深度分析：主流公鏈的收入可持續性

在區塊鏈技術快速發展的今天，公鏈的收入可持續性已成爲評估其長期發展潛力的關鍵指標。本文聚焦當前市場上三大主流公鏈——以太坊（Ethereum）、Solana和波場（Tron），通過分析其Gas費收入構成、鏈上經濟活動和用戶收支情況，深入探討這些公鏈的收入模式及其可持續性。

根據最新數據，過去30天內以太坊以總計9989萬美元的Gas費遙遙領先，Solana和波場分別以4621萬美元和3897萬美元的Gas費緊隨其後。然而，這種收入優勢並未完全反映在市場熱度和用戶活躍度上。值得注意的是，Solana近半年內的討論熱度超過了以太坊，而波場則憑藉其低廉的交易費用在支付領域獲得了廣泛認可。

更引人注目的是，日活躍地址數據呈現出與Gas費收入截然不同的格局：波場以210萬個日活躍地址位居榜首，Solana緊隨其後達到110萬個，而以太坊僅有31.6萬個。這一現象凸顯出Gas費收入構成、鏈上經濟活動和用戶收支可持續性之間的復雜關係，也爲我們深入分析這三大公鏈的收入可持續性提供了獨特視角。

以太坊（Ethereum）

Gas費收入構成

以太坊經過一系列重大升級，包括從工作量證明（PoW）向權益證明（PoS）的轉變以及EIP-1559提案的實施，對其Gas費結構產生了深遠影響。新的Gas費結構分爲兩部分：系統自動銷毀的基礎費（Base Fee）和直接支付給驗證者的小費（Tips）。基礎費的銷毀機制有望推動ETH進入通縮狀態，潛在提升其價值。同時，動態調整的基礎費有助於優化網路資源分配，而小費則爲驗證者提供額外激勵，維護網路安全。

近30日內，以太坊通過基礎費機制銷毀了價值約4700萬美元的ETH。這不僅反映了網路的活躍程度，還爲分析各類鏈上活動對總Gas消耗的貢獻比例提供了重要依據。

以太坊網路的Gas費消耗分布如下：

• 去中心化金融（DeFi）：60%
• ETH轉帳：12%
• MEV（最大可提取價值）：8%
• NFT（非同質化代幣）：8%
• Layer解決方案：6%
• 智能合約創建：2%

這一分布反映了以太坊生態系統的多元化發展，以DeFi爲主導，輔以ETH轉帳、MEV和NFT等多個領域，展現了網路持續的活力和廣泛的應用場景。

鏈上經濟活動

DeFi

去中心化金融（DeFi）作爲以太坊生態系統的核心組成部分，涵蓋了多元化的細分賽道，包括去中心化交易所（DEX）、借貸平台、DEX交易機器人、穩定幣、衍生品、加密錢包以及流動性質押衍生品（LSD）等。

• Uniswap（DEX）： 近30天內收入5423萬美元，貢獻燃燒的Gas費815萬美元，佔以太坊生態約17.3%。交易量排名前列的交易對主要由ETH與穩定幣組成，投機性較強的Meme代幣交易佔比極低。

• 1inch（DEX）： 貢獻約121萬美元的Gas費，佔總體的3%。

整個DEX賽道在DeFi領域中佔比超過40%，在以太坊生態中超過25%，凸顯了DEX作爲以太坊最活躍賽道的地位。

穩定幣轉帳

穩定幣轉帳在Ethereum生態中僅次於DEX排名第二，近一個月內燃燒的Gas費達401萬美元，約佔同期總Gas費銷毀的8.5%。這一數據不僅反映了鏈上旺盛的資金需求，還凸顯了穩定幣轉帳在衡量公鏈持續發展潛力方面的重要性。

Dex Trading Bot

Dex Trading Bot賽道的興起源於Meme幣的流行，作爲一種專爲DEX交易者設計的自動化交易工具，主要用於便利用戶搶購Meme幣。近30天內，Banana Gun和Maestro兩個主要項目分別貢獻Gas費173萬美元和151萬美元，合計佔以太坊生態總Gas費的6.9%。

加密貨幣錢包

MetaMask作爲當前最廣泛應用的鏈上錢包項目，近30天內貢獻Gas費291萬美元（燃燒94萬美元），佔整個以太坊鏈上Gas費的約2%。

鏈上轉帳

以太坊鏈上轉帳近一個月內燃燒了383萬美元的Gas費，估計貢獻總Gas費約2550萬美元，佔以太坊生態總Gas費的12%左右。

MEV

以太坊鏈上MEV的燃燒費用約爲376萬美元，佔鏈上總燃燒費用的8%，這一數據表明參與Meme幣項目的行爲在以太坊生態中並不佔主導地位。

以太坊生態總結

以太坊生態展現出多元化但集中於幾個主要領域的發展態勢。DeFi賽道以60%的Gas費佔比遙遙領先，凸顯其核心地位，但內部細分賽道分布合理。ETH轉帳（12%）、MEV（8%）和NFT（8%）緊隨其後，這四大類別共佔總Gas消耗的88%。鏈上燃燒Gas費最多的細分賽道爲DEX（26%）、鏈上轉帳和穩定幣（17%）、Dex Trading Bot（7%）和錢包賽道（3%），合計佔比53%。

盡管Layer解決方案（6%）和智能合約創建（2%）佔比較小，反映生態發展可能處於"低谷期"，但整體Gas費分布仍體現了以太坊各賽道的相對均衡發展，沒有出現單一賽道過度集中的現象，展示了生態系統的整體健康狀態。

Solana

交易費構成

Solana鏈上的費用和成本可以分爲三部分：

• 交易費用：驗證者處理交易/指令的費用
• 優先費用：提高交易處理順序的可選費用
• 租金：保持鏈上數據存儲的保留餘額

Solana鏈規定對每筆交易費用的固定比例（最初爲50%）進行銷毀，其餘歸驗證者所有。Solana質押者近30日內獲得的交易費獎勵價值2310萬美元。

Solana鏈上互動量分布如下：

• DEX（去中心化交易所）活動：86%
• 發射器（可能指代代幣發行或其他特定功能）：4%
• 其他活動：10%

鏈上經濟活動

DEX

Raydium和Orca佔據了Solana鏈上DEX互動量的70%。

• Raydium： 近30天內產生5237萬美元的交易費用，主要來源於Meme幣交易對。

• Orca： 近30天內產生1225萬美元的交易費用，超過50%的收入源自Meme幣交易對。

整個Solana生態中，Meme幣交易貢獻的Gas費估計超過55%，約3000萬美元。

MEV

近30天內，Solana鏈上帶優先級費用（MEV）的交易額佔總交易額的82.45%，MEV費用在手續費中佔比高達80%，約3000萬美元。

Dex Trading Bot

排名前三的Dex Trading Bot項目（Photon、Bonkbot和Trojan）佔據本鏈交易份額的90%以上，30天內總收入約3367萬美元。

Solana生態總結

Solana當前生態繁榮高度依賴Meme幣交易，每月對參與者造成約1.1億美元的經濟負擔，年化至13億美元。這種模式存在顯著的可持續性風險，需要尋求更加均衡、可持續的發展路徑，減少對單一、高風險賽道的依賴。

Tron

Tron鏈設計獨特，鏈上手續費主要用於補償網路能量和帶寬消耗，而非節點賄賂。用戶在帶寬或能量不足時需燒毀TRX支付交易資源，促進TRX通縮。

自2021年10月29日起，TRX流通量呈現持續通縮趨勢，主要歸因於USDT在Tron網路上的廣泛應用及其交易量的顯著增長。2024年7月22日數據顯示，USDT轉帳佔Tron鏈上活動的94.51%，凸顯其在Tron生態系統中的絕對主導地位。

Tron網路上的每日交易數量呈現出強勁的增長趨勢，特別是2024年以來，增長更爲明顯。在2024年7月至8月期間，交易量多次突破8百萬筆，最高點接近9百萬筆。

2024年8月，隨着Meme項目的大規模入駐，Tron鏈上能量消耗結構發生顯著變化：USDT轉帳佔比降至52%，而DEX活動佔比則從先前的3%激增至47%。然而，USDT轉帳的實際能量消耗保持穩定，維持在80B-90B區間，凸顯了其作爲用戶剛性需求和Tron生態基石的重要性。

總結

本分析深入探討了Ethereum、Solana和Tron三大公鏈的收入構成及其可持續性，得出以下關鍵結論：

Ethereum：展現最均衡、可持續的發展模式

• 收入來源多元化：DeFi、ETH轉帳、MEV和NFT等多個領域均衡發展。
• 生態系統健康：核心應用佔比合理，反映真實、持續的用戶需求。
• 創新與升級：EIP-1559等升級優化了收費機制，通過ETH銷毀創造長期價值。
• 長期潛力：多元化的應用場景和持續的技術創新提供強勁的長期發展動力。

Solana：高速增長但面臨可持續性挑戰

• 收入高度集中：DEX活動佔86%，其中Meme幣交易貢獻超過55%的Gas費。
• MEV使用普遍：82.45%的交易使用MEV，反映高投機性環境。
• 用戶成本高昂：Meme幣玩家每月損失估計達1.1億美元，年化13億美元。
• 可持續性風險：過度依賴Meme幣交易的模式難以長期維系，需要戰略性調整。

Tron：專注支付領域，展現獨特優勢

• 穩定幣主導：USDT轉帳佔鏈上活動的94.51%，反映其在支付領域的強勢地位。
• 技術優勢明顯：低費用、快速確認和固定手續費模式適合大規模支付應用。
• 結構性韌性：即使在Meme幣熱潮中，核心USDT轉帳業務保持穩定。
• 長期可持續性：基於剛性需求的穩定幣轉帳爲Tron提供了可靠的長期收入來源。

綜合評估，Ethereum憑藉其多元化的生