以太坊牛市序幕：机构资金或成最大推手

以太坊的热度持续升温,真正的牛市可能才刚刚拉开序幕。机构需求很可能成为推动此次涨势的关键动力,ETF的资金流动及国库持有加速了这一趋势。尽管近期涨幅显著,以太坊仍可能被低估。

精彩观点摘要

• 比特币资金正逐步流向以太坊,这种趋势可能还会持续更长时间,并产生更深远的影响。
• 随着Genius Bill的通过,大型银行也将推出自己的稳定币战略。
• 市场对以太坊的信任和信心正在不断增强。
• 目前以太坊上的资产规模已达75亿美元,未来有望呈现爆发式增长。稳定币和未来可能上链的股票将成为主要驱动力。
• 加密市场具有很强的反身性,推动市场发展的关键因素可能是ETH价格本身。ETH价格上涨会吸引更多资产上链,更多用户进入生态,同时其他基本面因素也会随之改善。
• 关键数据:以太坊上的活跃贷款增加了98%;链上RWA年增长率已达200%;以太坊链上的资产管理规模创历史新高;交易所ETH余额处于历史最低点。

以太坊的机构化采用

稳定币供应量呈长期增长趋势,预计随着Genius Bill的通过将迎来快速增长。目前以太坊上的稳定币供应量已达约1400亿美元,占据了大多数稳定币供应的来源。

机构在部署稳定币时,也可能会选择购买以太坊,作为其在生态系统中部署策略的一部分。以太坊上的活跃贷款数据已达到历史最高水平,与去年相比增长了98%。这与机构的财政策略息息相关,数十亿美元资金正推动几家上市财政公司之间的竞争,以争夺更多以太坊资产。

链上的现实世界资产(RWA)是以太坊机构化发展的另一个重要组成部分。目前以太坊上RWA的年增长率已达205%,总规模达到75亿美元,未来有望呈现爆发式增长。

以太坊的供应动态

以太坊的供应动态为其长期发展提供优势:

• 第二季度以太坊的流通供应仅增长0.18%,同期区块费用下降80%。
• 销毁机制有效抵消了部分发行量,推动了以太坊的通缩经济学。
• 即便链上活动减少,网络升级仍在进行,以太坊的供应动态依然表现出强劲优势。
• 43%的ETH供应锁定在智能合约中,表明用户对将资产投入DeFi、质押合约以及使用协议的信心逐渐增强。
• 交易所上的ETH余额处于8年来的最低水平,表明以太坊的供应正从交易所流向链上。

估值指标分析

• MVRV Z分数:目前为0.8,五年历史平均值为1.04。从历史标准来看,当前仍处于合理价格区间。
• 200周移动平均线:价格刚刚超过200周移动平均线,但在牛市中通常会远高于这一水平。
• 市值与TVL比:这个指标可看作区块链领域的"账面价值"。每当价格回落到TVL水平时,市场往往会迎来强劲反弹。

Layer 2发展前景

虽然Layer 2的发展导致以太坊主网收益有所下降,但这可能只是一个过渡期。Layer 2的广泛采用提升了网络效率和生产力,吸引了更多用户,巩固了EVM的网络效应。长期来看,这种网络效应有望转化为更多收入,以及以太作为价值存储资产的广泛使用。

以太坊正处于寻找产品市场契合度的关键阶段。随着Layer 2的广泛采用,如果以太坊能为Layer 2提供优质服务并建立强大网络效应,未来就有机会调整定价策略并进一步提升价值。关键在于以太坊基金会和社区的执行力,找到一个平衡点,让足够的价值流向以太坊,同时验证ETH持有者的利益。