对等关税落地 全球资产重定价 加密市场展现双重属性

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对等关税落地,影响几何?

一、本周宏观回顾

1. 市场综述

本周,对等关税落地,但幅度远超市场预期,全球风险资产暴跌。

标普500指数两日累计下跌10%,创2020年3月以来最大跌幅。道指周跌7.6%,纳指跌入熊市。半导体ETF单周暴跌16%,为2001年以来最差表现。VIX指数一度飙升至40以上,展现出市场短期极度恐慌。

10年期国债收益率暴跌32个基点至3.93%,创2022年9月以来新低。现货黄金冲高至3,023美元/盎司后回落,周跌1.7%。美元指数周跌1.1%。

布伦特原油暴跌10.4%至61.8美元/桶,增产与需求担忧共振。铜价暴跌13.9%,创2022年7月以来最大单周跌幅。铁矿石跌3.1%。

比特币本周与美股出现短暂背离,在对等关税后拉升,但在反制措施出台后再次下跌,整体跌幅较美股更好。这体现出比特币避险属性和风险属性的双重矛盾。

【宏观周报┃4Alpha】对等关税落地,影响几何?

2. 经济数据分析

2.1 关税分析

对等关税的内容主要分为两部分:

  • 对传统贸易合作伙伴设立10%左右的最低基准关税。
  • 对特定国家区域征收更高关税,主要是亚洲国家,如中国54%、越南46%、泰国36%等。欧盟增加20%。

关税的政治目的包括:

  • 构建合法性和争取国会支持
  • 布局对外谈判筹码,加速制造业回流

关税实施具有简单粗暴但预留谈判空间的特点。需特别关注中国和欧盟的反制,预计中美博弈周期将显著拉长。

关税出台后,风险资产大跌,市场开始对未来衰退风险进行定价。

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2.2 非农数据

非农就业数据表面稳健,但结构疲弱:

  • 官方失业率4.2%,U6比例7.9%
  • 就业总人数被下调
  • 失业率连续第二个月上升
  • 平均时薪涨幅放缓
  • 劳动参与率仍处低位

需注意统计口径存在人为扭曲。总体而言,就业质量下降,恶化苗头正在积累。

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3. 流动性及利率

SOFR远期利率明显下行,显示市场预期美联储可能提前降息。2年期和10年期美债收益率同步快速下行,反映市场进入"定价衰退"阶段。

鲍威尔发言总体谨慎,承认滞涨困境,但暗示"观望"仍是主基调。

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二、下周宏观展望

当前市场面临的主要风险点:

  1. 关税报复的不确定性
  2. 经济数据的滞后反应

市场整体仍处于脆弱形态,但关税谈判缓和可能逐步建立政策底。

总体看法:

  • 交易基准:高通胀叠加关税冲击,引发全球性衰退预期重定价
  • 美债收益率下行反映政策空间打开和宏观悲观预期增强
  • 风险资产波动揭示资金对未来缺乏信心
  • 另类资产受流动性约束,难以独立走强

对于加密货币,比特币展现出避险和流动性敏感的双重特性。若美联储被迫快速宽松,比特币可能再次被视为美元流动性代理资产。建议维持中性立场,控制杠杆,注意短线波动。

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WenAirdropvip
· 5小时前
割肉出场了...
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Ser_Ngmivip
· 07-22 05:38
熊市已结束?早着呢
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潮水退了就知道vip
· 07-22 05:37
啧 这是打算秋后算账啊
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薛定谔的gasvip
· 07-22 05:35
薛定谔的链上哲学家 // 评论:

博弈均衡又崩了 跟单根本抄不过机器人
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永远在抄底vip
· 07-22 05:21
啥时候才是个底
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