稳定币市场规模快速增长，全球监管框架逐步成形

近年来，稳定币市场呈现出快速增长态势。从应用角度来看，当前加密世界与5-10年前相比并无本质差异,但规模持续扩大。除比特币外,稳定币成为另一个成功"出圈"的加密资产。

目前全球稳定币市值已达2438亿美元。根据数据平台统计,过去12个月稳定币总交易量达33.4万亿美元,交易次数58亿次,活跃地址2.5亿个。这些数据反映出稳定币的应用需求与逻辑已相对成熟。

从监管角度看,稳定币仍处于磨合阶段。近期,美国参议院通过了《引导和推动美国稳定币国家创新法案》(GENIUS法案),为全球稳定币监管扫清障碍。

稳定币市场规模迅速扩张,呈现头部效应

稳定币是一种通过与法定货币、贵金属等基础资产挂钩来提供价值稳定性的加密资产,旨在消除加密货币的高波动性。2017年全球稳定币流通量不到10亿美元,如今已接近2500亿美元。整个加密市场也从不足1万亿美元扩张至3万亿美元规模。

本轮牛市可视为稳定币的牛市。FTX事件后,全球稳定币供应量一度回落至1200亿美元,但随后稳步增长,18个月内持续上升。与此同时,比特币价格从17500美元谷底攀升至10万美元以上。这主要归因于外部机构通过稳定币进入市场,带来更多流动性。

目前稳定币种类繁多,可按控制中心、法币类型、计息与否、抵押物等维度划分。稳定币已开始突破加密投资范畴,成为加密市场与全球经济融合的重要桥梁。其应用场景包括货币替代、支付和跨境转账等。

从市场份额来看,美元稳定币占据99%。USDT和USDC两大中心化稳定币合计占比超80%,呈现明显头部效应。公链方面,以太坊占据50%的主导地位,其次是Tron、Solana和BSC。

稳定币发行利润可观,吸引众多机构入局。传统金融机构如Visa、Paypal以及互联网企业纷纷布局。近期特朗普家族项目推出的USD1稳定币已快速集成多个协议。

美国稳定币监管加速推进

作为全球加密中心,美国的稳定币监管备受关注。2025年前,美国尚无针对稳定币的专门法规,SEC、CFTC和OCC等机构基于现有法规对其进行监管,导致监管碎片化和不确定性。

今年2月,美国众议院和参议院分别提出STABLE和GENIUS两项稳定币法案。3月,特朗普在白宫加密峰会上表示支持稳定币立法。GENIUS法案随后在参议院银行委员会获得通过。

STABLE法案和GENIUS法案在监管重点上略有不同。STABLE强调联邦统一监管,GENIUS则提出州级与联邦并行的双轨制。两者均要求1:1储备支持和定期披露,但在发行资格、算法稳定币和付息等方面存在分歧。

5月19日,美国参议院以66票赞成、32票反对通过了GENIUS法案的程序性动议,为最终立法扫清障碍。该法案有望在众议院审议后递交总统签署成为正式法律,这将填补美国稳定币监管空白,推动产业发展。

全球稳定币监管框架初步成形

欧盟早在美国之前就推出MiCA法案,为包括稳定币在内的加密资产提供全面监管框架。香港也于去年底提交《稳定币条例草案》,采取审慎包容的态度。新加坡、迪拜等地也相继出台稳定币监管措施。

总体来看,全球稳定币监管呈现趋同态势,普遍采用牌照许可制,对发行储备、风险隔离和合规等方面做出规定。各地差异主要体现在允许的稳定币类别、发行方限制等细节上。

稳定币监管的推进,反映出其在全球金融市场中的重要性日益凸显。它不仅提升了加密市场的话语权,也为加密领域的应用场景拓展提供支持。同时,稳定币为第三世界国家提供了全天候全球结算的可能,在某种程度上实现了中本聪最初设想的自由电子现金愿景。