公司一季报显示稳健经营，静待需求变化

公司发布2024年第一季度报告，实现营收2.2亿元，同比增长17.5%，环比下滑14.7%。归属母公司净利润为3175万元，同比增长10.8%，环比下滑36.8%。整体表现符合预期，但环比尚未出现明确拐点，市场静待人工智能需求变化。

从一季度情况来看，收入和利润均实现同比增长，但环比并未呈现出头部光模块厂商的趋势。这可能与光纤连接器相关产品的节奏相对滞后有关，同时也受到海外大客户采购节奏以及新客户产品进展的影响。随着上游器件环节的紧张，公司的MT插芯类产品和MPO类产品有望受益。结合海外头部云厂商资本开支的上调，整体需求量有望释放，公司后续订单收入可能迎来变化。

公司在光通信领域布局多年，基于陶瓷插芯、PLC晶圆及芯片等基础，开发了高密度光纤连接器、常规光纤连接器及波分复用器、PLC光分路器、集成功能模块等光无源产品，并逐步拓展至光纤模块、AOC、DAC等光有源产品。基于FBG技术，公司还开发出一系列传感器及监测系统，适用于各类桥工程应用场景。公司产品品类拓展进展良好，下游应用领域持续扩大，为未来成长奠定基础。

随着人工智能的发展，光连接需求等级和市场空间均随通信升级而提升。公司光互联产品品类丰富，技术指标出色，产品良率稳定性高，在北美市场口碑良好。在人工智能驱动下，海外科技公司纷纷布局，资本开支上行，公司海外传统大客户需求有望持续增长，潜在新客户进展可能加速。

2023年公司业绩表现相对平淡，主要是人工智能需求暂未释放，而传统云计算受客户调整影响出现一定程度回调。进入2024年，随着海外科技巨头加码人工智能，光连接相关需求将确定性释放。预计公司2024-2026年归属母公司净利润分别为2.5亿元、3.3亿元和4.0亿元。

需注意的风险包括新品拓展不达预期以及市场竞争加剧。