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对等关税落地 全球资产重定价 加密市场展现双重属性
对等关税落地,影响几何?
一、本周宏观回顾
1. 市场综述
本周,对等关税落地,但幅度远超市场预期,全球风险资产暴跌。
标普500指数两日累计下跌10%,创2020年3月以来最大跌幅。道指周跌7.6%,纳指跌入熊市。半导体ETF单周暴跌16%,为2001年以来最差表现。VIX指数一度飙升至40以上,展现出市场短期极度恐慌。
10年期国债收益率暴跌32个基点至3.93%,创2022年9月以来新低。现货黄金冲高至3,023美元/盎司后回落,周跌1.7%。美元指数周跌1.1%。
布伦特原油暴跌10.4%至61.8美元/桶,增产与需求担忧共振。铜价暴跌13.9%,创2022年7月以来最大单周跌幅。铁矿石跌3.1%。
比特币本周与美股出现短暂背离,在对等关税后拉升,但在反制措施出台后再次下跌,整体跌幅较美股更好。这体现出比特币避险属性和风险属性的双重矛盾。
2. 经济数据分析
2.1 关税分析
对等关税的内容主要分为两部分:
关税的政治目的包括:
关税实施具有简单粗暴但预留谈判空间的特点。需特别关注中国和欧盟的反制,预计中美博弈周期将显著拉长。
关税出台后,风险资产大跌,市场开始对未来衰退风险进行定价。
2.2 非农数据
非农就业数据表面稳健,但结构疲弱:
需注意统计口径存在人为扭曲。总体而言,就业质量下降,恶化苗头正在积累。
3. 流动性及利率
SOFR远期利率明显下行,显示市场预期美联储可能提前降息。2年期和10年期美债收益率同步快速下行,反映市场进入"定价衰退"阶段。
鲍威尔发言总体谨慎,承认滞涨困境,但暗示"观望"仍是主基调。
二、下周宏观展望
当前市场面临的主要风险点:
市场整体仍处于脆弱形态,但关税谈判缓和可能逐步建立政策底。
总体看法:
对于加密货币,比特币展现出避险和流动性敏感的双重特性。若美联储被迫快速宽松,比特币可能再次被视为美元流动性代理资产。建议维持中性立场,控制杠杆,注意短线波动。
博弈均衡又崩了 跟单根本抄不过机器人