预测市场简史：从教宗选举到 Polymarket

本文回顾了预测市场的悠久历史，从早期的教宗选举豪赌，到现今由 Kalshi 与 Polymarket 主导的现代样貌。本文源自 Domer 所着文章，由MetaCat整理、编译及撰稿。 （前情提要：Coinbase研报：地缘风险趋缓，稳定币成为预测市场的幕后赢家 ） （背景补充：马斯克进军加密货币铺路？X平台合作预测市场Polymarket ） 预测市场看似新颖，但在政治等领域，对重要事件结果进行押注的历史由来已久。 前现代的预测市场 非正式的预测市场至少可追溯至一千年前，涉及无数事件，包括对军事战役结果的押注、对下一任国王人选的赌局，以及对决定个人能否进入公务员体系的中国科举考试结果的押注。 更为正式的预测市场至少可追溯至五百年前，即 16 世纪初的义大利。当时，人们会利用市场来预测下一任教宗的继任者，并在信件中引用赔率。首个针对预测市场的正式「立法」出现在 1591 年，当时教宗格列高里十四世 (Pope Gregory XIV) 表示，任何对教宗选举会议结果下注的人都将被逐出教会。 在英国，最早有记录的预测市场始于 18 世纪的伦敦咖啡馆。Jonathan’s Coffee House（后来成为伦敦证券交易所）在 18 世纪初就交易有关国会丑闻和首相更迭的消息。对这些事件的交易在菁英阶层中变得司空见惯，当时的报纸甚至会公布赔率。 史上第一位有记载的巨鲸在这样的环境中诞生，他就是英国国会议员 Charles James Fox。至少从 1771 年起，他就开始对政治领域的事件大举押注，包括《茶税法》是否会被废除。事实上，他很可能也对美国独立战争的胜负进行了押注。最终，他破产了，他的父亲不得不拿出数千万美元（经通膨调整后）为他纾困。有些人可能会注意到这与一位现代不知名的美国政治人物有相似之处。 美国的预测市场押注至少可以追溯到 19 世纪初。后来成为总统的 James Buchanan 曾写道，他在 1816 年因为一次糟糕的选举赌注而输掉了三块地。我们也有来自这个时代的第一位有记载的美国「赌徒」：John Van Buren。他当时是纽约的检察总长，他在 1834 年的期中选举中记录了超过 100 次的赌注，总金额达 50 万美元（经通膨调整后）。他的父亲 Martin Van Buren（本身也是有记载的选举赌徒）当时是副总统。 美国更为正式的预测市场中心并非伦敦的咖啡馆，而是纽约市的撞球间。第一次重大的规则争议（或者用现代赌徒的行话来说：规则的腐败）就发生在一间撞球间。1876 年的选举是一场混乱的争斗。违规事件比 Theranos 的血液检测还多，最终结果延迟了数月才公布。结果，经营着纽约市最大撞球间的「Smoking Old」Morrissey 决定退还所有人的赌注，但稍有不同的是：他保留了佣金。他曾是著名拳击手，也是 Bill the Butcher 的对手，所以我不确定是否有人对这样的安排有太多意见。 与伦敦一样，纽约的美国选举赔率也经常被期刊引用。当时，民意调查尚未普及，因此博彩赔率往往是衡量民情的最佳指标。事实上，报纸有时会公布下注者的姓名以及他们下注的金额。这可以说是最早的预测市场排行榜。 直到 1936 年，盖洛普民调 (Gallup polls) 才取代了博彩赔率，成为记者们的可靠指标。此后，赔率报导急剧减少，二战期间及战后，纽约的任何博彩市场都成为禁忌，直到数十年后才被非正式的个人赌注所取代。 现代预测市场 博彩公司对选举的押注（点对点预测市场的前身）始于 1960 年代的伦敦，当时的立博 (Ladbrokes) 为保守党党魁竞选提供了（糟糕的）赔率。16/1 的赔率让那位候选人获胜。在英国，定期举行选举博彩且（几乎）没有意外的传统一直持续至今，英国也是全球最大的点对点博彩市场 Betfair 的所在地。 Betfair 会对最引人注目的选举和政治事件（包括著名的英国脱欧 (Brexit)）开设预测市场。然而，其绝大多数的交易量来自体育赛事。总体而言，在英国，对体育赛事结果和政治进行押注已经成为常态。你可以在任何主要城市的博彩店里，花几英镑对几乎任何你想押注的主要政治事件进行下注。如果你自认为是个了不起的政治家，你也可以竞选公职并押注自己获胜（不止一位候选人成功这么做过！）。 在美国，情况时好时坏，但多数时候都还算正常。 爱荷华电子市场 (Iowa Electronic Market) 于 1988 年作为爱荷华大学相关的学术实验推出。监管期货交易的政府组织——商品期货交易委员会 (CFTC)，并未明确允许或禁止此类交易，但向他们发出了一封信函，表示只要没有人在市场上持有超过 500 美元的头寸，他们就不会对其采取任何行动。这是第一个使用 0-100 定价的网站。如果你赢了，每股可得 1 美元。如果你输了，则得到 0 美元。IEM 最初规模很小，并被刻意维持在小规模，只有少数几个市场和少量用户。你很难在他们的网站上下注超过几美元（更不用说 500 美元）。尽管它至今仍然存在，但更像是一个历史注脚，而非一个严肃的市场。 Intrade / Tradesports 于 2002/2003 年上线，部分资金来自美国著名亿万富翁 Paul Tudor Jones 和 Stan Druckenmiller。这是一个提供点对点二元合约的网站，根据事件结果进行交易。与 IEM 类似，如果你赢了，合约价值 10 美元；如果你输了，则价值 0 美元。该网站总部位于爱尔兰，自 2005 年以来与美国商品期货交易委员会 (CFTC) 达成默契协议，如果该网站阻止美国人交易传统期货合约，例如黄金、石油和其他受到严格监控和监管的大宗商品价格，美国政府将不会对其穷追猛打。在 2004 年、2008 年和 2012 年的总统大选中，该网站成为政治赔率的首选网站。 当时的公众对数据、统计和数值分析的了解不如今天，因此这类内容的市场规模不如民意调查等。尽管如此，Intrade 的执行长 ...