BTC周涨幅超10%，近70亿美元长线资金入场

本周BTC价格从85177.33美元上涨至93780.57美元，周涨幅达10.10%，振幅12.73%，实现连续三周反弹，同时成交量有所增加。周一强势突破120日均线后，全周维持在该均线上方运行，显示出较强的做多意愿。

目前，"对等关税战"进入第二阶段的"谈判"环节。白宫方面不断释放积极信号，而另一方则态度模糊，显示谈判结果仍不明朗。

特朗普明确表示不会罢免美联储主席鲍威尔，这缓解了市场对美联储独立性受损的担忧，股市、债市和汇市均企稳反弹。

美联储官员对外释放利好信号。克利夫兰联储主席、2026年FOMC票委贝丝·哈马克表示，美联储有能力在情况变化时迅速采取行动。美联储理事沃勒也指出，如果就业市场严重恶化，可能促使美联储更快、更多地降息。

近期全球市场尤其是美国金融市场的表现，充分证明了"对等关税战"的非理性和对全球经济的巨大冲击。特朗普政府和美联储为应对股债汇"三杀"采取的妥协措施，印证了市场在中长期内仍会沿着理性路径运行。

然而，需要注意的是，市场反弹主要源于对"对等关税战"可能引发市场崩溃和经济衰退担忧的暂时缓解。后市走势将取决于"对等关税战"能否及时结束，以及美国经济是否真正陷入衰退。基于此判断，美股第一季度财报披露显得尤为重要。

政策、宏观金融及经济数据

美方表示对等关税战正在取得良好进展，特别是与中国的谈判也在积极进行。特朗普甚至表示一定能达成双方满意的协议。然而，中方直接指出双方并未展开谈判。

目前，与日本和韩国的谈判正在进行，这两国达成有利于美国的条件概率较高，其"让步"程度也将为其他国家树立榜样。

而美中谈判尚未有迹象表明已进入实质性磋商阶段。因此，"对等关税战"第二阶段仅仅刚刚开始，离取得重大进展还有一段距离。这限制了市场反弹的时间和空间，短期内难言乐观。

鲍威尔本周发言主要围绕关税政策带来的通胀和经济不确定性，为即将召开的5月议息会议定调，并重申美联储的独立性。他坚持以数据驱动政策，维持利率稳定，不会屈从政治压力而降息，但暗示如果通胀或就业数据发生显著变化，政策可能调整。其他美联储官员的发言则更多强调"鸽派"立场，即6月降息的可能性。

截至周末，CME FedWatch数据显示6月降息概率为62.7%。随着市场反弹，这一概率较过去两周有明显下降。

4月23日发布的美联储褐皮书显示，12个美联储辖区中有8个报告经济活动"基本无明显变化"，整体经济增速放缓。仅少数辖区报告轻微增长，部分辖区反映经济前景恶化。企业对关税政策反应强烈，多个辖区2025年通胀预期升至3.5%，制造业活动进一步收缩，制造业PMI降至48.5。消费支出温和增长，但高价格和关税预期开始削弱消费者信心。零售商报告库存积压，尤其是进口商品，销售增长低于预期。就业水平总体稳定，但招聘活动减弱，部分辖区报告裁员增加，尤其在零售和制造业。工资增长放缓，但仍高于疫情前水平，技术行业和高技能岗位的劳动力短缺问题依然存在。

褐皮书内容显示关税负面影响正在显现，但程度尚不明确。

随着特朗普和美联储的鸽派表态，市场极度恐慌情绪得以缓解。美元指数在跌至97.991后，反弹至99.613企稳。2年期国债收益率跌1.42%至3.7560%，10年期国债收益率下跌2%至4.245%的中性区域。风险资产表现更佳，纳斯达克、标普500和道琼斯分别周反弹6.73%、4.59%和2.48%。

黄金在周初上探至3499.93美元/盎司，但此后大跌两天，周内转跌。

抛压与抛售

随着价格大幅反弹，本周链上抛售规模有所增大，主要来自短期持有者。全周链上抛售规模增至197040.26枚，其中短期持有者190568.61枚，长期持有者为6471.65枚。交易所净流出大增至62696.12枚，为本周期以来最大净流出周，这一方面缓解了市场抛压，另一方面显示出市场抢筹热情强烈。

长期持有者本周持仓增加超12万枚，另一值得关注的做多群体为鲨鱼群体（持有BTC在100-1000枚之间的地址集群），其单周增幅接近3万枚。

资金进出

随着美联储和华府恢复理性，本周稳定币与ETF通道资金流入明显，共计流入接近70亿美元。

7个交易日中，6个交易日录得净流入，显示中长线资金进场抢筹十分凶猛。但需要注意的是，随着BTC价格反弹至95000美元一线，以及关税战冲突及经济衰退疑云仍在，且最乐观的降息也在一月之后，市场分歧仍存，短期震荡在所难免。

周期指标

据数据显示，BTC周期指标为0.50，市场处于上升中继期。