Pump.fun高估值發幣引發爭議，創始人舊言論受質疑

近期，鏈上市場一度緊張的氛圍再度升溫。Pump.fun正式宣布發行代幣後，引發了業內廣泛討論。有觀點認爲，該項目在被競品超越後仍給出過高估值；也有擔憂聲音指出，這可能是項目方意圖在最後階段榨取市場剩餘流動性。

40億美元估值公募啓動，衍生品先於現貨交易

7月10日晚間，此前多次傳出發幣消息的Pump.fun終於正式公布，將於7月12日開始其原生代幣PUMP的首次發行活動，並承諾後續將進行大規模空投。

官方披露的信息顯示，PUMP代幣總量爲1萬億枚。其中33%用於首次發行，24%分配給社區和生態計劃，20%留給團隊，13%分配給早期投資者，剩餘部分用於生態基金和基金會。

本次首發將出售1500億枚PUMP，單價0.004 USDT，佔總量15%。預計融資規模6億美元，對應項目整體估值約40億美元。

有別於多數熱門項目選擇頭部交易所上線，Pump.fun此次公募將在多家中等規模平台進行，參與者可使用bbSOL、SOL或USDT等資產購買。出人意料的是，某大型交易所的衍生品部門早於PUMP公募前就宣布上線PUMP/USDT永續合約預售交易。此次發售將持續到代幣售罄或7月15日UTC時間14:00結束。值得注意的是，美國和英國用戶因合規原因無法參與此次活動。

根據PUMP釋放計劃，分配給團隊和早期投資者的代幣將從2026年7月開始逐步解鎖；社區和生態計劃部分從發行首日起逐步解鎖，2026年7月前分配完畢；其他用於首發、流動性和交易所、基金會的部分在發行首日全部解鎖。官方表示，PUMP代幣將在銷售結束48至72小時內開放轉帳，但初期暫不開放自由交易。

隨後，Pump.fun創始人公開了項目未來發展重點：1.提升已上線代幣質量和多樣性，擴展創作者收益共享機制，調整費用結構。2.加強社交功能投入，重點發展直播功能。3.持續優化用戶體驗。4.擴大團隊規模，目前已有70多名核心成員，涵蓋多個領域；將通過招聘和收購繼續擴張，首筆收購即將公布。

Pump發幣遭廣泛質疑，創始人過往言論引發爭議

當前MEME市場情緒和流動性已大不如前。作爲該領域長期領先者，Pump.fun不僅面臨收入和活躍度下滑，還被競爭對手超越市場份額。然而，Pump.fun以40億美元高估值發起公募，引發社區一邊倒的質疑，甚至被指可能進一步加劇市場疲軟。

更尷尬的是，Pump.fun創始人的過往言論被翻出，與當前行爲形成鮮明對比。他曾在2024年3月表示，預售必須大力營銷才能證明估值合理，會帶來巨大壓力。預售唯一好處是可以快速獲取資金。他還直言，交易所上市模式已經過時，缺乏透明度易導致違規和不當行爲。

一位知名投資機構合夥人認爲，Pump.fun雖曾創造輝煌業績，但近期數據顯示其收入大幅下滑，市場份額被競爭對手超越。他指出此次高估值ICO存在嚴重問題：治理不透明、團隊釋放條款不明確，且在市場下行期過度透支估值。他建議投資者將此視爲高風險投機，非基本面投資；建議等待代幣上線一周後再決策，採用分批參與策略降低風險。

對於估值爭議，一位加密貨幣KOL也表示質疑。如果Pump仍是行業龍頭，40億美元估值尚可接受。但現實是Pump已退居第二，業務規模僅爲競爭對手1/3，卻給出高於龍頭一倍的估值，難以說服市場。他擔心如果Pump作爲"標杆項目"公募表現不佳，可能對整個賽道造成負面影響。

一位加密研究員更是直言，Pump.fun此舉像是一場"收割行動"。他認爲其代幣經濟模型處處透露斂財意圖，在過去一年創收巨額的情況下幾乎未向生態系統投入，現在又試圖通過公募榨取更多資金。團隊自持大量代幣，卻又向曾支持平台的社區出售，被批評爲割韭菜行爲。

然而，也有不同聲音。有傳言稱幾家頭部加密基金已出售其他代幣參與Pump募資。一位KOL認爲，單獨批評Pump.fun不公平。如果PUMP失敗，其他項目也難以獨善其身。Pump是一家盈利公司，展示了解決問題和增長能力。相比缺乏真實用戶的高估值項目，他更願持有一家利潤豐厚、增長強勁的公司股份。他認爲"MEME已死"論調只是階段性情緒，若Pump未來推出產品矩陣並設立回饋機制，市場風向可能迅速扭轉。

他進一步指出，項目長期價值取決於兩個因素：是否有強大敘事與市場預期；是否有可持續收入並願意回饋代幣持有者。

Pump.fun的發幣爭議，揭示了MEME市場當前面臨的普遍困境：情緒退潮、流動性緊縮、估值透支。盡管模因敘事式微，真正獲利者寥寥，仍有人願意冒險參與。新項目不斷湧現，發幣熱潮似乎仍未停歇。