Web3結構化投資:機遇與挑戰並存

近年來，隨着二級市場準入限制日益嚴格，而一級市場孵化型投資門檻高昂、週期漫長，一種更具靈活性和"可配置性"的投資方式正吸引着越來越多高淨值投資者的關注:結構化產品。

事實上,結構化投資並非Web3獨有的新概念,它源自傳統金融市場的成熟實踐。在傳統市場中,投行常將一攬子資產打包並分層處理:高風險層面向追求高收益的投資者,低風險層則通過優先償付、本金保障等機制吸引穩健型資金。如今,這一理念被引入Web3領域,並因智能合約和通證機制的靈活性而煥發出新的活力。

目前Web3市場中的結構化產品主要包括以下幾類:

1. 固定收益產品:項目方或平台將未來部分收益權(如質押收益、DeFi利息、協議費分成等)打包,以固定年化收益形式出售,吸引穩健型資金。

2. 可轉債/收益憑證類產品:採用"債權先行+通證擇機轉換"模式,前期提供固定收益,後期可按條件折價換取項目通證,兼顧保守與進取。

3. 風險分層基金:將資產組合劃分爲不同風險等級,如Junior(劣後)與Senior(優先)兩層結構,滿足不同風險偏好。

4. 平台型結構產品:由交易所、錢包或第三方投資平台主導,完成從設計、包裝到銷售的全流程,降低用戶參與門檻。

盡管結構化投資看似降低了參與門檻並提升了收益靈活度,但實際上對投資者的要求更高。參與者需要考慮以下關鍵問題:

• 是否符合"合格投資人"標準?許多結構化產品僅面向專業投資者或合格投資人。
• 資金進出渠道是否合規?跨境資金流動可能涉及外匯管制等監管風險。
• 是否充分理解產品結構與風險?表面簡單的產品背後可能隱藏復雜的協議邏輯。
• 銷售平台是否具備合法資質?部分平台可能缺乏必要的牌照或法律主體。

爲合規參與結構化投資,投資者應當:

1. 建立清晰的身分結構,如境外SPV、香港家族辦公室或新加坡豁免基金等,而非僅依賴個人身分。

2. 確保資金進出渠道合規,使用與身分結構相符的銀行帳戶,通過持牌機構完成換匯與結算。

3. 審慎選擇投資平台,關注其金融產品銷售資質、底層資產披露情況及爭議解決機制。

結構化投資爲Web3參與者提供了一個"可控入口",但並非適合所有人。它要求投資者具備對風險機制的深刻理解、資金路徑的設計能力以及對法律責任的前瞻意識。對於那些具備財務結構配置能力、擁有穩定身分結構和入金通道,並願意深入研究產品邏輯的投資者而言,結構化投資可能成爲參與Web3的理想選擇。