De "manipulación del margen de puntos alcista" a "alcista de valor": un nuevo capítulo en el mercado de criptomonedas

Para los inversores que vivieron el gran mercado alcista de 2020-2021, el mercado actual es sin duda confuso y angustiante. La era de euforia, encendida por las políticas de encriptación de los bancos centrales globales, ya ha quedado atrás. Ahora, los mercados financieros globales se encuentran en un delicado punto de equilibrio: por un lado, datos económicos estadounidenses sorprendentemente fuertes, y por el otro, la postura decididamente alcista de la Reserva Federal, con un entorno de tasas de interés históricamente altas que pesa sobre todos los activos de riesgo.

Esta transformación de paradigma impulsada por el entorno macroeconómico ha hecho que este ciclo de criptomonedas se convierta en "la época más difícil" para los inversores minoristas. El antiguo modelo, que dependía de la manipulación del margen de puntos y de la pura especulación emocional, ha quedado obsoleto, siendo reemplazado por un mercado de criptomonedas que se centra más en el valor intrínseco, impulsado por narrativas claras y fundamentos, conocido como "alcista de valor".

Sin embargo, la otra cara de la dificultad es precisamente la oportunidad. Cuando la marea retrocede, los verdaderos inversores de valor darán la bienvenida a su "época dorada". Porque es en un entorno como este donde la entrada regulada de las instituciones, la programación de la contracción técnica y las verdaderas aplicaciones que se combinan con la economía real destacan su verdadero valor, que atraviesa los ciclos.

Uno, los tiempos más difíciles: cuando la "manipulación del margen de puntos" se retire.

La dificultad de este ciclo radica en el cambio fundamental de la política monetaria macroeconómica. En comparación con el entorno extremadamente favorable de la última fase alcista de "tasa de interés cero + flexibilización cuantitativa ilimitada", el mercado actual enfrenta vientos en contra macroeconómicos más severos en décadas. La Reserva Federal, para frenar la inflación más grave en cuarenta años, ha iniciado un ciclo de endurecimiento sin precedentes, lo que ha traído una doble presión al mercado de criptomonedas, acabando por completo con el antiguo modelo de ganancias fáciles.

1. El enigma de los datos macroeconómicos: ¿por qué la reducción de tasas está tan lejana?

La clave para resolver la actual crisis del mercado radica en entender por qué la Reserva Federal se niega a aflojar su postura en el punto final de las subidas de tasas. La respuesta se encuentra en los recientes datos macroeconómicos: estos datos que parecen "buenos", se han convertido en "malas noticias" para los inversores que esperan una encriptación.

A pesar de que la inflación ha retrocedido desde su punto máximo, su persistencia es mucho mayor de lo esperado. Los últimos datos muestran que, aunque la tasa interanual del CPI de EE. UU. en mayo fue ligeramente inferior a lo esperado, la tasa de inflación subyacente se mantiene obstinadamente alta en el 2.8%. Esto todavía representa una diferencia significativa con respecto al objetivo del 2% de la Reserva Federal. Esta obstinación se refleja directamente en las últimas proyecciones económicas (SEP) de la Reserva Federal y en el muy esperado "gráfico de puntos". Tras la reunión de política monetaria de junio, los funcionarios de la Reserva Federal redujeron drásticamente las expectativas de recortes de tasas, disminuyendo la mediana de recortes esperados para este año de tres a solo uno. Este cambio hacia una postura más hawkish ha golpeado fuertemente el optimismo del mercado.

Mientras tanto, el mercado laboral en Estados Unidos continúa mostrando una sorprendente resiliencia. El informe de empleo no agrícola de mayo reveló que se crearon 139,000 puestos de trabajo, superando las expectativas del mercado, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo en un bajo 4.2%. Un mercado laboral sólido significa que el gasto de los consumidores está respaldado, lo que a su vez puede ejercer presión alcista sobre la inflación, lo que hace que la Reserva Federal sea más indecisa en cuestiones de recortes de tasas.

El presidente de la Reserva Federal está siguiendo el guion de sus predecesores, adoptando un tono agresivo en la última etapa de su mandato para consolidar su legado histórico de éxito en la contención de la inflación. Esta consideración de la reputación personal e institucional significa que, a menos que los datos económicos muestren una caída abrupta, el cambio en la política será extremadamente cauteloso y lento.

2. La "gravedad" de las altas tasas de interés: el efecto de "pérdida de sangre" de los activos encriptados

Este contexto macroeconómico ha llevado directamente a la difícil situación del mercado de criptomonedas:

Agotamiento de liquidez: las altas tasas de interés significan una reducción del "dinero caliente" en el mercado. Para el mercado de criptomonedas, que depende en gran medida de la entrada de nuevos fondos para impulsar el aumento de precios, especialmente en las altcoins, el endurecimiento de la liquidez es su golpe más mortal. La vez que "todo subía" ha sido reemplazada en este ciclo por un mercado estructural de "rotación de sectores" o incluso "solo unos pocos puntos calientes".

Aumento dramático del costo de oportunidad: cuando los inversores pueden obtener fácilmente más del 5% de rendimiento sin riesgo de los bonos del Tesoro de EE.UU., el costo de oportunidad de mantener activos como Bitcoin, que no generan flujo de efectivo y tienen una alta volatilidad de precios, aumenta drásticamente. Esto ha llevado a una gran cantidad de capital que busca rendimientos estables a salir del mercado de criptomonedas, agravando aún más el efecto de "pérdida de sangre" en el mercado.

Para los inversores minoristas que están acostumbrados a perseguir las tendencias en un entorno de liquidez abundante, este cambio en el ambiente es cruel. La falta de investigación profunda y una estrategia de simple especulación a menudo resultan en grandes pérdidas en este ciclo, que es precisamente el núcleo de lo "difícil" de este ciclo.

Dos, la era más dorada: de la especulación al valor, la aparición de nuevas oportunidades

Sin embargo, el otro lado de la crisis es la oportunidad. Los vientos en contra macroeconómicos son como una prueba de estrés, que están expulsando la burbuja del mercado, filtrando los activos y narrativas que realmente tienen valor a largo plazo, abriendo así una era dorada sin precedentes para los inversores preparados. La resiliencia de este ciclo es impulsada precisamente por varios motores endógenos poderosos que son independientes de la política monetaria macroeconómica.

1. Puente de oro: el ETF de contado inicia el año de institucionalización.

A principios de 2024, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aprobó históricamente la cotización de un ETF de Bitcoin al contado. Esto no es solo el lanzamiento de un producto, sino una revolución en el mundo de la encriptación. Abre una "puerta dorada" para que billones de dólares del ámbito financiero tradicional inviertan en Bitcoin de manera conforme y conveniente.

Hasta el segundo trimestre de 2025, solo dos ETF principales han superado varios miles de millones de dólares en activos gestionados, y el flujo neto diario continuo ha proporcionado un fuerte poder de compra al mercado. Esta "nueva manipulación del margen de puntos" de Wall Street ha contrarrestado en gran medida la contracción de liquidez causada por las altas tasas de interés.

El CEO de una importante empresa de gestión de activos calificó el éxito del ETF de Bitcoin como "una revolución en los mercados de capitales" y afirmó que esto es solo "el primer paso hacia la tokenización de activos". Este respaldo de instituciones financieras líderes a nivel mundial ha aumentado enormemente la confianza en el mercado y también ha proporcionado a los inversores minoristas una señal clara para seguir el paso de las instituciones y realizar inversiones de valor a largo plazo.

2. La fe en el código: el soporte sólido bajo la narrativa de la reducción a la mitad

La cuarta "reducción a la mitad" de Bitcoin en abril de 2024 reducirá su suministro diario de 900 a 450 monedas. Esta contracción de suministro predecible y codificada es el atractivo único de Bitcoin en comparación con todos los activos financieros tradicionales. En un contexto donde la demanda (especialmente de ETFs) se mantiene estable o incluso crece, la reducción a la mitad proporciona un sólido soporte fundamental y matemático para el precio de Bitcoin. Los datos históricos muestran que, en los 12-18 meses posteriores a las tres primeras reducciones a la mitad, el precio de Bitcoin alcanzó máximos históricos. Para los inversores en valor, esto no es solo una moda pasajera de especulación a corto plazo, sino una lógica de inversión a largo plazo en la que se puede confiar a través de los ciclos.

3. La revolución narrativa: cuando Web3 comienza a resolver problemas reales

El viento macroeconómico adverso obliga a los participantes del mercado a pasar de la mera especulación a la exploración del valor intrínseco de los proyectos. El núcleo de los temas candentes de este ciclo ya no son los "Dogecoin" sin fundamento, sino aquellas narrativas innovadoras que intentan resolver problemas del mundo real:

• Inteligencia Artificial (IA) + Crypto: Combinar la capacidad de cálculo de la IA con el mecanismo de incentivos de la blockchain y la propiedad de datos para crear nuevas aplicaciones inteligentes descentralizadas.
• Tokenización de activos del mundo real (RWA): llevar activos del mundo real como bienes raíces, bonos, obras de arte, etc. a la cadena, liberando su liquidez y rompiendo las barreras entre las finanzas tradicionales y digitales.
• Red de infraestructura física descentralizada (DePIN): utilizar incentivos de tokens para permitir que usuarios de todo el mundo construyan y operen conjuntamente una red de infraestructura del mundo físico, como estaciones base de 5G, redes de sensores, etc.

El auge de estas narrativas marca un cambio fundamental en la industria de la encriptación, de "especular" a "invertir en valor". Para los inversores minoristas, esto significa que las oportunidades para descubrir valor a través de un estudio profundo han aumentado significativamente, y el conocimiento y la percepción se han vuelto más importantes que la mera audacia y suerte en este mercado.

Tres, la ley de supervivencia en un nuevo ciclo: planificar pacientemente entre el epílogo y la obertura

Estamos en un punto de intersección de una era. El "capítulo final del halcón" de la Reserva Federal se está desarrollando, y la obertura de la flexibilización aún no ha sonado. Para los inversores minoristas, entender y adaptarse a las nuevas reglas del juego es clave para atravesar ciclos y aprovechar oportunidades doradas.

1. Cambio fundamental en el paradigma de inversión

• De perseguir tendencias a la inversión en valor: renunciar a la fantasía de encontrar "la próxima moneda que se multiplica por cien" y pasar a investigar los fundamentos del proyecto, entendiendo su tecnología, equipo, modelo económico y el panorama de su sector.
• De la especulación a corto plazo a la tenencia a largo plazo: en un mercado de "alcista por valor", los verdaderos retornos pertenecen a aquellos inversores que pueden identificar activos fundamentales y mantenerlos a largo plazo, atravesando la volatilidad, en lugar de a los traders de corto plazo que operan frecuentemente.
• Construir un portafolio diferenciado: en el nuevo ciclo, el papel de diferentes activos será más claro. Bitcoin, como "oro digital" reconocido por las instituciones, es el "lastre" del portafolio; Ethereum, con su fuerte ecosistema y expectativas de ETF, es un activo central que combina las propiedades de almacenamiento de valor y de medios de producción; mientras que las altcoins de alto crecimiento deberían ser "cohetes propulsores" basados en una investigación profunda y una asignación de pequeña magnitud, enfocándose en campos de vanguardia como la IA y DePIN que tienen un verdadero potencial.

2. Mantén la paciencia y planifica con anticipación

Una institución de investigación ha revelado un fenómeno interesante: en los últimos 12 meses del mandato de los tres últimos presidentes de la Reserva Federal, el índice S&P 500 ha aumentado un promedio del 16%, incluso cuando las tasas de interés se mantuvieron altas. Esto indica que, una vez que el mercado se convence de que el ciclo de endurecimiento ha terminado, incluso si no ha habido recortes de tasas, la aversión al riesgo podría comenzar a recuperarse anticipadamente.

Este tipo de行情 de "carrera" también podría aparecer en el mercado de criptomonedas. Cuando la atención del mercado se centra generalmente en la especulación a corto plazo de "cuándo se reducirán las tasas de interés", los verdaderos sabios ya han comenzado a pensar en qué activos y qué sectores ocuparán la posición más ventajosa en este futuro festín impulsado por la resonancia de las corrientes macroeconómicas y los ciclos industriales.

Conclusión

Este ciclo de encriptación es, sin duda, una prueba extrema para la comprensión y la mentalidad de los inversores minoristas. La era del "alcista" en la que se podía obtener ganancias fácilmente con valentía y suerte ha llegado a su fin, y ha comenzado una era de "alcista de valor" que requiere una investigación profunda, pensamiento independiente y paciencia a largo plazo. Esta es precisamente su "dificultad".

Sin embargo, también es en esta era donde el capital institucional ha fluido a una escala sin precedentes, proporcionando un sólido soporte al mercado; la lógica de valor de los activos centrales se vuelve cada vez más clara; las aplicaciones que realmente pueden crear valor comienzan a echar raíces. Para aquellos inversores minoristas que están dispuestos a aprender, abrazar el cambio y ver la inversión como un viaje de monetización del conocimiento, sin duda este es un "tiempo dorado" en el que pueden competir en igualdad de condiciones con las mentes más brillantes y compartir los dividendos del crecimiento a largo plazo de la industria. La historia no se repite de manera simple, pero siempre es sorprendentemente similar. Entre el capítulo final y la obertura, la paciencia y la visión serán el único camino hacia el éxito.