Pump.fun高估值发币引发争议，创始人旧言论受质疑

近期，链上市场一度紧张的氛围再度升温。Pump.fun正式宣布发行代币后，引发了业内广泛讨论。有观点认为，该项目在被竞品超越后仍给出过高估值；也有担忧声音指出，这可能是项目方意图在最后阶段榨取市场剩余流动性。

40亿美元估值公募启动，衍生品先于现货交易

7月10日晚间，此前多次传出发币消息的Pump.fun终于正式公布，将于7月12日开始其原生代币PUMP的首次发行活动，并承诺后续将进行大规模空投。

官方披露的信息显示，PUMP代币总量为1万亿枚。其中33%用于首次发行，24%分配给社区和生态计划，20%留给团队，13%分配给早期投资者，剩余部分用于生态基金和基金会。

本次首发将出售1500亿枚PUMP，单价0.004 USDT，占总量15%。预计融资规模6亿美元，对应项目整体估值约40亿美元。

有别于多数热门项目选择头部交易所上线，Pump.fun此次公募将在多家中等规模平台进行，参与者可使用bbSOL、SOL或USDT等资产购买。出人意料的是，某大型交易所的衍生品部门早于PUMP公募前就宣布上线PUMP/USDT永续合约预售交易。此次发售将持续到代币售罄或7月15日UTC时间14:00结束。值得注意的是，美国和英国用户因合规原因无法参与此次活动。

根据PUMP释放计划，分配给团队和早期投资者的代币将从2026年7月开始逐步解锁；社区和生态计划部分从发行首日起逐步解锁，2026年7月前分配完毕；其他用于首发、流动性和交易所、基金会的部分在发行首日全部解锁。官方表示，PUMP代币将在销售结束48至72小时内开放转账，但初期暂不开放自由交易。

随后，Pump.fun创始人公开了项目未来发展重点：1.提升已上线代币质量和多样性，扩展创作者收益共享机制，调整费用结构。2.加强社交功能投入，重点发展直播功能。3.持续优化用户体验。4.扩大团队规模，目前已有70多名核心成员，涵盖多个领域；将通过招聘和收购继续扩张，首笔收购即将公布。

Pump发币遭广泛质疑，创始人过往言论引发争议

当前MEME市场情绪和流动性已大不如前。作为该领域长期领先者，Pump.fun不仅面临收入和活跃度下滑，还被竞争对手超越市场份额。然而，Pump.fun以40亿美元高估值发起公募，引发社区一边倒的质疑，甚至被指可能进一步加剧市场疲软。

更尴尬的是，Pump.fun创始人的过往言论被翻出，与当前行为形成鲜明对比。他曾在2024年3月表示，预售必须大力营销才能证明估值合理，会带来巨大压力。预售唯一好处是可以快速获取资金。他还直言，交易所上市模式已经过时，缺乏透明度易导致违规和不当行为。

一位知名投资机构合伙人认为，Pump.fun虽曾创造辉煌业绩，但近期数据显示其收入大幅下滑，市场份额被竞争对手超越。他指出此次高估值ICO存在严重问题：治理不透明、团队释放条款不明确，且在市场下行期过度透支估值。他建议投资者将此视为高风险投机，非基本面投资；建议等待代币上线一周后再决策，采用分批参与策略降低风险。

对于估值争议，一位加密货币KOL也表示质疑。如果Pump仍是行业龙头，40亿美元估值尚可接受。但现实是Pump已退居第二，业务规模仅为竞争对手1/3，却给出高于龙头一倍的估值，难以说服市场。他担心如果Pump作为"标杆项目"公募表现不佳，可能对整个赛道造成负面影响。

一位加密研究员更是直言，Pump.fun此举像是一场"收割行动"。他认为其代币经济模型处处透露敛财意图，在过去一年创收巨额的情况下几乎未向生态系统投入，现在又试图通过公募榨取更多资金。团队自持大量代币，却又向曾支持平台的社区出售，被批评为割韭菜行为。

然而，也有不同声音。有传言称几家头部加密基金已出售其他代币参与Pump募资。一位KOL认为，单独批评Pump.fun不公平。如果PUMP失败，其他项目也难以独善其身。Pump是一家盈利公司，展示了解决问题和增长能力。相比缺乏真实用户的高估值项目，他更愿持有一家利润丰厚、增长强劲的公司股份。他认为"MEME已死"论调只是阶段性情绪，若Pump未来推出产品矩阵并设立回馈机制，市场风向可能迅速扭转。

他进一步指出，项目长期价值取决于两个因素：是否有强大叙事与市场预期；是否有可持续收入并愿意回馈代币持有者。

Pump.fun的发币争议，揭示了MEME市场当前面临的普遍困境：情绪退潮、流动性紧缩、估值透支。尽管模因叙事式微，真正获利者寥寥，仍有人愿意冒险参与。新项目不断涌现，发币热潮似乎仍未停歇。