"7月不降息、9月大幅降息”？市場熱議：联准会是否“去年再現”

原文作者：鮑奕龍，華爾街見聞

轉載：Luke，火星財經

一份意外疲軟的就業報告，正讓市場開始熱議去年“7月按兵不動、9月大幅降息”的劇本是否會重演，有“新联准会通訊社”之稱的Nick Timiraos和知名經濟學家El-Erian都點出當前的場景有“似曾相識”之感。

就在本週联准会宣布維持利率不變後，周五公布的7月非農就業數據卻顯示，美國勞動力市場正在以驚人的速度降溫。數據不僅遠低於預期，對前兩個月就業人數的大幅下修更是揭示了經濟潛在的疲弱程度，這讓联准会此前的觀望立場備受考驗。

面對這份疲軟的就業報告，貝萊德全球固定收益首席投資官Rick Rieder直言：

今天的報告提供了联准会9月份調整利率所需的證據，因此唯一的問題是調整幅度有多大。

據芝商所數據，联准会在9月會議上降息的概率從周四的不足40%飆升至近90%。

(9月降息25基點概率高達89.6%)

歷史重演？市場押注联准会“補救式”降息

就業市場的驟然降溫，讓市場立即聯想到了去年夏天联准会的政策軌跡。

當時，联准会在7月的會議上同樣選擇不降息，但兩天後發布的疲弱就業報告改變了局勢。最終，官員們在9月的會議上以降息50個基點（超過常規的25個基點）的方式進行了“補救”。

而在7月联准会利率決議前，知名經濟學家El-Erian就曾發帖前瞻联准会的潛在利率路徑：

联准会完全重演去年模式的可能性有多大？具體來說，联准会在7月份維持利率不變，然後在9月份大幅降息，盡管在此期間經濟狀況看似沒有變化。

此前據華爾街見聞，知名財經記者Nick Timiraos同樣表示當前情景可能讓联准会官員產生“似曾相識”之感。

然而，Timiraos指出，兩者之間存在一個關鍵差異：去年，美國通脹正處於持續回落的通道中；而今年，由於春季以來川普政府實施的一系列廣泛加徵關稅的舉措，联准会官員們反而擔心通脹壓力可能回升。

因此Timiraos強調联准会面臨的關鍵問題在於：美國經濟基本面是否真的在惡化，還是說近期的放緩只是某些政策影響滯後所致、屬於暫時現象。

但貝萊德全球固定收益首席投資官Rick Rieder在周五下午給客戶的報告中表示：

如果勞動力市場的閒置狀況加劇，或者新增就業持續低於10萬，預計联准会將開始降息，且 9月份降息50個基點是可能的。

值得注意的是，盡管Rieder提出了大幅降息50個基點的可能性，但目前的期貨市場價格顯示，交易員們認爲發生這種情況的概率爲零。

在9月會議之前，決策者還將獲得一份就業報告和兩個月的通脹數據，這些信息將共同決定，联准会是會選擇謹慎觀望，還是會像去年一樣，用一次果斷的行動來回應正在變化的經濟前景。