美国9月CPI数据即将公布，市场反应或将剧烈波动

近期，美国通胀数据引发美股市场大幅波动。核心消费者价格指数(CPI)的环比数据每变化0.1%都可能对市场产生显著影响。即将于本周四公布的9月美国CPI数据可能再次引发市场震荡。

CPI数据的重要性

目前，美联储正全力以赴稳定物价，为降低通胀甚至不惜牺牲就业市场，这凸显了每一项通胀数据的关键作用。

CPI作为衡量实际通胀的指标，是观察物价上涨的首选工具。虽然个人消费支出指数(PCE)是美联储偏好的通胀指标，但由于其公布时间滞后，CPI实际上成为了评估物价水平的主要参考。

在CPI的构成中，核心CPI比总体通胀数据更受关注。尽管全球政界对燃油价格变化极为敏感，但市场和美联储更关注潜在通胀趋势。自今年3月美联储开始加息以来，CPI的环比变化较同比变化更受瞩目。

欧元/美元自2021年以来的变化区间图也清晰地展示了通胀对市场的影响力。

9月CPI预期及可能情景

据市场预测，美国9月份核心CPI环比可能增长0.5%，虽低于8月的0.6%，但同比增幅或达6.6%，远超美联储2%的目标，且高于8月的6.3%。美联储希望看到潜在通胀以持续且显著的方式降至2%或更低水平。

针对即将公布的9月CPI数据，可以预见三种可能的情景：

1. 符合预期： 若核心CPI环比上升0.5%或0.4%，符合预期，可能暗示物价上涨和加息周期接近尾声。然而，即使是0.4%的环比增长，同比增幅仍高达5%，表明通胀仍处高位。市场可能会短暂松口气，美元多头或选择获利了结。但在初始反应后，投资者可能重新审视数据含义，美联储官员或重申通胀仍高，需进一步加息的立场。这可能为买入美元创造新机会，11月再度加息75个基点的可能性仍然很大。

2. 低于预期： 若核心CPI环比增幅为0.3%或更低，可能引发美股大涨和美元大跌，这正符合美联储的期望。这将表明8月0.6%的增幅是一次性现象，债券市场可能开始消化11月仅加息50个基点的预期。但考虑到供应链紧张和利率上升对抵押贷款的影响，此情况发生的概率中等。

3. 超出预期： 如果核心CPI环比增幅再次达到0.6%或更高，将表明7月的0.3%低增幅是特例。市场可能再次预期11月加息100个基点左右。若数据达到0.7%，可能引发大规模美元买盘和美股崩盘。尽管分析师认为这种情况可能性较低，但由于其潜在风险最高，不能完全排除。

结语

考虑到市场上周对非农就业数据反应平淡，而前两次CPI数据公布后都引发了剧烈市场波动，本周四的9月CPI数据公布无疑将成为市场焦点，其影响力不容小觑。