以太坊牛市序幕：機構資金或成最大推手

以太坊的熱度持續升溫,真正的牛市可能才剛剛拉開序幕。機構需求很可能成爲推動此次漲勢的關鍵動力,ETF的資金流動及國庫持有加速了這一趨勢。盡管近期漲幅顯著,以太坊仍可能被低估。

精彩觀點摘要

• 比特幣資金正逐步流向以太坊,這種趨勢可能還會持續更長時間,並產生更深遠的影響。
• 隨着Genius Bill的通過,大型銀行也將推出自己的穩定幣戰略。
• 市場對以太坊的信任和信心正在不斷增強。
• 目前以太坊上的資產規模已達75億美元,未來有望呈現爆發式增長。穩定幣和未來可能上鏈的股票將成爲主要驅動力。
• 加密市場具有很強的反身性,推動市場發展的關鍵因素可能是ETH價格本身。ETH價格漲會吸引更多資產上鏈,更多用戶進入生態,同時其他基本面因素也會隨之改善。
• 關鍵數據:以太坊上的活躍貸款增加了98%;鏈上RWA年增長率已達200%;以太坊鏈上的資產管理規模創歷史新高;交易所ETH餘額處於歷史最低點。

以太坊的機構化採用

穩定幣供應量呈長期增長趨勢,預計隨着Genius Bill的通過將迎來快速增長。目前以太坊上的穩定幣供應量已達約1400億美元,佔據了大多數穩定幣供應的來源。

機構在部署穩定幣時,也可能會選擇購買以太坊,作爲其在生態系統中部署策略的一部分。以太坊上的活躍貸款數據已達到歷史最高水平,與去年相比增長了98%。這與機構的財政策略息息相關,數十億美元資金正推動幾家上市財政公司之間的競爭,以爭奪更多以太坊資產。

鏈上的現實世界資產(RWA)是以太坊機構化發展的另一個重要組成部分。目前以太坊上RWA的年增長率已達205%,總規模達到75億美元,未來有望呈現爆發式增長。

以太坊的供應動態

以太坊的供應動態爲其長期發展提供優勢:

• 第二季度以太坊的流通供應僅增長0.18%,同期區塊費用下降80%。
• 銷毀機制有效抵消了部分發行量,推動了以太坊的通縮經濟學。
• 即便鏈上活動減少,網路升級仍在進行,以太坊的供應動態依然表現出強勁優勢。
• 43%的ETH供應鎖定在智能合約中,表明用戶對將資產投入DeFi、質押合約以及使用協議的信心逐漸增強。
• 交易所上的ETH餘額處於8年來的最低水平,表明以太坊的供應正從交易所流向鏈上。

估值指標分析

• MVRV Z分數:目前爲0.8,五年歷史平均值爲1.04。從歷史標準來看,當前仍處於合理價格區間。
• 200周移動平均線:價格剛剛超過200周移動平均線,但在牛市中通常會遠高於這一水平。
• 市值與TVL比:這個指標可看作區塊鏈領域的"帳面價值"。每當價格回落到TVL水平時,市場往往會迎來強勁反彈。

Layer發展前景

雖然Layer的發展導致以太坊主網收益有所下降,但這可能只是一個過渡期。Layer的廣泛採用提升了網路效率和生產力,吸引了更多用戶,鞏固了EVM的網路效應。長期來看,這種網路效應有望轉化爲更多收入,以及以太作爲價值存儲資產的廣泛使用。

以太坊正處於尋找產品市場契合度的關鍵階段。隨着Layer的廣泛採用,如果以太坊能爲Layer提供優質服務並建立強大網路效應,未來就有機會調整定價策略並進一步提升價值。關鍵在於以太坊基金會和社區的執行力,找到一個平衡點,讓足夠的價值流向以太坊,同時驗證ETH持有者的利益。