探讨人民币稳定币发展的内外联动模式

近期，央行高层在金融论坛上提出了区块链技术对央行数字货币和稳定币发展的影响，以及由此带来的监管挑战。随着某地区即将实施的稳定币监管条例，稳定币话题再次引发广泛关注。

传统上，境外离岸人民币业务主要集中在特定金融中心，而境内离岸业务则通过账户管理实现有限度的资本流动。一些观点建议先在境外试点人民币稳定币，待条件成熟后再在境内离岸市场探索。

然而，Web3.0时代的稳定币已超越传统离岸与在岸的界限。为实现战略统筹和主动监管，我们应考虑境内外离岸人民币稳定币的联动发展模式。这一模式的必要性源于以下几点：

1. 面对美元稳定币的快速发展和全球稳定币监管的变化，我国需从金融安全和货币主权角度主动应对。

2. 单一境外离岸市场可能难以支撑人民币稳定币达到规模效应。

3. 稳定币监管涉及身份认证、反洗钱等前沿问题，需要中央部门主导，同时与地区监管机构协调。

考虑到某自贸试验区的制度创新和金融中心建设进展，可以探索在该区域与某境外金融中心同步推进人民币稳定币创新。

对于境内离岸人民币稳定币（CNYC），可考虑两种模式：

1. 由多方机构在自贸区成立稳定币发行机构，建立链上发行和运营机制。

2. 依托数字人民币运营机构在自贸区分支，直接在链上铸造和运营稳定币。

无论选择哪种模式，都需要同时满足以下要求：

• 设置充足的资产储备，包括一定比例的数字人民币。
• 建立完善的风险管理和合规运营机制。
• 借鉴自贸区账户管理经验，通过技术手段限制稳定币使用范围。

对于境外离岸人民币稳定币（CNHC），可以在境外金融中心设立发行机构或允许境内机构通过境外分支机构发行。这将形成境内外双重人民币稳定币体系，并探索两者间的交换互通机制。

CNYC短期内可用于提升跨境贸易结算效率，CNHC则可强化人民币国际化地位，支持基于人民币资产的实物资产通证化（RWA）。

监管方面，应加强境内外合作，利用智能技术监测稳定币二级市场活动，防范非法资金流动和违规使用。

需要注意的是，稳定币在单一性、弹性和完整性方面仍存在不足。人民币稳定币的探索应严控风险、循序渐进，并加快相关法规制定。未来可借鉴国际机构提出的"金融互联网"概念，推动数字人民币、银行代币化存款与稳定币的协同发展。