BTC维持上涨态势，美联储持续"鹰派"立场

本周比特币（BTC）价格实现两周连续反弹，但市场上攻动力不足，成交量明显萎缩。BTC开盘于83733.07美元，收于85177.34美元，全周上涨1.72%，振幅4.06%。BTC价格连续第二周运行于下降通道之外，正在测试200日均线这一关键技术指标。

美国对外贸易政策进入谈判阶段，但与日本的初步谈判结果不如预期。这使得美国政府陷入困境，主要目标国家强硬反制，次要目标国纷纷转向强硬态度。这些国家明显采取以时间换空间的策略，当美国在关税问题上与全球对抗时，其自身也面临前所未有的压力。

美联储主席在本周三的演讲中表示，目前有能力等待更明确的经济信号再考虑调整政策立场。美联储以不变应万变的态度，使得股市、债市和汇市三方面压力重新回到华盛顿。

在政策取得实质性突破之前，我们倾向于认为政治、经济和市场将在中长期内沿着理性路径运行。

宏观经济概况

美国与日本的贸易谈判未取得实质性进展，日本首相在会谈前的公开讲话态度强硬。随着中国的强硬反制，更多国家虽然仍在与美国谈判，但也意识到美国的处境并非如其所宣称的那么有利。

消费者信心持续低迷，企业界对生产计划感到困惑。在没有等到政府或美联储援助的情况下，华尔街继续抛售多头头寸并减少交易。

本周四个交易日内，纳斯达克、标普500和道琼斯指数均连续下跌，分别录得2.62%、1.5%和1.33%的周跌幅，交易量明显下降。

债市同样表现不佳。2年期国债收益率继续下降至3.7580%，10年期下降至4.4960%，仍处高位。长期国债风险明显，上周大涨11.25%的势头显示在大幅抛售中，流动性已呈危急之势。

美元指数连续四周下跌，本周低至99.171%。资金正在从美国流向欧洲。美元指数下跌是股市下跌而债市未能吸收流出资金的结果，这种资金外流趋势是美国最不愿看到的。

美联储官员的发言基调一致，认为经济尚未出现恶化，但关税问题给通胀下降和经济发展带来巨大不确定性。在情况更明朗之前，美联储将保持观望态度。

美联储的"鹰派"言论打消了市场对美联储可能紧急降息救市的期待。截至周末，CME FedWatch数据显示，5月降息概率已降至14.4%。市场现在预期美联储可能在6月首次降息，概率为70.2%，全年可能降息四次。

BTC市场动态

本周比特币链上抛压继续减弱，较上周大幅下降。全周链上抛售规模降至107810.75枚，其中短期持有者103713.35枚，长期持有者4097.4枚。交易所流出持续，本周达19467.31枚。

长期持有者群体仍在发挥稳定作用，本周净增持近10万枚。随着价格反弹，短期持有者群体整体浮亏水平降至8%左右。

资金流动方面，稳定币通道实现1月以来最高周流入规模，超过9.5亿美元。ETF通道资金净流入超过1000万美元，BTC近期表现持续优于纳斯达克指数。

根据eMerge Engine数据，EMC BTC周期指标为0.125，显示市场处于上升中继阶段。