RWA代币化市场2025年上半年大幅增长，但挑战犹存

2025年上半年，真实世界资产（RWA）代币化市场迎来了显著增长。截至6月6日，全球RWA市场总市值（不含稳定币）已达233.9亿美元，较年初增长48.9%。私人信贷和美国国债成为市场主导，合计占比近90%。

私人信贷以135亿美元的规模成为最热门资产类型，占比57.7%。某区块链金融技术服务平台以101.9亿美元的活跃贷款额位居榜首，主要提供房屋净值信贷额度（HELOC）业务。然而，该平台采用的区块链是一个公共但有权限的L1链，这种设计虽有利于资产管理，但限制了资产在市场上的广泛流通。

美国国债是第二大资产类别。某大型资产管理公司发行的代币化美国国债产品BUIDL目前发行总量约29亿美元，为该类别最大发行量。BUIDL已扩展到多个区块链网络，但93%的资产仍在以太坊上。这类产品相比传统国债交易方式提供了更好的灵活性和流动性，但投资门槛较高。

在公链方面，以太坊仍是RWA资产的首选网络，市值占比55%。令人惊讶的是，某Layer 2网络以22.5亿美元的资产发行量成为第二大RWA公链，主要归功于一家资产管理公司的贡献。然而，该公司的资产上链实际金额存在一定疑问。

某老牌公链也意外成为第三大RWA网络，发行量约4.98亿美元，但过度依赖单一机构发行。另一热门公链虽排名第四，但增长速度较快，半年内增长101%。

尽管数据亮眼，RWA市场仍面临诸多挑战：

1. 资产类别集中，主要项目透明度和流动性不足。
2. 国债类RWA产品面临稳定币的竞争压力。
3. 资产类别过于单一，商品、股票、基金类产品占比仍低。
4. 市场规模仅233亿美元，远低于稳定币市场，与万亿规模想象相去甚远。
5. 目前主要面向机构和大玩家，普通投资者参与难度较大。

总体而言，RWA市场潜力巨大，但要成为真正的主流赛道，仍需在透明度、流动性和生态融合等方面实现突破。