PoS公链的竞争格局：ETH2.0、Tezos和Cosmos链上数据分析

2020年,PoS增发系公链成为市场热门话题之一。本文将结合链上数据,分析比较ETH2.0、Tezos以及Cosmos三大明星PoS项目,探讨它们的持币地址和持币数量分布情况。

ETH2.0是以太坊即将开始的重大更新,将从PoW转为PoS挖矿模式,预计新增发率会从近10%降至不足2%,低于传统货币通胀率,证明ETH的稀缺性。

Tezos是一个高性能底层公链,特点是自我修复功能。代币持有者可自行抵押做节点,或委托给"烘焙师"参与治理,进行技术升级迭代,最大程度避免分叉。

Cosmos是提供扩展与互操作性的去中心化网络,采用Tendermint共识算法,通过区块链间通信协议实现各主链互操作。

随着这些明星公链出现,PoS共识机制成为新一代公链不可阻挡的趋势。Staking通过质押代币参与网络安全管理,防止持币人因通胀被稀释。相比PoW挖矿,PoS对普通用户更友好。

但PoS也并非完美。有些项目一方面锁定用户代币,另一方面拿增发代币奖励,但因整体行情不佳,部分PoS代币内在价值难以支撑币价,用户出现"赚了币亏了钱"的情况。

今年上半年,ETH2.0的出现让PoS赛道再度焕发活力。预计三季度上线的phase 0确定需抵押32个ETH进行PoS挖矿,这拉低了ETH的预期增发和节点奖励门槛,再次将Staking推上风口浪尖。

排名前10、100、1000的地址代币分布

ETH、Tezos和ATOM都使用账户模式。截至2020年6月17日,ETH共有1亿多个账户,每天至少增加几万个。但大部分账户并无代币持有。

在ETH地址中,前十地址持有15.93%的代币,前一百地址持有35.32%,前一千地址持有64.87%。ATOM共有31358个地址,125个验证者,前十地址持有88.82%的代币,前一百地址持有98.62%,前一千地址持有99.94%。Tezos共有546382个地址,494个烘培者,前十地址持有20.71%的代币,前一百地址持有53.24%,前一千地址持有81.23%的代币。

对比可见,ETH在去中心化程度上最佳,作为市值第二的公链实至名归。Tezos表现也相当不错,前十和前百地址的代币分布与ETH相当。受总地址数限制,Tezos前千地址代币分布略逊ETH。但考虑到烘培师聚集大量外部质押的情况,Tezos普通用户仍拥有相当比例代币,在去中心化程度上具有优势。

去中心化程度是衡量项目潜力的关键指标。去中心化越高意味着更大的社区和开发者潜力及更民主的治理。从用户数量和去中心化程度看,短期内能挑战以太坊的公链不多。值得注意的是,以太坊目前还不是真正的PoS网络,ETH2.0升级后才会转为PoS。根据链上数据表现,Tezos目前最有可能与以太坊竞争。

Tezos和Cosmos的质押率及预期收益,以太坊的预测PoS情况对比

对PoS公链而言,用户抵押代币质押获得增发收益,分享网络扩张收益,这种机制对底层用户更友好。同时会锁定网络流动性,投资者可清晰看到项目流通市值和待解锁流通盘,也就产生了投机炒作可能。

但相比PoW公链新增代币由矿机持有者控制,头部玩家更易形成持币共识,PoS公链新产出的币往往成为散户的"羊毛",倾向于抛售而非持有。在公链缺乏实际价值支撑时,这部分卖盘可能成为压倒市场的最后一根稻草。

截至2020年6月18日,ATOM动态质押率为93.88%,年化收益率9.26%。ATOM总市值约5.11亿美元,非质押流通市值仅3130万美元,接近排名第137的Dragoncoin。当前总流通代币1.91亿个,按现有质押率和年化收益率计算,每年增发约1658万个,是非质押流通代币的1.42倍。

XTZ动态质押率为79.93%,年化收益率6.94%,总市值约19.37亿美元。总流通代币7.33亿个,按现有质押率和年化收益率计算,每年增发约4068万个,价值1.07亿美元,是非质押流通代币的27%。

ATOM每年增发率是流通代币的1.42倍,这么高的增发率会大幅拉低持币人成本,对后来参与用户不公平。相比之下,XTZ增发率要低得多,显然更为合理。

持币地址活跃情况

ETH中38%的地址在过去一年内活跃,这些活跃地址持有76.01%的总流通代币。Tezos有56.2%的地址在过去一年活跃,这些活跃地址持有95.17%的流通代币。Cosmos有44.25%的地址在过去一个月活跃,95.5%的地址在过去1-5个月内活跃。

相比之下,Tezos和Cosmos的持币地址整体活跃度较高,尤其是Tezos有60%以上的地址在过去一个月保持活跃。这些新兴公链上线时间较短,早期支持者更积极参与共识以维护网络安全,避免代币被通胀稀释。

随着行业配套设施完善,许多交易所和钱包已将Staking纳入业务范围。如Coinbase和Binance对XTZ的Staking支持,使普通用户可轻松参与交易和委托,也为投资机构提供专业技术方案参与委托和治理,间接促进了XTZ代币活跃度。

未来一段时间,去中心化治理和生态完善是公链保持长期生机的关键。Tezos与Cosmos都致力于提供互操作性,如Tezos上的资产上链和tzBTC开发将比特币等资产引入生态。这些措施是对公链应用可能性的尝试,目前对项目知名度和用户参与起到积极作用。

综上所述,ETH作为市值第二的公链,去中心化程度最高。Tezos在去中心化上表现不俗,优于Cosmos。目前Tezos与Cosmos的动态质押率较高,但新产出代币若缺乏共识价值支撑,将面临较大抛压。从代币活跃度看,Tezos和Cosmos近期地址活跃比例较高,但Cosmos面临更大经济压力。因此,Tezos更有望成为PoS赛道黑马,与ETH 2.0竞争。

未来PoS公链的竞争力还在于建立强大开发者社区、找到创新发展路径和差异化优势、优化治理结构等方面。