比特币生态的新机遇：流动性质押的崛起

近年来，比特币生态系统正在经历一场重大变革。随着 Ordinals 协议和 BRC-20 标准的出现，比特币不再仅仅是一种支付方式和价值存储手段，它正在重塑传统金融体系。

生态系统的探索日益多样化，特别是在比特币质押领域。虽然 BitVm 项目仍处于早期阶段，但 Babylon 和 PStake 等项目已经开始在不改变比特币核心协议的前提下，利用比特币的安全特性来支持 POS 链的运作。

质押作为一个连接层正在被逐步攻克。传统质押已经实现了安全性的借用，而 PStake 则进一步拓展出了流动性质押的概念，使得 BTC 在被质押的同时仍能保持流动性。这一发展似乎预示着 BTCFi 的时代即将来临。

BTCFi 的兴起

长期以来，比特币并不被视为一种活跃资产，其数万亿美元的市值大多处于闲置状态。BTC 生态系统对"安全"的关注度远高于其他生态，因此对 BTC 的任何拓展尝试都显得格外谨慎。

BTCFi，即建立在比特币公链上的去中心化金融，旨在将 DeFi 功能引入比特币生态系统。这使得比特币不仅仅作为一种储值工具，还能在金融应用中发挥更大作用。

比特币和以太坊的用户群体存在本质差异。C 端用户更关注平等的获利机会和去中心化文化，对 Gas 费用的敏感度较低，倾向于挖掘资产潜力。相比之下，长期深耕 BTC 基础设施和稳健金融的机构和大户，更倾向于采取长线和保守的方式获取收益，首要考虑的是安全性和稳健性。

BTCFi 能够满足 B 端用户以及不太追求高风险高回报的普通用户的需求，将比特币从被动资产转变为主动型资产。

目前，BTCFi 的总锁定价值（TVL）仅占比特币市值的 0.09%，这个比例与其他公链相比还有很大差距。相比之下，DeFi 在以太坊生态中的占比高达 14%，Solana 为 6%，TON 也达到了 3%。

BTC 拓展方案面临的挑战

BTC 拓展方案主要包括侧链、状态通道、闪电网络、叠加协议等。这些方案虽然看似多样，但都面临着共同的挑战，主要源于 BTC 原生协议更新的谨慎态度。

BIP-300 的社区博弈

BIP-300（比特币驱动链）最初于 2017 年提出，旨在构建一个名为"Drivechain"的侧链概念。它允许 BTC 在主网和这些 Drivechain 之间以双向挂钩的方式进行无需信任的转移。然而，该提案很快陷入了反复讨论而无法顺利推进。

反对者认为，这可能会脱离数字储值的定义，增加比特币网络诈骗的风险，并可能引起监管机构的更多审查。此外，双向挂钩可能会影响比特币的经济学模型。

这一讨论最终演变为 BTC 经典的正统性争论。比特币社区的核心观念是：比特币需要的是一个补充系统，而不是通过创建新的替代品来与之竞争。

原生编程能力的局限性

BTC 拓展方案面临的主要困境包括：

1. 缺乏原生智能合约功能：比特币本身只支持基础的时间锁或多签锁等简单脚本。

2. 有限的互操作性：比特币与其他区块链之间的互操作性有限，多数解决方案依赖于中心化机构。

这些限制导致流动性分散，用户主要将比特币用于链上储值，而链下流动性则集中在中心化交易所或 WBTC 等包装代币上。

尽管如此，比特币近年来的两次重要更新为其带来了新的可能性：

• SegWit（隔离见证）：于 2017 年 8 月激活，将交易中的签名数据从交易数据中分离，减少交易费用并提高网络容量。

• Taproot 升级：推动了比特币实现智能合约部署和拓展用例的能力，引入了新的脚本类型 Tapscript，支持条件支付和多方共识等功能。

然而，基于 BTC 原生技术的方案开发进展缓慢。例如，RGB 开发了 4 年多，Lightning 网络开发了多年，Babylon 的"时间戳协议"也用了几年时间。

其他模式的局限性

叠加协议如 BRC-20、ARC-20 等虽然为比特币生态带来了流量和关注度，但面临索引去中心化的难题，可能出现索引器信息不一致或遭受攻击后无法恢复的风险。

闪电网络的主要问题是应用场景有限，仅能进行交易行为，无法实现更多功能。

其他扩容协议、RGB、DLC 以及侧链 Rootstock、Stacks 等仍处于早期阶段，在扩容效果和智能合约功能方面相对较弱，或安全性主要依赖于多签钱包管理。

比特币上的流动性质押：pSTAKE Finance

pSTAKE 自 2021 年起在多个区块链提供质押和收益服务。在比特币生态中，pSTAKE 基于 Babylon 构建，这套系统得到了 BTC 核心社区的认可。它采用原链流动性质押方案，不需要将 BTC 转移到其他链上，而是利用 Babylon 的远端质押机制，将 BTC 的安全效应传递到其他链上，从而为 BTC 资产创造更多价值。

pSTAKE 流动性收益的基石：Babylon 的传统质押协议

Babylon 是一种比特币安全共享协议，由三个核心模块组成：BTC 质押合约、可提取的一次签名方案（EOTS）和 BTC 时间戳协议。

质押合约使用 OP_CHECKSEQUENCEVERIFY 和 OP_CHECKTEMPLATEVERIFY 等操作码，实现相对时间锁和交易输出条件设置。用户参与后只有两种路径：正常质押（到期解绑）或违规操作（资产罚没）。

EOTS 机制确保用户必须参与 PoS 链上的共识协议和 Babylon 上的签名轮。如果用户违规，系统可以提取私钥信息并烧毁质押资产。

BTC 时间戳协议用于规避 POS 的最长链攻击，将其他区块链的事件时间戳发布到比特币上，享有比特币的时间戳安全性。

pSTAKE 比特币流动性质押

pSTAKE 是一个流动性质押协议，允许用户在保持流动性的同时质押其加密货币资产。它的运作方式类似于以太坊上的 Lido 项目。

与传统质押不同，流动性质押允许用户在质押资产的同时保持其流动性。当用户存入 BTC 时，系统会在 POS 链上铸造流动性质押代币（LST），用户可以在其他 DeFi 平台上自由交易或使用这些代币。

收益来源：

1. 用户将 BTC 质押到 pSTAKE，pSTAKE 再将资产质押到 Babylon 获得收益，并分红给用户。
2. 用户质押 BTC 时，pSTAKE 会分发流动性代币 pToken，用户可以像使用 Lido 的 sETH 一样使用这些代币。
3. 用户可以随时在 pSTAKE 应用上销毁 pToken 以赎回 BTC，此时会停止奖励并从流动性交换池换回 BTC。

质押给 pSTAKE 的 BTC 由 Cobo 等 MPC 机构托管提供商提供关联服务。

最终形成双币体系：pTOKENs 代表未质押资产，可在 DeFi 中自由使用；stkTOKENs 代表已质押资产，可累积质押奖励。

小结

pSTAKE 与 Babylon 的合作带来了多重优势：

1. 进一步增强流动性：优化和扩展资产利用效率。
2. 增加收益潜力：通过 Babylon 的网络接入更广泛的 DeFi 协议和收益策略。
3. 提高安全性与合规性：结合 Babylon 的高安全性和 CoBo 等 MPC 服务商的支持，进一步加固系统。

虽然 pSTAKE 目前仍处于测试阶段，但已经吸引了币安实验室等机构的关注。随着项目的成熟，它有潜力为长期闲置的万亿级 BTC 资产提供新的金融玩法。

最后，在安全性方面，CoBo 等 MPC 资管服务商在 Merlin 等项目上的应用已经得到用户的认可。相比等待 BITVM 实现 ZK 级的信任，当前的乐观运作系统通过底层收益的确定性来提供资管安全的确定性，或许是更为务实的选择。