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2024年加密市場回顧:比特幣突破10萬美元 ETF和大選推動行業突圍
2024年加密市場回顧及2025年展望
2024年是加密歷史上具有裏程碑意義的一年。ETF和美國大選成爲兩大核心敘事,比特幣作爲主要槓杆,推動加密行業成功突圍。上市公司、傳統金融機構乃至國家政府紛紛湧入,行業的主流化程度和認可度大幅提升。新政府上臺後,監管環境也朝着更加清晰和寬松的方向發展。主流融合、路徑分化以及監管演進成爲了今年的行業主旋律。
2024年回顧
比特幣無疑是今年的核心敘事。ETF的推出和國家儲備的採納推動比特幣突破10萬美元,標志着比特幣正式超越加密貨幣的範疇,成爲全球公認的抗通脹資產和價值儲存手段。比特幣正從數字黃金逐步向超主權貨幣邁進,這場始於中本聰的金融實驗取得了階段性勝利。
比特幣生態也在今年得到顯著擴展。雖然銘文、符文和L2等新興應用經歷了起起落落,但多元化生態已初步形成。BTCFi、NFT、遊戲、社交等應用持續發展,比特幣DeFi的總鎖倉量(TVL)從年初的3億美元飆升至67.55億美元,全年增長超過20倍。其中,Babylon成爲了比特幣鏈上最大的協議,截至12月20日TVL達到55.64億美元,佔總量的82.37%。
廣義的BTCFI在今年表現更爲亮眼。比特幣現貨ETF份額飆升,選入納斯達克100指數的MicroStrategy的商業模式被競相效仿,都反映出比特幣在中心化金融領域取得了壓倒性成功。
相比之下,以太坊今年的日子並不好過。與其他資產相比,以太坊的價值捕獲和用戶活躍度下降,敘事力也不如以往。"價值論"讓以太坊備受質疑。雖然DeFi復興的口號喊得響亮,但除了再質押掀起的TVL套娃狂潮外,實際上只有Aave一家獨大,投資明顯不足。不過,年末衍生品黑馬Hyperliquid的出現,不僅顛覆了中心化交易所的格局,也爲DeFi吹響了反攻號角。
另一方面,Dencun升級後,以太坊Layer內卷加速,並持續蠶食主網份額,市場甚至掀起了對以太坊機制的大討論,質疑聲不斷。Base的快速增長也讓市場產生了以太坊的未來掌握在Coinbase手中的猜測。
與此形成鮮明對比的是Solana的強勢崛起。從TVL來看,以太坊在公鏈中的市佔率從年初的58.38%下降至55.59%,而Solana則從年初的微不足道躍升至年末的6.9%,成爲僅次於以太坊的第二大公鏈。SOL價格更是創造了驚人的增長奇跡,從2年前的6美元暴漲至如今的200美元,僅今年一年就漲超過100%。憑藉低成本和高效能的獨特優勢,Solana瞄準核心流動性定位,依托Degen文化一躍成爲當之無愧的MEME之王,成爲今年散戶的集中營。今年Solana的日均鏈上手續費多次超過以太坊,新增開發者數量也超越了以太坊,趕超趨勢明顯。
TON和SUI今年也異軍突起。擁有9億用戶基礎的Telegram以一己之力帶火了鏈遊領域,開闢了Web3流量新入口,給9月前沉寂已久的市場注入強心劑。背靠大樹好乘涼的TON也終於從長期徘徊的黎明前夜步入高速增長期。當前TON累計鏈上用戶已超3800萬,累計交易量超21億美元。SUI則完全憑藉漲勢贏得關注,Move語言公鏈發展迅速,硬件拓展、協議多元化、空投引流三管齊下,前景看好。相比價格驅動的SUI,同期公鏈Aptos雖然價格表現相對較弱,但更受傳統資本青睞,今年成功與貝萊德、富蘭克林鄧普頓、Libre達成合作,合規的定位可能讓其在新一輪RWA、BTCFI週期中迎來曙光。
從應用角度看,MEME是今年市場的主要驅動力。MEME的崛起標志着當前市場格局的轉變,VC代幣失寵,多餘的流動性無處可去,最終湧向公平性和逐利性更強的板塊。MEME的內涵也在不斷擴大,從單純的炒作對象逐漸發展成爲文化金融的典型代表,"一切皆可MEME"正在現實中發生。雖然從市值來看,MEME僅佔前300大加密貨幣(不含穩定幣)的不到3%,但其交易量卻持續佔據6-7%的份額,近期一度衝至11%,是流動性最爲集中的主要賽道。今年MEME佔據了投資者30.67%的關注度,位列所有賽道首位。預售募資、名人代幣、動物主題代幣大戰、政治金融和AI,每一個細分領域都成爲了圈內頂流。
在此背景下,圍繞MEME的基礎設施不斷完善,公平發射平台Pump.fun應運而生。它不僅重塑了MEME格局,也成爲今年最賺錢、最成功的應用之一。11月,Pump.fun成爲"有史以來首個月收入超1億美元的Solana協議"。截至12月22日,Pump.fun累計收入超3.2億美元,已部署代幣總數約493萬。
然而,平台賺錢並不意味着散戶能賺錢。考慮到萬裏挑一的爆款概率,加上只有3%的用戶能在Pump.fun上盈利超1000美元,再加上日益明顯的MEME機構化趨勢,從用戶角度來看,無論表面上看起來多麼公平,韭菜與莊家的對立仍難以避免。或許正因如此,爲MEME增加基本面成爲了項目的新發展模式,大多數Desci與AIMEME等相對長週期的項目都採用了這種模式。但從目前來看,曇花一現仍是主流,"跑得快才能活得好"的含金量仍在上升。
受美國大選影響,另一個神級應用浮出水面。Polymarket憑藉高準確率在預測市場上一炮而紅,超越了市面上所有的博彩平台。僅10月份,Polymarket網站的訪問量就達到3500萬次,是FanDuel等熱門博彩網站的兩倍,月交易量也從4月的4000萬美元激增至25億美元。廣泛的用戶基礎和真實的需求等於明確的價值應用,難怪V神對其贊不絕口。唯一遺憾的是,它並未實現規模化的加密用戶轉化。但媒體+博彩的新型融合模式,無疑正在緩步走來。
年末,大模型從技術層面跨越到應用層面,儼然已經呈現出白熱化競爭格局。AI在Web3熱點中晃蕩一年後,終於再次逆襲成爲年度黑馬。MEME率先引爆,Truth Terminal帶着金狗GOAT、ACT、Fartcoin快速走紅,百倍神話重現,掀起了AI Agent這一小衆應用的狂潮。目前,幾乎所有主流機構都看好AI Agent,認爲這是繼DeFi之後的第二個現象級賽道。但截至目前,該領域的基礎設施還未完善,應用也多集中在MEME、Bot等表層,AI與區塊鏈的深度結合較少。不過,新也意味着機會,賽博式炒幣,還需拭目以待。
另一方面,從本輪牛市的核心驅動機構來看,無縫銜接傳統金融與Web3的PayFi必然首當其衝。穩定幣與RWA是其中的典型代表。穩定幣今年真正讓衆人期盼的大規模應用嶄露頭角,不僅在加密領域快速增長,在全球支付和匯款市場也開始佔據一席之地。撒哈拉以南非洲、拉美和東歐地區開始繞過傳統銀行系統,直接採用穩定幣進行交易結算,規模同比增長超過40%。目前流通的穩定幣價值超過2100億美元,顯著高於2020年的數十億美元,月均超過2000萬個地址在公共區塊鏈上進行穩定幣交易。僅2024年上半年,穩定幣的結算價值就超過2.6萬億美元。從新產品來看,Ethena是今年穩定幣項目中表現最爲亮眼的一個,並進一步催生了生息穩定幣的熱潮,其也是AAVE在本年度收入的主要驅動力。而RWA,則在貝萊德官宣進入後被徹底點燃,3年前還不到20億美元市值的RWA在今年規模已然擴展到了140億美元,標的覆蓋借貸、房地產、穩定幣、債券等多個領域。
實際上,PayFi發展與市場步調表現一致。正是由於內部市場增長已遇瓶頸,作爲增量的主流化機構市場正位於新週期伊始,爲尋求增量空間,PayFi才在現階段邁入關鍵進程。值得注意的是,由於與傳統金融體系的接軌,該領域也是政府機構最爲青睞的Web3賽道,例如中國香港,已將穩定幣與RWA列爲明年發展的重要領域。
當然,盡管看似一片向好,但不能否認的是,在接近2年的宏觀緊縮與行業下行週期的雙重背景下,加密領域也經歷了異常艱難的壓力測試。創新應用難以突破、內部紛爭加劇、重組並購不斷,流動性的減弱催生加密行業的路徑分化,形成了比特幣核心流入,不斷虹吸其他幣種的格局。山寨市場今年的大半階段都處於低迷期,神魚的"本輪牛市無山寨"論斷被反復驗證與否定,直到年底才在華爾街的關注下觸底反彈,山寨季拉開帷幕。僅從目前來看,路徑分化在短期仍將會持續,且會有愈演愈烈的趨勢。
2025年展望
展望2025年,隨着新政府掀開加密新紀元,資本雄厚的機構們也躍躍欲試。目前已有超過15個機構發布了明年的市場預測。
從價格預測來看,所有機構都看好比特幣的價值。15-20萬美元是其中6家機構預測的比特幣高峯價格區間。部分機構如VanEck、Dragonfly認爲明年價格會達到15萬美元,而Presto Research、Bitwise、Bitcoin Suisse則預測會達到20萬美元。若考慮到戰略儲備因素,Unstoppable、Bitwise甚至提出了50萬美元或更高的預測。對於其他幣種,VanEck、Bitwise以及Presto Research給出了預測,認爲ETH會在6000-7000美元左右,而Solana則在500-750美元,SUI也有可能漲至10美元。Presto與福布斯預計加密總市值會達到7.5-8萬億美元,Bitcoin Suisse則表示山寨幣總市值會漲5倍。
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