تقرير مراقبة السوق الأسبوعي: تراجع السيولة مع تزايد مشاعر الانتظار، مما يزيد من مخاطر تصحيح السوق على المدى القصير

استعراض الاقتصاد الكلي

تحليل سياق السياسة

1. مسار خفض التضخم

• دفع السلام بين روسيا وأوكرانيا، وإطلاق موارد النفط والغاز الروسية، وخفض أسعار الطاقة العالمية.
• قد تؤدي الأوضاع في الشرق الأوسط إلى صراعات جديدة، مما سيرفع أسعار النفط على المدى القصير ولكن سيتم التحكم فيه من خلال الدبلوماسية.
• زيادة الرسوم الجمركية على الواردات، مما يؤدي على المدى القصير إلى ركود اقتصادي طفيف ويقلل من التضخم.
• الضغط على الصين من خلال التعريفات الجمركية، وفتح المفاوضات أو تنفيذ الحصار الاقتصادي.

2. مسار خفض سعر الفائدة

• الضغط على خفض سعر الفائدة وتوسيع الميزانية العمومية، لتحفيز السيولة العالمية.
• تعزيز التشريعات، تسريع تطوير العملات الرقمية، تقليل السيطرة على العملات.

3. مسار تحفيز الاقتصاد

• تخفيض الضرائب بشكل دائم، وزيادة الدخل القابل للتصرف للشركات والأفراد.
• تنفيذ رسوم جمركية متفاوتة على الصناعة التحويلية، لحماية الصناعات المحلية.
• من خلال الزيارة، تم تأمين استثمارات تزيد عن تريليون دولار.
• توسيع استخراج النفط والغاز الطبيعي، وزيادة إيرادات صادرات الطاقة.
• استكشاف استحواذات في مناطق أخرى، وتوسيع الخارطة الاقتصادية.

4. مسار العائلات السياسية

• من خلال سياسة العملات الرقمية لبناء ثروة العائلة.
• تنظيف العناصر غير الموالية، تعزيز الفريق المخلص، وضمان استمرارية السياسات.

ملخص منطقي

تركز الاستراتيجية الاقتصادية على التحفيز من خلال خفض التضخم، خفض أسعار الفائدة، جذب الاستثمارات وتطوير الطاقة لتحفيز النمو، وفي الوقت نفسه تعزيز السلطة والمصالح العائلية من خلال التوسع الإقليمي والتطهير السياسي. الاستراتيجية العامة عدوانية على المدى القصير، وتعتمد على الدبلوماسية وفعالية تنفيذ السياسات على المدى الطويل.

معدل الفائدة المحايد

تتوقع السوق حاليًا خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 17/9/2025، مع خفض سعر الفائدة مرتين إلى 4.00% في عام 2025، وارتفاع سعر الفائدة المحايد إلى 3.50%. السؤال الرئيسي المطروح هو ما إذا كان سيتم بدء خفض سعر الفائدة مسبقًا. في الوقت الحالي، أصبحت التعريفات الجمركية مرئية كمعركة طويلة الأمد، حيث بدأت آثار تراجع التعريفات الجمركية في الظهور تدريجيًا، في حين أن ضخ السيولة بشكل سري قد تحول مع انتعاش السندات الأمريكية في الأسبوعين الماضيين إلى استمرار تشديد السياسة النقدية (QT). في الأسبوع الماضي، تم تقليص حيازة السندات الأمريكية، مما أدى إلى تقليص السيولة، مما تسبب في ظهور تصحيح صعودي في M2 العالمية.

الأحداث الرئيسية التي يجب مراقبتها الأسبوع المقبل

الحدث (حديث البنك المركزي وبيان السياسة)

بيانات التركيز في الأسبوع المقبل

تحليل بيانات السلسلة

1.تغيرات بيانات السوق القصير والمتوسط الأجل المؤثرة على السوق هذا الأسبوع

1.1 حالة تدفق أموال العملات المستقرة

سوق هذا الأسبوع شهد انخفاضاً ملحوظاً في الحجم، حيث انخفض بنسبة 76.4% على أساس شهري، وقد يبدأ السوق في التراجع أو التذبذب. متوسط الزيادة اليومية البالغ 0.78 مليون ينتمي إلى حالة سيولة منخفضة، وهذا المستوى يظهر عادة في: عدم وجود اتجاه للسوق، انخفاض حجم التداول؛ ترقب كبار المستثمرين والمؤسسات؛ عدم وجود نية لدخول الأموال على السلسلة. إذا استمر الانخفاض في الأسبوع المقبل، فيمكن التأكد من أن هذا الأسبوع هو فترة "زيادة منخفضة، سيولة منخفضة"، وأن السوق دخل في فترة تبريد.

1.2 وضع تدفق الأموال في ETF

انخفضت قيمة التدفقات هذا الأسبوع من 2.8 مليار الأسبوع الماضي إلى 670 مليون، مما يعني أن سرعة التدفق قد تباطأت بنسبة 76%. تقريبًا متساوية مع الفترة من 5/5 إلى 5/9 (مرحلة انخفاض حماس ETF)، مما يدل على أن هذه الدورة من ETF قد انتهت. كانت التدفقات الأسبوع الماضي من ETF داعمة بشكل قوي للأسعار، حيث ارتفعت الأسعار مرة واحدة إلى 108000. بعد تقليص حجم ETF هذا الأسبوع، تراجعت الأسعار إلى 103700، مما يشير إلى أن: الأسعار الحالية تعتمد بشكل كبير على دفع أموال ETF، وتفتقر إلى دعم الشراء الطبيعي من السوق.

1.3 الخصم الزائد خارج البورصة

بين 23 و31 مايو، حافظت علاوة العملات المستقرة في السوق الخارجي بشكل عام على مستوى حوالي 100.0%، مع تقلبات صغيرة جداً، مما يظهر بوضوح مشاعر الانتظار في السوق وتباطؤ سيولة الأموال.

• ارتفع سعر بعض العملات المستقرة قليلاً ليصل إلى حوالي 100.2%، لكن بشكل عام لا يزال أقل من نطاق الحرارة السابق الذي يتراوح بين 2% إلى 3%؛
• سعر عملة مستقرة أخرى مرتفع قليلاً، مما يدل على أن بعض الأموال العابرة للحدود أو المؤسسات لا تزال تفضلها، لكن القوة محدودة؛
• بشكل عام، يستمر سعر الصرف الثابت للعملات المستقرة خارج البورصة في "صفر علاوة" أو "حافة الخصم"، مما يشير إلى نقص في الطلب من المشترين خارج السوق، ويفتقر السوق إلى دافع جديد لدخول العملات الورقية.

1.4 قامت شركة مدرجة بشراء

راقب أداء سعر الشركة، من الواضح أنه انخفض بشكل كبير، والشكل الفني لا يدعمه، ولكن في هذه الفترة يمكننا أن نرى أن سعر سهم الشركة لم يصل إلى أعلى نقطة في الجولة السابقة، في الواقع، فإن حماس سوق الأسهم لشراء الشركة ليس كما كان من قبل، على الرغم من أن إعادة شراء الأصول وزيادة صافي الأصول قد جلبت زيادة في السوق (كما ذكرنا في العدد السابق، بدأنا في إنفاق ما يقرب من 4.14 مليار دولار)، إلا أن سعر سهم الشركة مقارنة بالأصول لديه علاوة، يجب الانتباه إلى متى ستنتهي هذه الجولة من اللعبة.

1.5 رصيد البورصة

تواصل نسبة رصيد BTC في البورصات الانخفاض، حيث انخفضت إلى أدنى مستوى لها خلال عام تقريبًا، لتصل إلى 15.046٪، مع انخفاض واضح في ضغط البيع على السلسلة؛ بينما ارتفعت نسبة رصيد ETH في البورصات هذا الأسبوع، من 13.52٪ إلى 15.83٪. هناك بعض حالات البيع في سوق ETH.

2.تغييرات بيانات السوق المتوسطة الأجل التي تؤثر على السوق هذا الأسبوع

2.1 عنوان الحيازة ونسبة الحيازة وURPD

هذا الأسبوع، شهدت عناوين العملات التي تتراوح حيازتها بين 1K-10k انخفاضًا ملحوظًا في عدد الحيازات في 26-27، مما يظهر علامات معينة على وجود ضغط بيع قصير الأجل، ولكن تم استيعاب ذلك بشكل رئيسي من قبل عناوين العملات التي تتراوح حيازتها بين 100-1k، لذا، فإن النظرة قصيرة الأجل سلبية، بينما تغير هيكل السوق على المدى المتوسط والطويل، وتوزيع الرقائق URPD متوازن نسبيًا، ولا توجد إشارات ملحوظة.

بالنظر إلى حالة التحول في السوق وبيانات السيولة والبيانات على السلسلة، نتوقع أن يستمر السوق بشكل عام في التراجع الأسبوع المقبل، خاصة بعد ارتفاع ETH مرة أخرى، مما يعزز ثقتنا.