預測市場:通過金融激勵預測未來

預測市場是一種利用金融激勵機制來預測特定事件結果的開放交易平台。這些市場允許人們對各種事件的可能結果進行押注交易。市場價格反映了公衆對事件發生概率的整體判斷。

典型的預測市場合約交易範圍在0%到100%之間,最常見的形式是二元期權市場,到期時價格爲0%或100%。用戶可以在事件結果揭曉前按市場價格出售期權離場。

通過預測市場,我們可以從參與者的押注行爲中提取公衆對某個事件的未來預期。持不同觀點的交易者會通過買賣合約來表達他們對可能結果的信心,這些合約的市場價格被視爲是匯總的預期。

預測市場由來已久,與人類的賭博史幾乎同步。預測市場與政治的結合似乎由來已久:早在中世紀,人們就熱衷於對教皇選舉結果進行預測下注。

隨着美國總統大選臨近,政治相關押注的興趣在7月迎來新高峯,一些預測市場平台引起了廣泛關注。

Polymarket:可交易的訂單簿預測市場

Polymarket是一個成立於2020年的去中心化預測市場項目,由Shayne Coplan創立,獲得多家知名機構和投資人支持。

Polymarket允許用戶對世界上熱點話題(如政治、體育、流行文化等)進行交易,用戶可根據預測構建投資組合。

與傳統體育博彩不同,Polymarket允許用戶在市場話題尚未定論時自由進行股份交易,投機者可靈活參與概率博弈。

Polymarket使用基於條件代幣框架,每投入1美元質押品就會產出兩枚條件代幣,分別代表事件結果的正反兩面。多元結果市場則是多個二元結果市場的綜合統計。

條件代幣在市場中因交易需求而產生波動,用戶可通過訂單簿隨時買賣;或等到事件有結果後,持有正確代幣的人獲得全部1美元收益。

因爲兩個代幣獨立交易,可能出現兩個代幣價格之和不等於1美元的情況,這時需要做市商參與套利。在事件結束前,也可用一正一反兩枚代幣換回1美元質押。

Polymarket的預測市場主要包括以下部分:

• 市場主題:每個預測專注於一個主題或事件。雖然用戶可提交新市場創建提案,但Polymarket對市場創建有自由裁量權。

• 預言機:事件結果判定通常需要人爲輸入。Polymarket使用UMA樂觀預言機,允許任何人提交解決方案。如無人質疑,方案將被採納。極少數爭議情況由UMA代幣持有者決定。

• 條件代幣:鎖定1美元獲得"是""否"兩個條件代幣,結算時持有正確結果的人獲得全部1美元。兩種代幣在市場自由交易,價格反映概率。

• 訂單簿市場:Polymarket採用混合鏈上訂單簿交易機制,用戶授權後由運營商鏈下撮合,最終在鏈上與合約交互。合約進行非托管結算,運營商不掌握質押資產。

• 流動性提供者:Polymarket允許在結果揭曉前自由交易條件代幣,價格由供需決定可能出現偏差。任何人都可掛限價單賺取價差,Polymarket還提供額外USDC激勵。

Polymarket目前沒有代幣發行計劃,也沒有用戶積分計劃。不過今年已通過流動性獎勵發放超300萬美元USDC激勵做市活動,以提高平台整體流動性深度。交易量最高的市場每天向流動性提供者支付約600 USDC獎勵。

SX Bet:單次下注預測平台

SX Bet是一個創立於2019年的體育博彩平台,目前依托SX Chain運行。

SX Bet主要支持體育相關話題下注,包括網球、足球、棒球和籃球等賽事。近期還新增了加密貨幣和政治板塊,涉及主流加密資產、鏈上熱門幣價格走勢和美國大選相關話題。

與Polymarket不同,SX Bet採用傳統體育博彩模式,僅支持單次下注,預測事件結果確定前無法自由交易賭注。

SX Bet的創新點在於首次實現了組合投注系統,用戶可對一系列事件預測,全部正確才能獲獎。組合投注獎金收益往往很高,可視爲預測市場的槓杆。SX Bet作爲做市商將成爲交易對手方。

組合投注更像彩票,可帶來高達萬倍的巨額收益,其成功案例容易形成病毒傳播,是傳統體育預測市場中最吸引人的環節。

顯然Polymarket等基於"雙代幣"條件框架的預測市場無法實現組合投注,因爲合約不可能爲每種結果組合都鑄造條件代幣並保證充足流動性。僅有兩個結果的預測市場賠率有限,對用戶吸引力可能不足。

Pred X:基於AI推送話題的預測市場

Pred X是一個多鏈預測市場平台,涵蓋政治、加密貨幣價格預測、流行事件等多種話題。目前支持在多條區塊鏈上使用USDC下注,並推出了Telegram小程序。

與Polymarket主要由用戶提議生成話題不同,Pred X的預測話題大多由AI通過互聯網抓取熱門新聞和市場情緒指數自動生成並推送至網站,由用戶自發形成交易市場。雖支持多鏈,但並非完全去中心化應用。各預測話題結果價格由平台中心化訂單簿決定,下單過程和市場則遵循智能合約規則。

客觀而言,Pred X相比其他預測市場仍不夠成熟。網站內可預測話題的訂單簿深度和交易量遠低於Polymarket和SX Bet。作爲預測市場,理應支持用戶在結果揭曉前自由交易不同結果代幣。然而,Pred X訂單簿不支持用戶自行掛單。大多數市場缺乏做市商,用戶實際上無法自由交易結果代幣。

此外,文檔未詳細說明在多鏈下注支持下如何確保不同鏈上話題市場合約的一致性,以及如何保證所有概率結果代幣在各鏈上都有足夠流動性等問題。Telegram小程序"真實模式"連接錢包交易時,同一話題的預測市場與官網下注價格存在差異。

種種現狀讓人對Pred X的實用性和可靠性產生懷疑。總體來看,這個產品目前更像是一個半成品。

Azuro:由流動性池支持的投注協議

Azuro並非預測市場本身,而是一個用於創建鏈上預測市場的基礎協議。這套無準入基礎設施包括鏈上智能合約與web組件,可用於建立多個預測市場應用。

Azuro僅支持單次下注,不能像Polymarket那樣對"是"與"否"自由交易,只能在結果公布後獲得收益。

Azuro系統以流動性池爲核心,任何人都可與Azuro工廠合約交互部署自己的流動性池。一個流動性池下可創建多個投注平台,每個平台又可針對不同預測主題建立多個可能事件進行下注。

Azuro提出了"流動性樹"的概念,即一個預測主題下的多個事件下注,乃至多個主題多個投注平台,都能共享同一個流動性池。流動性樹給出了層次結構,各不同可能事件劃定了流動性範圍。

這些流動性資金確保平台隨時可作爲投注者的對手方支付潛在獎金。如果投注者普遍虧損,LP就能獲利。一個流動性樹同時爲多個預測主題提供流動性並作爲對手方,產生利潤/虧損。

Azuro中每個事件的賠率由該事件下的押注資金與整個預測主題總流動性範圍的比例計算得出。初始賠率由特定數據提供商設定並添加初始流動性。數據提供商也能在下注過程中調整賠率,這些賠率的償付能力由初始流動性保證。

Azuro還支持多個dapp平台實現,投注平台可爲自己設定手續分紅,投注者可自由選擇;流動性池創建者也可設定池子分紅比例。所有池子利潤都有一定比例進入Azuro的DAO,Azuro也發行了原生代幣$AZUR。

結語

預測市場背後的理念很有趣,參與者以盈利爲目的,將自由市場視爲最有效的信息收集系統,從而對現實世界事物進行預測。這些結果往往出乎意料地準確,在推薦算法主導信息流通的當今社會,預測市場似乎能有效還原真相並反映觀點,這在Polymarket上的政治事件預測中得到體現。

許多加密用戶首次接觸預測市場可能是在上次總統大選時某交易平台推出的兩位候選人指數。配合強大的做市能力,用戶甚至可以開啓高倍槓杆交易,雖然是中心化平台,但確實是非常有趣的體驗。

加密貨幣極大降低了預測市場的交易摩擦,提供了更好、更有效的市場機制。基於智能合約和AMM的思路,也爲預測市場帶來了無準入和更好的流動性。不少AI AgentFi項目甚至將預測市場視爲發揮模型羣體智能、磨練能力的競技場。

當然,缺陷也很明顯:Polymarket雖開放了條件代幣自由交易,但難以實現靈活下注機制,缺乏高倍回報預期也喪失了部分普通玩家的興趣;而Azuro這類流動性池方案則較爲復雜,且缺乏下注後的再交易能力。

與其說是機制和技術創新,當前預測市場的爆紅更應歸功於加密文化的又一次大衆化應用,是其背後自由市場文化的勝利。在算法逐漸壟斷信息的當下,這顯得尤爲可貴。畢竟,沒有什麼比市場更聰明,沒有一個信息系統能比自由市場更有效。