标准普尔500在六周内冲锋20%，随着市场狂热重返华尔街

标准普尔500指数已经抹去六周的恐慌，并从近乎熊市的崩溃中爬回来，自4月7日以来上涨了20%，交易者们抛弃了他们的恐惧，抓住了他们能找到的每一个反弹。

根据CNBC的数据，这轮反弹始于4月初关税达到峰值紧张点，触发了自年初以来最严重的抛售。这种恐惧并没有持续。特朗普政府一暗示将放缓对中国的关税提升，牛市便重新回归，股票也随之大幅上涨。

从二月份的高点开始的抛售已经抹去了指数近五分之一的价值。但技术交易者开始称这种形势为“糟糕到好”的局面——他们是对的。从那天的最低点，标准普尔500指数飙升了23%。

到上周五，它已经重新回到了200日移动平均线以上，并突破了4月2日“解放日”的收盘价。它现在在年内回到了正区间，位于2020年选举后一天的价格之上。

交易者在波动性崩溃和动量积累时快速轮换

市场的复苏并不平静。它是一条直线向上的磨 grind，这种无聊的反弹信号着力量，而非弱点。仅上周，标准普尔500指数就上涨了5.3%。技术指标触发了动量和广度信号，这通常只有在真正逃离市场底部时才会出现。

VIX，华尔街的恐惧指标，从50迅速跌至20以下，创下历史最快纪录。它在这一周结束时为17，这一水平反映的是平静而非混乱。

自4月7日以来，Robinhood、Palantir和CoreWeave等零售名称上涨了50%到60%。Robinhood和Palantir几乎同步上涨。CoreWeave上个月刚刚上市，涨幅接近60%。Nvidia上涨了16%。

与此同时，社交交易公司eToro上周在放弃2021年SPAC计划后上市，股价一开盘就上涨了20%。稳定币公司Circle以及金融科技公司Klarna和Chime也都申请上市。经纪和投资银行股票作为一个整体再次接近其高点，乘着投资者信心的浪潮。

关税回撤刺激牛市，人工智能和财政噪音塑造前景

真正推动反弹的动力是唐纳德·特朗普总统放弃了他那高得离谱的中国关税。3Fourteen Research的首席投资官沃伦·派斯表示，这次反弹与1998年、2011年和2018年末政策驱动的底部相似。

但这并不是纯粹的狂喜。对冲基金和机构投资者仍然持仓不足。零售交易者和金融顾问的调查显示，市场情绪仅略高于近期的悲观低点。2024年末的“动物精神”带来的能量正试图重新点燃，但尚未完全爆发。

四月份的一些波动根本与关税无关。第一次下跌发生在深度搜索的AI挑战打乱了常规秩序之后，动量科技股急剧回落。但从那时起，大多数主要平台加大了资本支出，AI的故事又回到了正轨。

大公司正在逐渐回到它们的高点。自从ChatGPT推出以来，纳斯达克综合指数奇怪地遵循了1994年网景公司上市后采取的相同模式。到1997年，它已经增长了三倍。虽然现在没有人敢打赌会重演，但这种相似性并未被忽视。

至于关税，它们的影响可能仍然会改变局势。美国与中国的贸易逆差仅占GDP的1%。中国对美国的出口占其经济的3%。但即使是小的干扰也会造成混乱。如果这些紧张局势持续，可能会拖累已经放缓的就业和住房。而现在“免检区”已经结束。下一波经济数据将更为严峻。

从估值来看，标准普尔500指数的交易倍数为预测未来一年的收益的21.5倍。这是高的。虽然不是危机时期的高位，但让人感到不舒服。在二月份，它曾达到22倍——超过这个水平，市场通常希望得到的不仅仅是谈话。

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