La estructura del mercado global de criptomonedas en la era posterior al bull run

En la primera mitad de 2025, el mercado de criptomonedas entra en la fase de "post-bull run", mostrando características de alta volatilidad y diferenciación estructural. Aunque Bitcoin alcanzó un nuevo máximo, luego corrigió, y el mercado está envuelto en incertidumbre macroeconómica. Este período no es un mercado bajista tradicional, sino una zona de transición después del pico del ciclo. La aversión al riesgo ha disminuido, la actividad de capital se ha debilitado, pero no ha surgido una crisis de liquidez sistémica. Los activos centrales aún tienen demanda de asignación institucional, y la actividad en cadena ha disminuido ligeramente. Algunos sectores emergentes como la cadena de IA y el Restaking continúan atrayendo capital, mostrando una situación de "temas fuertes en un mercado débil".

A nivel macroeconómico, la economía global presenta una tendencia de "desinflación inestable y crecimiento presionado". La Reserva Federal mantiene una postura cautelosa, y el mercado tiene diferencias sobre la posibilidad de recortes en las tasas de interés. Las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos se han convertido en un nuevo variable, aumentando la volatilidad del mercado. Sin embargo, el grado de globalización y la capacidad de resistencia de la industria de la encriptación han mejorado notablemente. Varios países han lanzado políticas de apoyo, proporcionando caminos de participación más claros para los fondos tradicionales, compensando parcialmente el impacto del endurecimiento de la regulación en Estados Unidos.

"El "post-bull run" no significa el final del mercado alcista, sino la entrada en una nueva etapa: el mercado se centra más en el juicio de valor, los usuarios en escenarios prácticos y el capital tiende más hacia el largo plazo. Las variables macroeconómicas a corto plazo aún dominan las expectativas, pero a mediano y largo plazo, el mercado se encuentra en un período clave de transición hacia el próximo ciclo de resonancia tecnología-aplicación. Buscar sectores y activos de crecimiento seguro en la evolución multiforme del panorama global es la lógica central de esta etapa.

La disminución gradual de la sombra de la guerra comercial y su impacto macroeconómico

En la primera mitad de 2025, las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos aumentan nuevamente, involucrando múltiples áreas como la energía nueva y los chips de IA. Sin embargo, esta ronda de disputas tiene un significado más simbólico, con un impacto real relativamente suave, mostrando características de "declive". La nueva ronda de aranceles impuestos por Estados Unidos está limitada por la presión inflacionaria y los intereses de los votantes, mientras que China mantiene una actitud de racionalidad y moderación, permaneciendo en un estado de "confrontación limitada".

Los datos macroeconómicos muestran que, aunque las fricciones comerciales han provocado un aumento temporal de la aversión al riesgo, no han llevado a una reevaluación del riesgo sistémico en los mercados financieros globales. El mercado de criptomonedas se recuperó rápidamente después de una breve caída, mostrando un aumento significativo en su resistencia. El impacto indirecto de la guerra comercial en el mercado de criptomonedas se refleja principalmente en la contracción temporal de la aversión al riesgo, la deformación de los flujos de capital transfronterizos y el fortalecimiento de la tendencia hacia la desdolarización.

Desde el segundo trimestre de 2025, con la caída de la inflación global, el aumento de las expectativas de reducción de tasas y el regreso de las negociaciones comerciales a la racionalidad, la sensibilidad del mercado de criptomonedas a las fricciones geopolíticas ha disminuido. Los inversores institucionales han considerado el riesgo comercial como una "fluctuación de fondo" en lugar de un variable decisiva. El entorno macroeconómico global está transitando de un "final de la contracción" a una "recuperación moderada", y la lógica de precios de riesgo en el mercado de criptomonedas también ha cambiado de "tensiones geopolíticas" a "punto de inflexión de tasas".

Factores potenciales que impulsan la recuperación del mercado en la segunda mitad del año

Después de la represión en la primera mitad del año, el mercado de criptomonedas está mostrando señales de rebote. El potencial de rebote en la segunda mitad del año proviene principalmente de los siguientes factores:

Cambios en el ciclo de tasas de interés y recuperación de la preferencia por el riesgo

La economía global se está deshaciendo gradualmente de la alta inflación, los principales bancos centrales están ajustando la política monetaria, y se espera que el mercado comience a reducir las tasas de interés en la segunda mitad del año. Un entorno de bajos tipos de interés ayuda a impulsar el flujo de fondos hacia activos de alto riesgo y alta rentabilidad, y los inversores institucionales podrían aumentar su asignación a activos encriptados. El mercado de criptomonedas, como "activo de inversión alternativo", podría atraer más fondos institucionales y la participación de inversores minoristas.

Finanzas descentralizadas(DeFi)innovación y expansión continua

El ecosistema DeFi tiene la esperanza de llegar a un nuevo punto de explosión. Las soluciones de Layer 2, la interoperabilidad entre cadenas y los avances en tecnología de protección de la privacidad han mejorado la escalabilidad, la rentabilidad y la seguridad de DeFi, atrayendo a más instituciones a participar. En áreas como el préstamo y el comercio de derivados, DeFi está penetrando en las "zonas grises" de las finanzas tradicionales, aportando un impulso estructural al mercado.

Los inversores institucionales continúan entrando

Desde el ETF de Bitcoin hasta los futuros de ETH, y luego al aumento de la inversión de fondos institucionales, la entrada de instituciones ha traído capital y mecanismos de gestión de riesgos al mercado. Con la claridad regulatoria y la apertura del mercado de capitales, más instituciones financieras tradicionales participarán en la inversión y custodia de activos encriptados. Las grandes empresas también reconocen la importancia estratégica de los activos encriptados en la diversificación de sus carteras, lo que indica que el mercado de criptomonedas está avanzando hacia la mainstream.

Aplicaciones y madurez de la tecnología blockchain

La aplicación de la blockchain en campos como las finanzas, la cadena de suministro y la salud ha logrado un progreso significativo. Aplicaciones como los pagos transfronterizos, contratos inteligentes y DAO rompen las barreras de las industrias tradicionales, impulsando la escalabilidad y madurez del mercado de criptomonedas. El éxito de la aplicación de la tecnología promoverá aún más la demanda de activos encriptados, ayudando a la recuperación y rebote del mercado.

Tendencia de diferenciación entre cadenas principales y activos

La "propiedad de refugio" de Bitcoin y Ethereum redefinida

Bitcoin se define nuevamente como "oro digital" y un activo antiinflacionario, mostrando una capacidad relativa para resistir caídas. Ethereum se ha convertido en sinónimo de "plataforma financiera digital", su lógica de valor ha pasado de "ingresos por tarifas de Gas" a "infraestructura de funcionamiento económico en cadena". En el futuro, Bitcoin tendrá una mayor propiedad como activo de reserva global, mientras que Ethereum podría albergar más infraestructura Web3 e innovación financiera.

Solana y el experimento Meme de "cadena de alto rendimiento"

Solana, tras experimentar un auge de memes y una explosión de innovación en la cadena, entra en una nueva fase de construcción profunda del ecosistema. Los proyectos con "ecosistemas sustanciales" se diferencian de las simples monedas meme. Otros similares, como Base, Sui y Aptos, también enfrentan la prueba de sedimentación del ecosistema tras el "pico de especulación".

Layer2 y tecnología de cadena cruzada: la colaboración multichain se convierte en una tendencia

Las soluciones de Layer 2 de Ethereum mejoran significativamente la eficiencia de las transacciones y reducen los costos. Con la madurez de la tecnología ZK Rollup, los efectos de sinergia de la coexistencia de múltiples cadenas y los protocolos de liquidez cruzada se verán fortalecidos. En el futuro, el enfoque de los usuarios pasará de "en qué cadena" a "si es fácil de usar, seguro y con suficiente liquidez", lo que abrirá espacio para el desarrollo de activos cruzados y billeteras unificadas, así como protocolos de agregación de liquidez.

Perspectivas y recomendaciones estratégicas

Principales factores impulsores

• Recuperación de la economía macroeconómica: la recuperación de la economía global, la flexibilización de la política monetaria, es posible que más fondos fluyan al mercado de criptomonedas.
• Innovación tecnológica y actualización de la red: la actualización de la tecnología de la cadena pública, la madurez de Layer 2, el fortalecimiento de los protocolos de cadena cruzada, etc., impulsan el desarrollo del mercado.
• Liquidez de capital y participación institucional: La entrada de inversores institucionales mejora la liquidez, estabilidad y madurez del mercado.

Factores clave para la recuperación en la segunda mitad del año

• Clarificación de políticas: marco regulatorio claro, especialmente en relación con las orientaciones políticas sobre stablecoins, DeFi y NFT.
• Mejora en el sentimiento del mercado: aumento en la aceptación de los inversores, incremento en el flujo de fondos.
• Grandes capitales impulsan: la participación de inversores institucionales aumenta la liquidez y estabilidad del mercado.
• DeFi maduro: mejora en seguridad, liquidez y experiencia del usuario, atrayendo a más participantes.

Sugerencias de estrategia

• Mantener la inversión a largo plazo en activos principales: Bitcoin y Ethereum siguen siendo los pilares del mercado, y la estrategia de mantener a largo plazo es sólida.
• Prestar atención a cadenas innovadoras y activos emergentes: se pueden considerar inversiones en cadenas públicas de alto potencial como Solana, Avalanche, Polkadot, entre otras.
• Fortalecer la asignación de monedas estables y activos DeFi: la aplicación de monedas estables se expande, los protocolos DeFi pueden convertirse en un nuevo punto de crecimiento.
• Estar atento a la dinámica de políticas y riesgos regulatorios: estar siempre al tanto de los cambios en las políticas del mercado de criptomonedas a nivel mundial y ajustar estrategias de manera oportuna.