LSDFi 生态发展现状分析与展望

LSDFi 生态已初步形成格局,可大致划分为 L0-L3 四个层级:

L0 层主要是 DVT 技术服务商,如 SSV Network、Obol Labs 等。DVT 技术可提升验证器安全性和稳定性。

L1 层是 LST 发行商,如 Lido、Ankr、Coinbase 等。目前 Lido 占据 74.45% 的流动性质押份额,与 Rocket Pool 合计占 82.5%。中心化交易所发行的 LST 占 12% 以上。

L2 层是基于 LST 的衍生产品,包括固收、稳定币、收益聚合等。其中稳定币项目最多,但借贷和杠杆化项目较少。

L3 层是建立在 L2 产品之上的项目,如 StakeDAO、Equilibria 等 veToken 治理权争夺项目,以及自动复投、收益优化等工具。

整体来看:

1. L0 层技术壁垒最高,但需注意代币实际效用。

2. L1 层已形成寡头格局,新项目难以撼动 TOP3 地位。

3. L2 层竞争激烈,考验团队能力。基础 DeFi 策略项目越多,L2 生态越繁荣。

4. L3 层发展受限于 L2,但想象空间较大,需要时间发展。

质押率方面,上海升级后稳步上升,6 月突破 16%。预计未来稳定在 25% 左右,主要受 ETH 去中心化程度、实用性、外部扩展性等因素影响。

中心化和去中心化质押平台各有优势。去中心化平台占比不足 40%,CEX 占 20%,其余为节点质押和 Solo Staking。未来 L1 多样化是必然趋势。

收益率方面,套娃策略可将质押收益率提高到 10% 以上。长期可持续的项目通常收益率不高,但具备真实收益+应用场景+良好代币经济学。

L2 上的 LSD 发展潜力巨大,Arbitrum 上数量最多。早期部署 L2 有机会抢占流动性。

用户对质押的需求主要包括安全性、收益率、去中心化程度、代币经济学、UI/UX、易用性等方面。

总的来说,LSDFi 虽难以对标 DeFi Summer,但仍有较好发展前景。未来可能与牛市共同到来,值得关注跨层级产品和 Layer 2 发展。质押者应根据自身风险偏好选择安全性较高的产品构建策略。