Babylon第二轮质押平静收官，超22000枚BTC参与

比特币质押协议Babylon日前完成了第二阶段(Cap-2)的质押活动。尽管质押仅持续10个区块，但仍吸引了近2.3万枚BTC参与。然而，与首轮质押相比，此次活动的社区讨论热度和链上手续费明显降低。造成这种差异的原因何在？谁还在积极参与BTC质押？让我们一起来分析这些问题。

Cap-2阶段质押为何显得平静？

回顾Babylon首轮(Cap-1)质押，用户为了参与质押，将比特币网络交易手续费推高至1000聪/字节以上，交易成本甚至超过本金的4%。最终在3个多小时内达到1000个BTC的质押上限，参与地址约为1.27万个。

相比之下，Cap-2阶段的链上活动则显得平静许多。虽然总质押量达22891枚BTC，参与地址为1.257万个，但期间网络交易手续费平均最高仅维持在30聪/字节左右。造成这种差异主要有以下三个原因：

1. 质押规则的变化

Cap-1质押不仅有总量上限，单笔质押也限制在0.05BTC以内。而Cap-2采用了"限时不限量"的机制，质押期为10个区块，同时将单笔质押上限提升至500BTC。这一变化让用户可以根据时间进度进行质押，缓解了FOMO情绪。同时，新规则也更适合机构和再质押项目的大额需求。

2. 质押积分被稀释

在Cap-1中，由于1000枚BTC的质押上限，每个区块产生的3125点积分按比例分配时相对较多。而在Cap-2中，虽然每区块积分增至10000点，但由于参与质押的BTC数量大幅增加，导致单位BTC获得的积分被严重稀释。这在一定程度上影响了用户的参与热情。

3. 质押主力转向机构和项目方

数据显示，Cap-2质押的参与地址数量与Cap-1基本持平，甚至略有下降。而在质押来源方面，再质押项目的占比从Cap-1的80%进一步提升至接近90%。这表明Babylon质押的主战场已经转向机构和再质押项目，普通用户的直接参与度降低。

主要再质押协议的表现

根据统计，目前主流的7个Babylon再质押协议在Cap-2中的总体份额已达到90%左右。其中表现最为突出的是Lombard，共质押了7166枚BTC，占Cap-2总量的31.66%。值得注意的是，Lombard在Cap-1中因手续费过高而未参与质押。截至目前，其平台用户存入的BTC为8081.8枚，平台质押率（质押进Babylon的BTC与用户存入平台BTC之间的比率）高达88%以上。

另外，Solv、Chakra和pSTAKE等平台的质押率均达到了100%。

再质押协议的发展是否偏离了Babylon的初衷？

Babylon原本设计了一种无需信任和自我托管的方案，旨在让用户安全地质押BTC并获得奖励。然而，再质押协议的兴起似乎与这一初衷产生了一定的矛盾。

从收益和便利性角度来看，用户选择再质押是可以理解的。再质押不仅能享受平台和Babylon的双重奖励，还能为用户节省时间和精力。但从安全性角度考虑，这种做法是否值得？它是否与Babylon强调的无需信任和BTC自托管理念相违背？

目前，Babylon再质押协议普遍采用托管方案。此前Bedrock遭受攻击造成约200万美元损失的事件，引发了用户对再质押协议安全性的担忧。如果用户的质押本金面临安全威胁，那么获得的积分奖励也将失去意义。

"Not your keys, not your coins"（非你所掌控的私钥，就不是你的币）这一原则一直是加密货币领域的重要信条。Babylon试图在不违背这一原则的前提下释放BTC的潜力。然而，如果生态内再质押协议的安全性得不到提升，或者原生质押的比例持续走低，那么Babylon可能会面临与其初衷相悖的风险。