體要求。

隨着各國穩定幣監管機制的持續優化,穩定幣行業正進入規範化與創新性平衡發展的新階段。這既要求穩定幣發行方提升合規能力,也爲探索新型商業模式提供了制度空間。未來,穩定幣行業有望通過技術迭代與制度適配,在全球金融監管體系中尋找新的增長動能與價值創造點。