DOG领航符文新浪潮 BTC生态再掀热潮

2025-07-30 19:03:35

符文热度重回，DOG引领潮流

一、符文概述

2023年初，Ordinals协议和BRC-20标准掀起了围绕BTC资产的热潮，推动了BTC生态的发展。然而，这也导致了网络拥堵和数据冗余。为解决这些问题，Ordinals协议创始人Casey Rodarmor在2023年9月提出了Runes协议，旨在构建基于BTC UTXO的可替代代币协议。

Runes协议于今年4月20日比特币减半时正式推出。初期热度空前，曾将BTC网络Gas费推至1000sats以上。随后市场关注点转移，但近期DOG自底部价格上涨至新高，再次引发了对符文标的的关注。

1、符文运作机制

Runes协议利用比特币原生的UTXO模型发行和追踪代币，更加原生和去中心化。符文余额直接由UTXO持有，一个UTXO可容纳任意数量的符文，避免了"垃圾"UTXO的产生，提高了效率并减少了链上占用空间。

具体而言，Runes的数据存储在OP_RETURN字段中，允许在交易输出中存储80字节数据。交易通过OP_RETURN标记使用协议消息，后跟大写字母R的数据推送。发行或转移交易在后续的数据推送中指定并分配给UTXO。无效的协议消息会导致符文被销毁。

2、符文与BRC-20对比

相较于BRC-20，Runes协议具有以下特点：

(1) Runes专为可替换代币设计，基于BTC原生架构，不依赖链下数据且只需一次铸造，更为简单高效。

(2) Runes数据存储在80bytes的OP_RETURN字段中，占用空间更少，减少了区块链膨胀。

(3) Runes协议基于UTXO模型，与原生BTC架构融合并继承其安全性，具有更强的可扩展性，可与闪电网络、BTC L2等BTC生态发展路线完美兼容。

3、符文的意义

(1) 创造了新的BTC资产发行方式，有助于吸引更多关注度和资金。

(2) 相比之前更简单、高效、兼容，降低网络拥堵，未来可无缝兼容BTC网络的各类升级和生态解决方案。

(3) 可为网络贡献更多交易费用，特别在减半后为矿工提供新的收入来源，有利于维护网络安全性和可持续性。

二、赛道数据概览

从BTC网络数据来看，符文当前占网络总交易量的20%左右。符文协议刚推出时，交易占比最高达81.3%，随后回落。目前，符文在网络的占比约为10-40%。

对比符文与BRC-20，当前符文已成为非BTC交易之外最活跃的L1资产，二者比例约为4:1。符文占比最高出现在减半推出时，约为99%，最低约为55%，当前符文交易热度已超越BRC-20代币。

从费用贡献来看，当前原生比特币交易费用占比70-80%，符文占比10-20%，Ordinals与BRC-20合计占比10%左右。减半日符文占比最高达70%。目前，符文炒作拓宽了BTC网络矿工的收入来源，在新资产中占比最高。

若将符文与BRC20视为meme，比特币链上的meme市值占比最低，不足该链的0.1%。相比之下，ETH与SOL链的meme龙头占比均为该链市值的3%以上。BTC作为共识、市值和主流资金关注最高的链，meme币的市值占比有进一步扩大的动力。纵向对比，当前符文整体在交易量、贡献费用方面已超过BRC-20，但符文的龙头相较于BRC-20的龙头仍有差距，若能登陆一线交易所，则具有超越ORDI的潜力。

三、符文评估体系与DOG分析

符文的热门项目评估可从三个阶段、九个维度进行分析：

早期关注：分发方式、分散程度、创始人与故事性中期关注：传播延续性、价格延续性成熟期关注：交易量、市值、筹码结构、价格稳定性

当前符文赛道的龙头为DOG：

分发方式：分发设计逐层递进且承担全部链上费用，格局很大。
分散程度：早期共同利益者优质且数量庞大，实现了快速冷启动和核心用户中的大量传播。
创始人与故事性：创始人Leonidas是BTC社区的OG，与Ordinals创始人Casey关系紧密。符文石的设计具有艺术性，DOG作为第一个空投的符文，是加密世界最具传播性的模因形象。
传播延续性：创始人Leo具有强大的传播力和资源，持续吸引市场关注。
价格延续性：符文石与符文DOG接力炒作，价格经过一个月市场定价和盘整后开始拉升。
交易量：DOG断崖式领先所有符文标的，当前日交易量超过7000万美元。