Usual項目USD0++脫錨事件解析:產品設計缺陷與循環貸爆倉風險

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Usual項目解析:USD0++脫錨與循環貸爆倉背後的原因

近期,Usual項目發行的USD0++穩定幣脫錨事件引發市場廣泛關注。本文將從Defi產品設計角度,系統性梳理Usual的產品邏輯、經濟模型以及此次USD0++脫錨的原因。

Usual的產品體系

Usual的產品系統主要包含4種代幣:

  1. USD0:穩定幣,使用RWA資產作抵押
  2. USD0++:債券代幣,由USD0 1:1質押鑄造,默認鎖倉4年
  3. USUAL:項目代幣
  4. USUALx:治理代幣,由USUAL 1:1質押鑄造

深度解析Usual:USD0++脫錨與循環貸爆倉背後的"貓膩"

USD0穩定幣

USD0是一種等額抵押的穩定幣,主要使用USYC等RWA資產作爲抵押。用戶可通過兩種方式鑄造USD0:

  1. 直接用RWA資產鑄造
  2. 通過Swapper Engine合約用USDC兌換

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USD0++債券代幣

USD0++類似於代幣化的4年期浮動利率債券。持有者可獲得:

  1. 對應底層RWA資產的收益
  2. 每日新增USUAL代幣分配的收益

用戶可通過Curve等二級市場或在借貸協議抵押USD0++借出其他資產來提前退出。

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USUAL與USUALx

USUAL可通過質押USD0++獲得。USUALx是由USUAL 1:1質押鑄造的治理代幣。

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USD0++脫錨事件分析

1月10日,Usual公告修改USD0++贖回規則,引發市場恐慌。新規則包括:

  1. 有條件贖回:1:1贖回但需付出部分USUAL收益
  2. 無條件贖回:不扣除收益,但贖回比例最低87%

深度解析Usual:USD0++脫錨與循環貸爆倉背後的"貓膩"

項目方此舉可能有兩個目的:

  1. 精準爆破循環貸。0.87的保底價恰好高於Morpha借貸平台0.86的清算線,可爆掉循環貸倉位而不產生壞帳。

  2. 拯救USUAL幣價。有條件贖回機制試圖給USUAL賦能,降低流通量。

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暴露出的問題

  1. 用戶參與DeFi項目時未仔細閱讀文檔。

  2. 項目方對規則隨意修改,缺乏完善的治理機制。

  3. 行業在不斷吸取教訓並發展,不應對整體失去信心。

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FadCatchervip
· 21小時前
又一个炮灰稳定币
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薛定谔的老鼠仓vip
· 21小時前
哪儿哪儿都有马后炮的声音
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LiquidityWitchvip
· 21小時前
又一个被诅咒的算法稳定币仪式失败了……黑暗池永远不会说谎
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ser_we_are_ngmivip
· 21小時前
又是老套路翻车咯
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PancakeFlippavip
· 21小時前
炒币割韭菜的日常心得分享

对文章的评论:又一个崩了
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PrivacyMaximalistvip
· 22小時前
哎 又一个跑路预定
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