比特币或将再次进入牛市

近期结束了北半球的夏季假期后,我前往南半球滑雪度过了两周时间。大部分时间都在进行野外滑雪,这种活动需要将滑雪皮贴在滑雪板底部向上滑行,到达高处后取下滑雪皮,调整到下坡模式享受粉雪。

一个典型的四到五小时滑雪日由80%的上坡和20%的下坡组成,能量消耗巨大。我的基础代谢率约3000千卡,加上运动所需能量,每日总消耗超过4000千卡。

由于活动所需能量巨大,全天摄入的食物组合至关重要。我早餐会吃丰盛的碳水化合物、肉类和蔬菜,称之为"真正的食物"。为管理血糖水平,我还会准备一些平时不吃的零食,如士力架和糖浆,每30分钟摄入一次。

我将周期性的糖分高峰与摄入更长时间燃烧的真正食物搭配,以保持全天表现。这种饮食策略引出了关于货币价格与数量相对重要性的讨论。货币价格就像快速提供能量的糖果,而货币数量则如缓慢持久燃烧的真正食物。

上周五的中央银行会议上,美联储、英格兰银行和欧洲央行官员均表示将继续降低政策利率。风险资产随即上涨,美元走弱。然而,这可能会减少这些货币与日元的利差,重新引发日元套利交易风险。

美元对日元随即下跌1.44%,这符合预期,因美元利率下降而日元利率持平或上升,预计利差将缩小。未来几个月将是关键时期,在此期间需密切关注货币政策变化及其影响。

如果主要经济体的降息导致日元升值,市场可能会出现负面反应。考虑到以日元融资的全球金融资产规模,日元快速升值可能会抵消降息带来的好处。各国央行或需进一步放宽政策并扩大资产负债表,以应对日元升值的影响。

从经济角度看,美联储本应加息而非降息。自2020年以来,美国CPI上涨22%,美联储资产负债表增加超3万亿美元。美国政府赤字创纪录,部分原因是债务成本尚未高到迫使政府提高税收或削减开支。

如果美联储真要维护美元信心,应该加息以抑制经济过热。但美国作为高度金融化的经济体,需要资产价格持续上涨来维持民众的富裕感。因此,即便经济状况良好,美联储仍可能被迫降息以支撑市场。

美国财政部近期大量发行国库券,从美联储逆回购计划中抽走资金注入更广泛市场,推动了股市上涨。以实物货币如黄金和比特币计价,标普500指数实际回报有限甚至为负。

鲍威尔以就业数据修正为由降息,但这可能只是一个政治借口。拜登政府面临选举压力,需要维持股市上涨,因此不惜动用各种货币政策工具。

日元升值可能抵消降息带来的短期刺激。如果日元持续走强,美联储可能被迫停止量化紧缩,甚至重启量化宽松。耶伦也可能通过发行更多国债增加美元流动性。

总的来说,当前法定货币流动性环境有利于加密货币。全球央行降息、美国财政刺激、日本央行对汇率的关注等因素都可能推动比特币等资产上涨。虽然股市前景存在分歧,但对于供给有限的比特币而言,更多货币供应意味着价格上涨的可能性更大。