Coinbase在主流金融体系中占据一席之地，但仍面临多重挑战

近期，Coinbase在多个领域展现出积极信号，股价和用户活跃度双双回暖。截至2025年6月16日，Coinbase股价已回升至242.71美元，自4月低点以来涨幅超过60%。这波反弹在一定程度上得益于其正式纳入标普500指数，标志着主流金融市场对其的认可度提升。然而，与上市高点相比，股价仍下跌约29%。

数据显示，已有1560家上市机构持有Coinbase股票，合计超过1.2亿股。其中包括先锋集团、贝莱德等重量级投资者。用户活跃度方面，Coinbase在5月份的活跃用户数量达到3470万，位列行业第二。

然而，Coinbase的盈利结构存在隐忧。2024年财报显示，约63%的收入来自交易手续费，使其营收极度依赖市场波动。2025年第一季度，交易收入环比下滑19%，降至13亿美元，显示市场成交量面临压力。此外，链上生态的快速发展也加剧了对中心化交易所的竞争。

Coinbase近期还遭遇了严重的信任挑战。5月披露的数据泄露事件影响超过6.9万名用户，潜在损失高达数亿美元。同时，因股价表现和信息披露问题，公司面临集体诉讼，美国证券交易委员会正调查其在直接上市过程中是否夸大用户数据。

面对这些挑战，Coinbase正积极通过产品创新和全球战略布局，寻求多元化增长路径。在永续合约方面，公司宣布将在美国推出合规的永续合约产品，填补了本土衍生品布局的空白。此外，Coinbase还达成了以29亿美元收购Deribit的协议，大幅增强了在加密衍生品市场的地位。

在支付领域，Coinbase联合Shopify和Stripe推动USDC在电商平台中的使用。公司还与美国运通合作推出Coinbase One Card，计划于2025年秋季在美国发行，提供最高4%的比特币消费返现。

为应对CEX与DEX融合趋势，Coinbase宣布将Base网络DEX集成至主应用程序，实现对数百万种链上资产的访问。公司还在Base上推出cbDOGE和cbXRP代币，增强其在Layer2网络的竞争力。面向开发者，Coinbase推出了CDP钱包，结合账户抽象与托管入口。

针对机构投资者需求，Coinbase资产管理公司推出了Coinbase Bitcoin Yield Fund，为非美国机构投资者提供比特币持有和链上收益的机会。

在全球布局方面，Coinbase正积极争取MiCA法规下的全欧加密业务许可，并已在美国获得纽约州虚拟货币牌照。公司还通过引入政治资源和赞助活动来加强影响力。

尽管Coinbase在主流金融体系中占据了一席之地，但面对复杂的监管环境和激烈的市场竞争，如何有效应对政策风险、提升盈利结构多样性，并持续赢得用户信任，仍将是其未来发展的关键挑战。