2024加密货币市场全景：比特币ETF获批、Solana崛起、Layer2蓬勃发展

1. 市场概览

1.1 加密货币市场基本面

2024年加密货币市场总市值从2.31万亿美元增长至3.33万亿美元，涨幅44.2%。这一增长主要得益于现货比特币ETF获批以及特朗普在大选中胜出等利好因素。比特币主导地位上升至56.8%,ETF资产管理规模翻倍,反映出机构投资者兴趣增强。

以太坊ETF表现相对平淡,机构投资者对比特币的偏好明显。Solana表现亮眼,SOL价格上涨29.3%,生态系统净流入20亿美元。

DeFi市场份额扩大,总锁仓价值(TVL)增长超过一倍。DEX/CEX交易量比例提升至11.05%,年化交易额达2.67万亿美元。Solana和Base在DeFi TVL市场份额翻倍,分别达到7.17%和3%。

稳定币市值增长26.8%,达到历史新高超过2050亿美元,新进入者如Ethena进一步推动这一趋势。未来XRP和SOL等资产的ETF潜在获批将为市场带来正面影响。

1.2 宏观环境与政治

美国方面,特朗普再次当选总统,共和党赢得国会两院多数席位。特朗普的美国优先和孤立主义政策可能引发全球贸易保护主义。其在竞选时对加密货币表示友好,但实际政策仍有待观察。

欧洲受俄乌战争影响,能源价格上涨,军费支出增加。右翼政党话语权明显加强。欧洲在加密货币政策上处于跟随状态,实施了MiCA监管法案。

中东地区战火不断,以色列与哈马斯等发生武装冲突。南美多国推进加密货币合法化。

全球经济方面,2024年GDP增速2.6%,通胀率2.5%。美国开始降息,欧元区受地缘冲突影响经济增长缓慢,中国和新兴市场国家保持较高增速但面临挑战。美国三大股指均大幅上涨,科技公司表现亮眼,AI发展带来巨大影响。

2. 比特币

2.1 产品与协议设计

2024年下半年比特币进行了一些重要软件升级,如Bitcoin Core 28.0引入灵活交易转发策略,闪电网络推出BOLT12。关于软分叉提案的讨论持续进行,主要集中在增加新操作码、改进闪电网络等方面,但尚未达成共识。BitVM的实现仍在稳步推进,重点放在跨链桥设计与实现上。

2.2 Layer 2 - 闪电网络

闪电网络可公开访问的通道数量变化不大,总量维持在约5000 BTC。节点数量基本稳定,但通道数量持续减少,可能表明流动性正逐渐集中到大型节点服务提供商手中。BOLT12(offer)已被多个客户端采用,支持静态支付方式。一些Layer 1网络正开发与闪电网络兼容的Layer 2解决方案。

2.3 Layer 2 - Side Chains

各Layer 2侧链项目表现参差不齐。BTCFi面临的主要挑战是依赖不可持续的TVL激增和空投激励。比特币存入L2解决方案的主要驱动因素是获得比特币计价的低风险回报机会。未来成功的关键在于确保资产安全和追求垂直整合战略。

2.4 链上资产

比特币链上资产总体表现平平,活动性较低。BRC20、Runes等元协议资产最近表现不佳。RGB仍在推广中,与闪电网络的整合有所进展。Taproot Assets由Lightning Labs推出,可实现低成本铸造稳定币并在比特币上即时结算。

2.5 BTCFi

BTCFi能为比特币持有者提供额外的比特币计价收益,总体锁仓价值有望增长。BTC资产所追求的收益类型已从L2转向质押、流动质押和流动再质押。Babylon吸引了大量以比特币计价的TVL。各类LST项目相继涌现,设计普遍借鉴了成熟的DeFi设计理念。

3. 以太坊

尽管2024年推出了ETH ETF,但其表现未能复制比特币ETF的成功。ETH/BTC比例从0.054下降至0.037,凸显机构投资者对比特币的偏好。Layer 2上的燃气费大幅低于以太坊,导致更多资金流入如Base之类的Layer 2项目。

3.1 L2s

自Dencun升级引入blob数据存储后,rollups的交易费用降低了90%以上。Base、OP Mainnet和Arbitrum等领先Layer 2分别实现了35亿美元、21亿美元和17亿美元的净流入。Layer 2的每日交易笔数增长325%,每日活跃地址数量也大幅上升。

Base显著的资金流入可归因于流畅的用户体验、与Coinbase的战略合作以及热门应用的推出。Arbitrum推出了Stylus,允许开发者使用多种语言编写智能合约。OP Superchain持续势头强劲,到年末基于OP-Stack的链总数达56条。

3.2 再质押

质押的以太坊数量整体呈上升趋势,但收益率持续下滑。再质押协议如Eigenlayer吸引了大量TVL,尽管增长动力有所减弱。Symbiotic的TVL实现了大幅增长,从3.07亿美元增至21.2亿美元。

3.3 以太坊未来路线图与EIP提案

2025年将成为以太坊发展历程中最重要的一年之一,计划进行Pectra升级。关键EIP提案包括:

• EIP-7691:扩展Blobs目标容量,进一步降低L2费用
• EIP-7702:为EOA账户引入智能合约功能
• EIP-7251:优化验证者管理,减少网络负载

以太坊核心研究团队重组了长期发展路线图,目标在2029年进行一次重大升级,引入零知识证明和后量子密码学等核心技术。

4. Solana

2024年Solana表现出色,价格增长约75%,SOL/ETH比率由0.04上升至0.06。Solana提供了更低的手续费和更高的吞吐量,吸引了许多高性能去中心化应用。稳定币市值增长超过三倍,达到51亿美元。Solana在开发者采用方面也实现了显著增长,首次超越了以太坊。

Solana生态的关注点主要在DePIN、meme、PayFi等领域:

• DePIN:头部项目如Helium、Render Network迁移至Solana,带动生态发展
• Meme:借助Pump.fun等平台,Solana成为Meme币发行热门选择
• PayFi:与Shopify、VISA等合作,推动支付领域应用

未来Firedancer的激活将进一步提升网络性能和安全性。Solana插件的发布提供了更高的细粒度和可编程性,有望推动更多机构采用。

5. Alt-L1s

2024年Alt-L1持续获得强劲关注,为投资者提供了与以太坊不同的体验。值得关注的项目包括:

• Berachain:引入流动性证明(PoL)机制,上线后TVL超过15亿美元
• TON:依托Telegram用户基础,DAU增长至293,539,DeFi TVL增长超10倍
• Kaia:由Klaytn和Finschia合并而成,集成LINE和KakaoTalk,TVL达6000万美元
• Move生态:Sui和Aptos为主要代表,Sui在多个关键指标上明显优于Aptos
• MegaETH:引入节点专业化,支持高达100,000 TPS的交易吞吐量
• Monad:通过乐观并行交易执行实现高性能,支持最高每秒10,000笔交易

6. 其它赛道

6.1 Meme

2024年Meme赛道整体涨幅达218%。Pump.fun的推出成为重要里程碑,极大释放了零售需求。以太坊、Base和Solana是Meme生态最活跃的三大公链。

6.2 AI

AI在crypto领域的发展涵盖了上下游产业。Agents+applications成为热点,Virtuals Protocol的成功转型催化了这一趋势。AI token与meme的结合也成为社区热点。

6.3 RWA

RWA市场价值增长63%,达到136.7亿美元。私募信贷和美国国债是主要资产类别。机构发行方如Franklin Templeton、BlackRock等加入推动了发展。以太坊仍是主导的公有区块链平台。

6.4 交易机器人

2024年trading bots市场竞争加剧。Bonkbot一度市场份额达80%,但未能持续。Trojan稳定在30-40%市场份额。GMGN.AI的交易量在2025年初追到了Trojan的2/3。

6.5 DeSci

DeSci项目分布在生物科技、太空、人文等学术领域,生物科技占主导地位。仍面临资金不足、法律风险等挑战。

6.6 DePIN

DePIN总市值达到500亿美元,增幅超176%。项目数