Bitcoin Halving: Análisis de oferta y demanda y discusión de datos
Con la proximidad de la cuarta Halving de Bitcoin, debemos mirar con cautela los resultados de investigaciones de ciclos anteriores. Debido a que el tamaño de la muestra es pequeño, es difícil aplicar simplemente los patrones del pasado al futuro. La aparición del ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. ha remodelado la dinámica del mercado, creando nuevos puntos de apoyo para la demanda de Bitcoin, lo que hace que este ciclo sea único. Creemos que la actual tendencia de precios es solo el inicio de una tendencia alcista a largo plazo, y se necesita un aumento adicional para lograr un equilibrio entre la oferta y la demanda.
Falta más de un mes para la cuarta Halving de Bitcoin. Esta vez, la recompensa por la emisión de Bitcoin para los mineros se reducirá de 6.25 BTC por bloque a 3.125 BTC. Aunque estudiar los ciclos de Halving pasados puede proporcionar referencias para las posibles tendencias de precios, la muestra de los tres eventos es demasiado pequeña para construir un patrón claro o predecir con precisión el impacto del Halving.
El lanzamiento del ETF de BTC al contado en EE. UU. ha cambiado fundamentalmente el panorama del mercado de Bitcoin. En solo dos meses, sus entradas netas alcanzaron miles de millones de dólares, transformando completamente la estructura del mercado. Los principales inversores institucionales ahora pueden invertir a través de estas herramientas, y el impacto de este Halving en Bitcoin puede ser difícil de predecir utilizando el rendimiento de los tres ciclos anteriores. Comprender la situación actual de la oferta y la demanda técnica es clave para evaluar el potencial de Bitcoin.
Desde principios de 2020, la oferta de Bitcoin negociable ha estado disminuyendo de manera continua, lo que contrasta marcadamente con los ciclos anteriores. Sin embargo, los últimos datos muestran que, desde el inicio del cuarto trimestre de 2023, la oferta activa de BTC (Bitcoin que se ha transferido en los últimos 3 meses) ha aumentado en 1.3 millones de monedas, superando con creces las aproximadamente 150,000 monedas de Bitcoin recién extraídas en el mismo período. A pesar de que el mercado ha mejorado su capacidad para absorber este aumento de la oferta, debemos seguir siendo cautelosos al considerar las interacciones complejas entre estas dinámicas del mercado.
El mecanismo de Halving de Bitcoin continuará hasta que se extraigan un total de 21 millones de monedas Bitcoin, lo que se espera que se logre alrededor del año 2140. La importancia del Halving radica en resaltar la singularidad de Bitcoin: un plan de suministro fijo y deflacionario, que finalmente establece un límite de suministro. Este aspecto a menudo se subestima. A diferencia de los bienes físicos, el suministro de Bitcoin es inelástico y no aumentará con el aumento de precios. Además, el valor de la red Bitcoin aumenta con el crecimiento del número de usuarios, lo que impacta directamente en el valor del token.
Analizar el impacto de la Halving en el rendimiento de Bitcoin tiene limitaciones, ya que solo hemos experimentado tres eventos de Halving. Los estudios sobre la correlación entre eventos anteriores de Halving y precios deben interpretarse con precaución, ya que la pequeña muestra dificulta generalizar patrones. De hecho, puede ser necesario más ciclos de Halving para llegar a conclusiones sólidas sobre cómo Bitcoin "normalmente" reacciona a la Halving. Además, la correlación no es lo mismo que la causalidad; factores como el sentimiento del mercado, las tendencias de adopción y las condiciones macroeconómicas también pueden provocar fluctuaciones en los precios.
El ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. está remodelando la dinámica del mercado de Bitcoin, estableciendo nuevos puntos de apoyo para la demanda. En el pasado, la liquidez era el principal obstáculo para el impulso del precio, ya que los principales participantes del mercado provocaban ventas cuando intentaban salir de posiciones largas. Hoy en día, se espera que la entrada de ETF absorba la mayor parte de la oferta de manera gradual y continua. El volumen diario actual de transacciones al contado de BTC de los ETF es de aproximadamente 4 a 5 mil millones de dólares, lo que representa entre el 15 y el 20 % del volumen total de transacciones en intercambios centralizados a nivel mundial, proporcionando suficiente liquidez para las instituciones. A largo plazo, esta demanda estable podría tener un impacto positivo en el precio de Bitcoin, creando un mercado más equilibrado y menos volátil.
Los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. han atraído 9,6 mil millones de dólares en flujos netos en los últimos dos meses, alcanzando un total de activos bajo gestión de 55 mil millones de dólares. Durante este tiempo, el BTC (180,000 monedas) que poseen los ETF ha aumentado casi tres veces más que los 55,000 nuevos bitcoins generados por los mineros. Actualmente, todos los ETF de Bitcoin al contado en el mundo poseen aproximadamente 1,1 millones de bitcoins, lo que representa el 5,8% del suministro total en circulación.
A medio plazo, los ETF podrían mantener e incluso aumentar la liquidez actual, ya que las grandes corredurías aún no han promovido estos productos a sus clientes. Teniendo en cuenta que todavía hay más de 6 billones de dólares en fondos del mercado monetario en EE. UU., sumado a la inminente reducción de tasas, este año podría haber una gran cantidad de capital ocioso entrando en esta clase de activos.
Es importante señalar que los problemas de potencial centralización de los ETF que poseen Bitcoin no representan un riesgo de estabilidad para la red, ya que poseer Bitcoin por sí solo no puede afectar la red descentralizada ni controlar sus nodos. Además, las instituciones financieras aún no pueden ofrecer derivados basados en estos ETF; una vez que estos derivados estén disponibles, podrían cambiar la estructura del mercado de los grandes participantes. Sin embargo, la aprobación de los reguladores podría tardar algunos meses.
Una forma de medir la oferta de Bitcoin negociable es calcular la diferencia entre la oferta circulante actual (19,65 millones de BTC) y la oferta no líquida. Según datos de Glassnode, el nivel de suministro de Bitcoin disponible ha mostrado una tendencia a la baja en los últimos cuatro años, disminuyendo desde un pico de 5,3 millones de BTC a principios de 2020 hasta los 4,6 millones actuales. Esto representa un cambio significativo con respecto a la tendencia de aumento constante en la oferta disponible observada durante los tres Halvings anteriores.
A primera vista, la disminución de la disponibilidad de Bitcoin parece ser el principal soporte técnico del rendimiento de Bitcoin, especialmente considerando la nueva demanda institucional que trae el ETF. Sin embargo, dado el inminente descenso en la entrada de nuevos Bitcoins, estas dinámicas de oferta y demanda sugieren que el mercado podría ajustarse en el corto plazo. Sin embargo, este marco no puede capturar completamente la complejidad de las dinámicas de liquidez del mercado de Bitcoin, ya que "la oferta no líquida" no significa una oferta estática.
Los inversores no deben ignorar varios factores clave que pueden afectar la presión de venta:
No todas las monedas de Bitcoin con baja liquidez están "atrapadas". Los holders a largo plazo (que han mantenido durante más de 155 días, representando el 83.5% del volumen en circulación) pueden tener una menor sensibilidad a las fluctuaciones de precios, pero algunas personas aún podrían tomar ganancias cuando el precio sube.
Algunos poseedores, aunque no planean vender a corto plazo, pueden proporcionar liquidez utilizando Bitcoin como colateral, lo que afecta, en cierta medida, la propiedad de "no liquidez" de estos Bitcoins.
Los mineros pueden vender reservas (actualmente, el total de mineros públicos y privados es de 1.8 millones de BTC) para expandir sus negocios o cubrir otros costos.
La cantidad de aproximadamente 3 millones de BTC en tenencias a corto plazo no es pequeña; con la volatilidad de los precios, los especuladores aún pueden obtener ganancias al salir.
Si no se consideran estas importantes fuentes de suministro, la afirmación de que la reducción a la mitad y la demanda estable de ETF necesariamente conducirán a la escasez es demasiado simplista. Se necesita una evaluación más completa para determinar la verdadera dinámica de oferta y demanda detrás del próximo evento de Halving.
Incluso si Bitcoin ha sido incluido en un ETF, la tasa de crecimiento de la oferta circulante activa (Bitcoin que se ha transferido en los últimos 3 meses) sigue superando con creces el volumen acumulado de entradas en el ETF. Desde el cuarto trimestre de 2023, la oferta activa de BTC ha aumentado en 1.3 millones, mientras que la cantidad de Bitcoin recién minado es de aproximadamente 150,000.
Parte del suministro activo realmente proviene de los mineros, quienes pueden estar vendiendo reservas, tanto para aprovechar las tendencias de precios como para establecer liquidez en un contexto de ingresos decrecientes. Sin embargo, desde el 1 de octubre de 2023 hasta el 11 de marzo de 2024, el saldo neto de las billeteras de los mineros solo disminuyó en 20,471 monedas Bitcoin, lo que significa que el suministro de Bitcoin recientemente activo proviene principalmente de otras fuentes.
En los ciclos anteriores, el cambio en la oferta activa superó más de cinco veces la velocidad de crecimiento de los nuevos Bitcoins minados. En los ciclos de 2017 y 2021, la oferta activa casi se duplicó, aumentando de 3.2 millones a 6.1 millones en 11 meses, y de 2.3 millones a 5.4 millones en 7 meses. En comparación, la cantidad de Bitcoins minados en el mismo periodo fue de aproximadamente 600,000 y 200,000 respectivamente.
Al mismo tiempo, el suministro inactivo en este período (bitcoins que no han sido movidos durante más de un año) ha disminuido durante tres meses consecutivos, lo que podría indicar que los poseedores a largo plazo están comenzando a vender. En los ciclos de 2017 y 2021, hubo aproximadamente un año de intervalo desde que el suministro inactivo alcanzó su punto máximo hasta el precio más alto de ese ciclo. La cantidad de bitcoins inactivos en el ciclo actual parece haber alcanzado su punto máximo en diciembre de 2023.
Sin embargo, no está claro cuántos de estos Bitcoins han sido transferidos a los exchanges (vendidos), bloqueados en puentes entre cadenas o utilizados para otras transacciones financieras. Aunque el volumen de Bitcoins transferidos a los exchanges se ha duplicado este año, el saldo de Bitcoins en los exchanges ha disminuido en 80,000 monedas. Esto indica que, además de los ETF, hay otros fondos que están ayudando a contrarrestar el aumento en el flujo de transferencias desde los tenedores a largo y corto plazo hacia los exchanges.
De hecho, la dinámica de oferta y demanda del mercado al contado solo refleja una parte de la situación del flujo de capital. Bitcoin muestra un efecto multiplicador de derivados similar al de las materias primas, y el valor nominal no pagado de los derivados de Bitcoin es claramente superior al valor de mercado del Bitcoin físico. Dado que el mercado de derivados de Bitcoin ha amplificado el volumen de transacciones al contado varias veces, analizar únicamente los datos de los intercambios públicos al contado no puede reflejar de manera completa la verdadera liquidez y adopción en la economía de Bitcoin.
Por lo tanto, aunque el aumento en la actividad de los "Bitcoins" "dormidos" coincide con los picos del mercado alcista anteriores, la dinámica exacta de cómo la oferta y la demanda interactúan en el entorno actual sigue siendo incierta.
Este ciclo realmente puede ser diferente. La entrada neta diaria continua de ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. seguirá siendo un impulso importante para esta clase de activos. La cantidad de Bitcoin recién extraído está a punto de experimentar un Halving, lo que llevará a una dinámica de mercado más ajustada. Sin embargo, esto no significa necesariamente que estemos a punto de entrar en una situación de escasez. Pero es seguro que el ETF de Bitcoin al contado se ha convertido oficialmente en una nueva clase de activos digitales, y las instituciones financieras tradicionales ahora pueden incorporarlo en sus carteras de inversión, lo que marca un importante hito en la adopción de Bitcoin por parte del mainstream. Por lo tanto, creemos que la tendencia de precios actual es solo el comienzo de un mercado alcista a largo plazo, y se necesita un mayor aumento de precios para equilibrar la dinámica de oferta y demanda.
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OPsychology
· 07-20 11:06
introducir una posición ha llegado, solo hay que ver hacia arriba y listo
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LightningClicker
· 07-20 09:47
¡Vaya, el etf es increíble!
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ZenZKPlayer
· 07-20 09:45
Realmente estoy esperando el Halving.
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ChainBrain
· 07-20 09:45
swing trading Posición completa salir de posiciones
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LayoffMiner
· 07-20 09:37
Gran aumento aún está por venir, los que compraron la caída ya están acostados contando su dinero.
El ETF de Bitcoin reconstruye el mercado: análisis de la dinámica de oferta y demanda antes del Halving.
Bitcoin Halving: Análisis de oferta y demanda y discusión de datos
Con la proximidad de la cuarta Halving de Bitcoin, debemos mirar con cautela los resultados de investigaciones de ciclos anteriores. Debido a que el tamaño de la muestra es pequeño, es difícil aplicar simplemente los patrones del pasado al futuro. La aparición del ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. ha remodelado la dinámica del mercado, creando nuevos puntos de apoyo para la demanda de Bitcoin, lo que hace que este ciclo sea único. Creemos que la actual tendencia de precios es solo el inicio de una tendencia alcista a largo plazo, y se necesita un aumento adicional para lograr un equilibrio entre la oferta y la demanda.
Falta más de un mes para la cuarta Halving de Bitcoin. Esta vez, la recompensa por la emisión de Bitcoin para los mineros se reducirá de 6.25 BTC por bloque a 3.125 BTC. Aunque estudiar los ciclos de Halving pasados puede proporcionar referencias para las posibles tendencias de precios, la muestra de los tres eventos es demasiado pequeña para construir un patrón claro o predecir con precisión el impacto del Halving.
El lanzamiento del ETF de BTC al contado en EE. UU. ha cambiado fundamentalmente el panorama del mercado de Bitcoin. En solo dos meses, sus entradas netas alcanzaron miles de millones de dólares, transformando completamente la estructura del mercado. Los principales inversores institucionales ahora pueden invertir a través de estas herramientas, y el impacto de este Halving en Bitcoin puede ser difícil de predecir utilizando el rendimiento de los tres ciclos anteriores. Comprender la situación actual de la oferta y la demanda técnica es clave para evaluar el potencial de Bitcoin.
Desde principios de 2020, la oferta de Bitcoin negociable ha estado disminuyendo de manera continua, lo que contrasta marcadamente con los ciclos anteriores. Sin embargo, los últimos datos muestran que, desde el inicio del cuarto trimestre de 2023, la oferta activa de BTC (Bitcoin que se ha transferido en los últimos 3 meses) ha aumentado en 1.3 millones de monedas, superando con creces las aproximadamente 150,000 monedas de Bitcoin recién extraídas en el mismo período. A pesar de que el mercado ha mejorado su capacidad para absorber este aumento de la oferta, debemos seguir siendo cautelosos al considerar las interacciones complejas entre estas dinámicas del mercado.
El mecanismo de Halving de Bitcoin continuará hasta que se extraigan un total de 21 millones de monedas Bitcoin, lo que se espera que se logre alrededor del año 2140. La importancia del Halving radica en resaltar la singularidad de Bitcoin: un plan de suministro fijo y deflacionario, que finalmente establece un límite de suministro. Este aspecto a menudo se subestima. A diferencia de los bienes físicos, el suministro de Bitcoin es inelástico y no aumentará con el aumento de precios. Además, el valor de la red Bitcoin aumenta con el crecimiento del número de usuarios, lo que impacta directamente en el valor del token.
Analizar el impacto de la Halving en el rendimiento de Bitcoin tiene limitaciones, ya que solo hemos experimentado tres eventos de Halving. Los estudios sobre la correlación entre eventos anteriores de Halving y precios deben interpretarse con precaución, ya que la pequeña muestra dificulta generalizar patrones. De hecho, puede ser necesario más ciclos de Halving para llegar a conclusiones sólidas sobre cómo Bitcoin "normalmente" reacciona a la Halving. Además, la correlación no es lo mismo que la causalidad; factores como el sentimiento del mercado, las tendencias de adopción y las condiciones macroeconómicas también pueden provocar fluctuaciones en los precios.
El ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. está remodelando la dinámica del mercado de Bitcoin, estableciendo nuevos puntos de apoyo para la demanda. En el pasado, la liquidez era el principal obstáculo para el impulso del precio, ya que los principales participantes del mercado provocaban ventas cuando intentaban salir de posiciones largas. Hoy en día, se espera que la entrada de ETF absorba la mayor parte de la oferta de manera gradual y continua. El volumen diario actual de transacciones al contado de BTC de los ETF es de aproximadamente 4 a 5 mil millones de dólares, lo que representa entre el 15 y el 20 % del volumen total de transacciones en intercambios centralizados a nivel mundial, proporcionando suficiente liquidez para las instituciones. A largo plazo, esta demanda estable podría tener un impacto positivo en el precio de Bitcoin, creando un mercado más equilibrado y menos volátil.
Los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. han atraído 9,6 mil millones de dólares en flujos netos en los últimos dos meses, alcanzando un total de activos bajo gestión de 55 mil millones de dólares. Durante este tiempo, el BTC (180,000 monedas) que poseen los ETF ha aumentado casi tres veces más que los 55,000 nuevos bitcoins generados por los mineros. Actualmente, todos los ETF de Bitcoin al contado en el mundo poseen aproximadamente 1,1 millones de bitcoins, lo que representa el 5,8% del suministro total en circulación.
A medio plazo, los ETF podrían mantener e incluso aumentar la liquidez actual, ya que las grandes corredurías aún no han promovido estos productos a sus clientes. Teniendo en cuenta que todavía hay más de 6 billones de dólares en fondos del mercado monetario en EE. UU., sumado a la inminente reducción de tasas, este año podría haber una gran cantidad de capital ocioso entrando en esta clase de activos.
Es importante señalar que los problemas de potencial centralización de los ETF que poseen Bitcoin no representan un riesgo de estabilidad para la red, ya que poseer Bitcoin por sí solo no puede afectar la red descentralizada ni controlar sus nodos. Además, las instituciones financieras aún no pueden ofrecer derivados basados en estos ETF; una vez que estos derivados estén disponibles, podrían cambiar la estructura del mercado de los grandes participantes. Sin embargo, la aprobación de los reguladores podría tardar algunos meses.
Una forma de medir la oferta de Bitcoin negociable es calcular la diferencia entre la oferta circulante actual (19,65 millones de BTC) y la oferta no líquida. Según datos de Glassnode, el nivel de suministro de Bitcoin disponible ha mostrado una tendencia a la baja en los últimos cuatro años, disminuyendo desde un pico de 5,3 millones de BTC a principios de 2020 hasta los 4,6 millones actuales. Esto representa un cambio significativo con respecto a la tendencia de aumento constante en la oferta disponible observada durante los tres Halvings anteriores.
A primera vista, la disminución de la disponibilidad de Bitcoin parece ser el principal soporte técnico del rendimiento de Bitcoin, especialmente considerando la nueva demanda institucional que trae el ETF. Sin embargo, dado el inminente descenso en la entrada de nuevos Bitcoins, estas dinámicas de oferta y demanda sugieren que el mercado podría ajustarse en el corto plazo. Sin embargo, este marco no puede capturar completamente la complejidad de las dinámicas de liquidez del mercado de Bitcoin, ya que "la oferta no líquida" no significa una oferta estática.
Los inversores no deben ignorar varios factores clave que pueden afectar la presión de venta:
No todas las monedas de Bitcoin con baja liquidez están "atrapadas". Los holders a largo plazo (que han mantenido durante más de 155 días, representando el 83.5% del volumen en circulación) pueden tener una menor sensibilidad a las fluctuaciones de precios, pero algunas personas aún podrían tomar ganancias cuando el precio sube.
Algunos poseedores, aunque no planean vender a corto plazo, pueden proporcionar liquidez utilizando Bitcoin como colateral, lo que afecta, en cierta medida, la propiedad de "no liquidez" de estos Bitcoins.
Los mineros pueden vender reservas (actualmente, el total de mineros públicos y privados es de 1.8 millones de BTC) para expandir sus negocios o cubrir otros costos.
La cantidad de aproximadamente 3 millones de BTC en tenencias a corto plazo no es pequeña; con la volatilidad de los precios, los especuladores aún pueden obtener ganancias al salir.
Si no se consideran estas importantes fuentes de suministro, la afirmación de que la reducción a la mitad y la demanda estable de ETF necesariamente conducirán a la escasez es demasiado simplista. Se necesita una evaluación más completa para determinar la verdadera dinámica de oferta y demanda detrás del próximo evento de Halving.
Incluso si Bitcoin ha sido incluido en un ETF, la tasa de crecimiento de la oferta circulante activa (Bitcoin que se ha transferido en los últimos 3 meses) sigue superando con creces el volumen acumulado de entradas en el ETF. Desde el cuarto trimestre de 2023, la oferta activa de BTC ha aumentado en 1.3 millones, mientras que la cantidad de Bitcoin recién minado es de aproximadamente 150,000.
Parte del suministro activo realmente proviene de los mineros, quienes pueden estar vendiendo reservas, tanto para aprovechar las tendencias de precios como para establecer liquidez en un contexto de ingresos decrecientes. Sin embargo, desde el 1 de octubre de 2023 hasta el 11 de marzo de 2024, el saldo neto de las billeteras de los mineros solo disminuyó en 20,471 monedas Bitcoin, lo que significa que el suministro de Bitcoin recientemente activo proviene principalmente de otras fuentes.
En los ciclos anteriores, el cambio en la oferta activa superó más de cinco veces la velocidad de crecimiento de los nuevos Bitcoins minados. En los ciclos de 2017 y 2021, la oferta activa casi se duplicó, aumentando de 3.2 millones a 6.1 millones en 11 meses, y de 2.3 millones a 5.4 millones en 7 meses. En comparación, la cantidad de Bitcoins minados en el mismo periodo fue de aproximadamente 600,000 y 200,000 respectivamente.
Al mismo tiempo, el suministro inactivo en este período (bitcoins que no han sido movidos durante más de un año) ha disminuido durante tres meses consecutivos, lo que podría indicar que los poseedores a largo plazo están comenzando a vender. En los ciclos de 2017 y 2021, hubo aproximadamente un año de intervalo desde que el suministro inactivo alcanzó su punto máximo hasta el precio más alto de ese ciclo. La cantidad de bitcoins inactivos en el ciclo actual parece haber alcanzado su punto máximo en diciembre de 2023.
Sin embargo, no está claro cuántos de estos Bitcoins han sido transferidos a los exchanges (vendidos), bloqueados en puentes entre cadenas o utilizados para otras transacciones financieras. Aunque el volumen de Bitcoins transferidos a los exchanges se ha duplicado este año, el saldo de Bitcoins en los exchanges ha disminuido en 80,000 monedas. Esto indica que, además de los ETF, hay otros fondos que están ayudando a contrarrestar el aumento en el flujo de transferencias desde los tenedores a largo y corto plazo hacia los exchanges.
De hecho, la dinámica de oferta y demanda del mercado al contado solo refleja una parte de la situación del flujo de capital. Bitcoin muestra un efecto multiplicador de derivados similar al de las materias primas, y el valor nominal no pagado de los derivados de Bitcoin es claramente superior al valor de mercado del Bitcoin físico. Dado que el mercado de derivados de Bitcoin ha amplificado el volumen de transacciones al contado varias veces, analizar únicamente los datos de los intercambios públicos al contado no puede reflejar de manera completa la verdadera liquidez y adopción en la economía de Bitcoin.
Por lo tanto, aunque el aumento en la actividad de los "Bitcoins" "dormidos" coincide con los picos del mercado alcista anteriores, la dinámica exacta de cómo la oferta y la demanda interactúan en el entorno actual sigue siendo incierta.
Este ciclo realmente puede ser diferente. La entrada neta diaria continua de ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. seguirá siendo un impulso importante para esta clase de activos. La cantidad de Bitcoin recién extraído está a punto de experimentar un Halving, lo que llevará a una dinámica de mercado más ajustada. Sin embargo, esto no significa necesariamente que estemos a punto de entrar en una situación de escasez. Pero es seguro que el ETF de Bitcoin al contado se ha convertido oficialmente en una nueva clase de activos digitales, y las instituciones financieras tradicionales ahora pueden incorporarlo en sus carteras de inversión, lo que marca un importante hito en la adopción de Bitcoin por parte del mainstream. Por lo tanto, creemos que la tendencia de precios actual es solo el comienzo de un mercado alcista a largo plazo, y se necesita un mayor aumento de precios para equilibrar la dinámica de oferta y demanda.