预测市场:加密领域的新兴力量

预测市场是一种通过金融激励机制来预测特定事件结果的开放交易平台。这些市场允许人们对各种事件的可能结果进行押注交易。市场价格通常反映了大众对事件发生概率的集体判断。

典型的预测市场合约交易范围在0%到100%之间。最常见的形式是二元期权市场,到期时价格为0%或100%。用户也可以在事件发生前按照市场价格出售期权。

通过预测市场,我们可以从参与押注群体的行为中提取出大众对某一事件的未来预期。持有不同观点的交易者会通过买卖合约来表达他们对可能结果的信心,这些合约的市场价格被视为是汇总的集体预测。

预测市场的历史可以追溯很久,与人类的赌博历史一样悠久。预测市场与政治的结合似乎也由来已久:在中世纪时期,人们就热衷于对天主教教皇选举的结果进行预测押注。

随着美国总统大选临近,政治相关话题的押注兴趣在7月迎来了新的高峰。各种预测市场平台也因此受到了广泛关注。

Polymarket:可交易的预测市场

Polymarket是一个成立于2020年的去中心化预测市场项目,由Shayne Coplan创立,获得了多家知名机构和投资人的支持。

Polymarket允许用户对世界上各种热点话题(如政治、体育、流行文化等)进行交易,用户可以根据自己的预测构建投资组合。

与传统体育博彩不同,Polymarket支持用户在市场话题尚未有定论时自由进行股份的流动交易,投机者可以灵活参与概率博弈。

Polymarket采用了基于条件代币框架的机制。用户每投入1美元的质押品,就会产生两枚代表正反两种结果的条件代币。这些代币在市场中独立交易,价格会因供需关系而波动。

用户可以通过订单簿随时买卖条件代币,也可以等到事件有结果后,持有正确代币的人获得全部1美元收益。由于两个代币独立交易,其价格之和可能不等于1美元,这时就需要做市商参与来平衡价格。

Polymarket的预测市场主要包括以下几个部分:

• 市场主题:每个预测专注于一个具体话题或事件。虽然用户可以提交新的市场创建提案,但Polymarket对市场创建有最终决定权。

• 预言机:事件结果的判定通常需要人工输入。Polymarket使用了乐观预言机机制,允许任何人提交解决方案。如无人质疑,该方案将被采纳。有争议时由代币持有者共同决定。

• 条件代币:锁定1美元可获得代表"是"与"否"两种结果的条件代币。市场结算时,持有正确结果代币的人将获得全部1美元。这两种代币在市场中自由交易,价格反映了事件发生的概率预期。

• 订单簿市场:Polymarket采用混合链上订单簿交易机制。用户通过签名授权,由运营商在链下撮合,最终在链上与合约交互完成交易结算。

• 流动性提供:由于允许自由交易条件代币,可能出现两种代币价格之和不等于1美元的情况。因此任何人都可以通过挂单赚取价差获利。Polymarket也提供额外激励来鼓励做市。

Polymarket目前没有发行代币计划,也没有用户积分激励计划。不过,今年以来已通过流动性奖励计划发放了超过300万美元的USDC,以提高平台的整体流动性深度。交易量最高的市场每天向做市商提供约600 USDC的奖励。

SX Bet:单次下注预测平台

SX Bet是一个成立于2019年的体育博彩平台,目前运行在Arbitrum Orbit Rollup上的SX Chain。

SX Bet支持的下注市场主要围绕体育赛事,包括网球、足球、棒球和篮球等各大赛事的胜负预测。近期也新增了加密货币价格和政治话题的押注。

与Polymarket不同,SX Bet采用传统体育博彩模式,只支持单次下注,用户在预测事件结果确定前无法自由交易赌注。

SX Bet的创新之处在于首次实现了组合投注系统。用户可以对一系列事件进行预测,只有全部正确才能获得奖金。组合投注的奖金收益往往非常可观,可以视为预测市场的杠杆机制。SX Bet充当做市商,成为交易的对手方。

这种组合投注更像彩票,可能带来高达万倍的巨额收益。其成功案例很容易形成病毒式传播,这也是传统体育预测市场最吸引人的环节。

显然,Polymarket等基于"双代币"条件框架的预测市场,无法实现组合投注。因为合约不可能为每一种结果组合都铸造条件代币,并保证充足流动性。仅有两个结果的预测市场赔率有限,对用户吸引力可能不足。

Pred X:基于AI推送话题的预测市场

Pred X是一个多链预测市场平台,涵盖政治、加密货币价格预测、流行事件等多种话题。目前支持在Base、Linea、Sei、Bitlayer等多条区块链上使用USDC下注,并推出了Telegram小程序。

与Polymarket主要由用户提议生成话题不同,Pred X的预测话题大多由AI系统通过互联网抓取热门新闻和市场情绪指数后自动生成,并推送至网站供用户交易。

尽管支持多链,但Pred X并非完全去中心化的应用。预测话题的不同结果对应价格由平台中心化订单簿决定,而下单过程及每个预测话题的市场则依据智能合约规则实现。

客观而言,Pred X相比其他预测市场仍不够成熟。网站内可预测话题的订单簿深度和交易量远低于Polymarket和SX Bet。作为预测市场,理应支持用户在事件揭晓前自由交易不同结果的代币。然而,Pred X的订单簿并不支持用户自行挂单。在大多数市场缺乏做市商的情况下,用户实际上无法自由交易结果代币。

此外,文档中并未详细说明如何在多链下注支持的情况下,确保不同链上话题市场合约的一致性,以及如何保证所有概率结果代币在各链上都有足够的流动性等问题。在Telegram小程序的"真实模式"下连接钱包交易时,同一话题的预测市场与官网的下注价格存在差异。

种种现状让人对Pred X的实用性和可靠性产生质疑。整体来看,这个产品目前更像是一个半成品。

Azuro:流动性池支持的投注协议

Azuro并非预测市场本身,而是一个用于创建链上预测市场的基础协议。这套无准入的基础设施包括链上智能合约与web组件,可以基于Azuro建立多个预测市场应用。

Azuro只支持单次下注,不能像Polymarket那样对"是"与"否"进行自由交易,只能在结果公布后获得收益。

Azuro系统以流动性池为核心,任何人都可以通过与工厂合约交互来部署自己的流动性池。一个流动性池下可以创建多个投注平台,每个平台下又可以针对不同预测主题建立多个可能事件进行下注。

在Polymarket等二元拆分模型下,流动性是孤立的,被分散在多个不同的预测事件中。Azuro提出了"流动性树"的概念,即一个预测主题下的多个事件下注,乃至多个主题多个投注平台,都能共享同一个流动性池。

流动性树给出了一种层次结构,各不同的可能事件划定了流动性范围,例如一场足球赛两队有多种比分可能性。

这些流动性资金确保了平台在任何时候都有能力作为投注者的对手方,来支付潜在的奖金(对LP来说是亏损)。如果投注者普遍亏损,那么LP就能赚取收益。一个流动性树同时为多个预测主题提供流动性,并作为对手方产生利润/亏损。

Azuro中每一个事件的赔率,由该事件下押注的资金与整个预测主题总流动性范围的比例计算得出。初始赔率由特定的数据提供商设定,并对应地添加初始流动性。数据提供商也能在下注过程中调节赔率,这些赔率的偿付能力由初始流动性保证。

Azuro还支持多个dapp平台的实现,投注平台可以为自己设定手续分红,投注者可以自由选择;流动性池的创建者也可以设定池子的分红比例。所有池子的利润都会有一定比例进入Azuro的DAO中。Azuro也发行了自己的原生代币$AZUR。

结语

预测市场背后的哲学很有趣,它将自由市场视为人类最有效的信息收集系统,通过参与者以盈利为目的的行为来对现实世界进行预测。这些结果往往出乎意料地准确。在推荐算法垄断信息的当代社会,预测市场似乎能有效还原真相并反映多元观点,这一点在Polymarket上关于政治事件的预测中得到了体现。

对许多加密用户来说,他们第一次接触预测市场可能是在上一次总统大选期间,某交易平台推出的候选人指数。配合强大的做市能力,用户甚至可以开启高倍杠杆参与,虽然是中心化的,但确实提供了非常有趣的体验。

加密货币大大降低了预测市场的交易门槛,为其提供了更好、更高效的市场机制。基于智能合约和自动做市商(AMM)的思路,也为预测市场带来了更好的运作机制——无准入门槛和更好的流动性。甚至不少AI AgentFi项目也将预测市场视为发挥模型群体智能、磨练能力的竞技场。

当然,缺陷也很明显:Polymarket虽然开放了条件代币本身的自由交易,但难以实现灵活的下注机制,缺乏高倍回报的预期,也丧失了一些普通玩家的乐趣;而Azuro这类流动性池方案显然还是有些复杂,且缺乏下注后的再交易能力。

与其说是机制与技术创新,当前预测市场的爆红更应该说是加密文化的又一次大众化应用,是其背后自由市场文化的胜利。这在算法威权逐渐垄断信息的现在显得尤为宝贵。毕竟,没有什么比市场更聪明,没有一个信息系统能比自由市场更有效。