DeFi生态近期动态及思考

sUSD持续脱锚问题

sUSD自年初SIP-420提案通过后出现脱锚现象，近期跌至0.9美元以下。该提案引入"委托池"机制，降低抵押率至200%，允许债务线性转移给协议，用户可无需偿还。这提升了SNX铸造效率，但也带来了问题：

• 市场对SNX-sUSD内生抵押品缺乏信心
• sUSD供应增加导致Curve池严重失衡
• 用户不再主动管理债务，无法通过市场套利

要解决脱锚问题，关键在于提升sUSD需求或激励。但市场对算法稳定币的态度仍存疑虑，LUNA事件影响犹在。从设计角度看，synthetix的方案较为先进，但能否获得市场认可仍是未知数。

veCAKE治理攻击事件

某协议利用veCAKE投票权引导CAKE排放到低效池子,被视为"寄生"行为而遭清退。这一结果虽未违反ve机制原理,但引发了争议。ve模型本为防止治理攻击而设计,却被中心化制裁。

该事件暴露出ve模型潜在风险。更好的做法是等待或促进市场竞争,如设置池子激励上限、鼓励更多人竞争票权等。Curve创始人提出了一种量化评估方法,通过对比锁定和销毁效率来判断行为是否有益。

BUIDL持续增长

BUIDL七天内增长24%,即将突破25亿美元。最近5亿美元增长可能来自MakerDAO旗下借贷协议Spark。RWA业务保持增长,但与DeFi生态融合度不高,呈现"与市场脱节,与散户无关"的状态。

美国废除DeFi经纪人法案

美国总统签署法案,正式废除国税局DeFi加密经纪人规则。这对DeFi是重大利好,表明监管态度在松绑,可能释放更多应用创新。

Uniswap启动新一轮流动性挖矿

Uniswap为Unichain引导流动性,启动500万美元UNI代币奖励计划,涉及12个交易对。这是Uniswap自2020年以来首次开展大规模流动性挖矿。

Euler扩展至Avalanche

Euler协议扩展到Avalanche链,TVL一个月内增长50%,进入借贷协议前十。增长主要来自Sonic、Avalanche、EUL等激励措施。

Cosmos IBC Eureka上线

基于IBC v2的Eureka正式上线,支持Cosmos和EVM间跨链,每笔交易消耗的gas会销毁ATOM。目前支持以太坊主网和Cosmos主流资产。近一周Cosmos hub跨链流入11亿美元,为ATOM引入新的价值增长点。

其他DeFi动态

• AaveDAO开始正式回购代币
• Pendle提案将PT token上线Aave
• Berachain更新POL奖励分配规则,引入监护人委员会
• OlympusDAO和Yearn等项目积极布局Berachain生态

DeFi生态正经历新一轮创新与调整,各项目积极应对挑战并探索新的发展方向。监管环境的改善可能为行业带来新的发展机遇。