Revolución de la moneda estable en curso: la resonancia de la arquitectura tecnológica y el ecosistema comercial

El sistema financiero global está experimentando una profunda transformación. Las redes de pago tradicionales enfrentan un desafío total por parte de las monedas estables debido a su infraestructura obsoleta, largos ciclos de liquidación y altos costos. Estos activos digitales están revolucionando los modelos de flujo de valor transfronterizo, los paradigmas de transacción empresarial y las formas en que las personas acceden a los servicios financieros.

En los últimos años, las monedas estables han seguido desarrollándose y se han convertido en una importante infraestructura subyacente para los pagos globales. Grandes empresas de tecnología financiera, procesadores de pagos y entidades soberanas están integrando gradualmente las monedas estables en aplicaciones orientadas al consumidor y flujos de capital empresarial. Al mismo tiempo, una serie de nuevas herramientas financieras, desde pasarelas de pago hasta canales de entrada y salida de fondos, y productos de ingresos programables, han mejorado enormemente la conveniencia del uso de monedas estables.

Este informe analiza en profundidad el ecosistema de moneda estable desde una doble perspectiva técnica y comercial. Estudia a los actores clave que dan forma a este campo, la infraestructura básica que respalda el comercio de monedas estables, así como la dinámica de la demanda que impulsa su aplicación. Además, se explora cómo las monedas estables dan lugar a nuevos escenarios de aplicaciones financieras y los desafíos que enfrentan en el proceso de integración en la economía global.

1. ¿Por qué elegir moneda estable para el pago?

Para entender la influencia de las monedas estables, primero es necesario examinar las soluciones de pago tradicionales. Estos sistemas tradicionales incluyen efectivo, cheques, tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias internacionales (SWIFT), cámaras de compensación (ACH) y pagos entre pares, entre otros. A pesar de que se han integrado en la vida cotidiana, muchas vías de pago como ACH y SWIFT han existido desde la década de 1970. Aunque en su momento fueron innovadoras, hoy en día, la mayoría de estas infraestructuras de pago global están obsoletas y son altamente fragmentadas. En general, estos métodos de pago presentan problemas como altas tarifas, alta fricción, largos tiempos de procesamiento, incapacidad para realizar liquidaciones en cualquier momento y procesos complicados en el backend. Además, a menudo requieren pagar por servicios adicionales innecesarios como autenticación de identidad, préstamos, cumplimiento, protección contra fraude e integración bancaria.

El pago con moneda estable está resolviendo eficazmente estos puntos débiles. En comparación con los métodos de pago tradicionales, utilizar blockchain para la liquidación de pagos simplifica enormemente el proceso de pago, reduce los intermediarios y permite la visibilidad en tiempo real del flujo de fondos, no solo acortando el tiempo de liquidación, sino también reduciendo costos.

Las principales ventajas de los pagos con moneda estable se pueden resumir de la siguiente manera:

• Liquidación en tiempo real: las transacciones se completan casi al instante, eliminando las demoras en los sistemas bancarios tradicionales.
• Seguro y confiable: el libro mayor inmutable de la blockchain garantiza la seguridad y la transparencia de las transacciones, proporcionando protección a los usuarios.
• Reducción de costos: la eliminación de intermediarios ha reducido significativamente las tarifas de transacción, ahorrando gastos a los usuarios.
• Cobertura global: la plataforma descentralizada puede alcanzar mercados con cobertura insuficiente de servicios financieros tradicionales (, incluyendo a la población sin acceso a bancos ), logrando la inclusión financiera.

II. Estructura de la industria de pagos de moneda estable

La industria de pagos de moneda estable se puede dividir en cuatro niveles de pila tecnológica:

( 1. Capa de aplicación:

La capa de aplicación está compuesta principalmente por varios proveedores de servicios de pago ) PSP ###, que integran múltiples instituciones de pago de entrada y salida independientes en una plataforma de agregación unificada. Estas plataformas ofrecen a los usuarios una forma conveniente de acceso a monedas estables, proporcionan herramientas para los desarrolladores que desarrollan en la capa de aplicación y ofrecen servicios de tarjeta de crédito a los usuarios de Web3.

a. Pasarela de pago

La pasarela de pago es un servicio que facilita las transacciones entre compradores y vendedores mediante el procesamiento seguro de pagos.

Las empresas reconocidas que innovan en este campo incluyen:

• Stripe: proveedor de pagos tradicional, integra monedas estables como USDC para pagos globales.
• MetaMask: no proporciona directamente la función de intercambio de moneda fiduciaria, los usuarios pueden realizar operaciones de entrada y salida a través de la integración con servicios de terceros.
• Helio: 45 mil billeteras activas y 6000 comerciantes. Con el complemento de Solana Pay, millones de comerciantes de Shopify pueden realizar pagos con criptomonedas y convertir instantáneamente USDY en otras monedas estables, como USDC, EURC y PYUSD.
• Aplicaciones de pago Web2 como Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut, también permiten a los usuarios realizar pagos utilizando moneda estable, ampliando aún más los escenarios de aplicación de la moneda estable.

El campo de los proveedores de pasarelas de pago se puede dividir claramente en dos categorías ( que presentan cierta superposición ).

1( pasarelas de pago orientadas a desarrolladores; 2) pasarelas de pago orientadas al consumidor. La mayoría de los proveedores de pasarelas de pago tienden a centrarse más en una de estas categorías, moldeando así su producto principal, experiencia del usuario y mercado objetivo.

El gateway de pagos orientado a desarrolladores está diseñado para servir a empresas, fintechs y corporaciones que necesitan integrar la infraestructura de moneda estable en sus flujos de trabajo. Generalmente, ofrecen interfaces de programación de aplicaciones )API), kits de desarrollo de software (SDK) y herramientas para desarrolladores, para integrarse en sistemas de pago existentes, logrando funciones como pagos automáticos, billeteras de moneda estable, cuentas virtuales y liquidaciones en tiempo real. Algunos proyectos emergentes que se enfocan en ofrecer este tipo de herramientas para desarrolladores incluyen:

• BVNK: Proporciona infraestructura de pago empresarial para integrar fácilmente monedas estables. BVNK ofrece soluciones API que permiten una conexión fluida de procesos, cuenta con una plataforma de pago para pagos comerciales transfronterizos, así como cuentas empresariales que permiten a las empresas poseer y comerciar con múltiples monedas estables y monedas fiduciarias, además de servicios para comerciantes que proporcionan las herramientas necesarias para aceptar pagos de clientes en moneda estable. Maneja más de $10 mil millones en volumen de transacciones anualizado, con un crecimiento anual del 200%, y sus clientes incluyen regiones emergentes como África, América Latina y el sudeste asiático.
• Iron ( en beta): proporciona API para integrar sin problemas el comercio de moneda estable en su negocio existente. Ofrece a las empresas canales de entrada y salida global, infraestructura de pago con moneda estable, billeteras y cuentas virtuales, soportando flujos de trabajo de pago personalizados( que incluyen pagos recurrentes, emisión de facturas o pagos bajo demanda).
• Juicyway: ofrece una serie de API para pagos empresariales, distribución de salarios y pagos en masa, las monedas soportadas incluyen Naira de Nigeria (NGN), Dólar canadiense (CAD), Dólar (USD), Tether (USDT), y moneda estable (USDC). Principalmente dirigido al mercado africano, aún no hay datos operativos.

Pasarelas de pago orientadas al consumidor centradas en el usuario, que ofrecen una interfaz simple y fácil de usar, facilitando a los usuarios realizar pagos con moneda estable, remesas y servicios financieros. Estos suelen incluir billeteras móviles, soporte para múltiples monedas, canales de entrada y salida de moneda fiduciaria y transacciones transfronterizas sin interrupciones. Algunos proyectos conocidos que se centran en proporcionar esta experiencia de pago simple a los usuarios incluyen:

• Decaf: plataforma bancaria en cadena, que permite el consumo personal, remesas y transacciones de moneda estable en más de 184 países; Decaf colabora con canales locales en América Latina, incluyendo Western Union( y MoneyGram), logrando casi cero costos de retiro, con más de 10,000 usuarios en Sudamérica.
• Meso: solución de entrada y salida de fondos, integrada directamente con los comerciantes, permitiendo a usuarios y empresas convertir fácilmente entre moneda fiduciaria y moneda estable, con poca fricción. Meso también admite Apple Pay para comprar USDC, simplificando el proceso de adquisición de moneda estable para los consumidores.
• Venmo: La función de billetera de moneda estable de Venmo utiliza tecnología de moneda estable, pero su conjunto de funciones está integrado en su aplicación de pagos para consumidores existente, lo que permite a los usuarios enviar, recibir y usar dólares digitales fácilmente sin interactuar directamente con la infraestructura blockchain.

b. U卡

La tarjeta de criptomonedas es una tarjeta de pago que permite a los usuarios gastar criptomonedas o moneda estable en comerciantes tradicionales. Estas tarjetas suelen estar integradas con redes de tarjetas de crédito tradicionales ( como Visa o Mastercard ), facilitando transacciones sin problemas al convertir automáticamente los activos de criptomonedas a moneda fiduciaria en el punto de venta.

El proyecto incluye:

• Reap: Emisores en Asia, con clientes como Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi y más de 40 empresas, venden soluciones de marca blanca, principalmente basándose en comisiones por volumen de transacciones ( como Kast 85%-Reap15%) colabora con bancos en Hong Kong, puede cubrir la mayor parte de las áreas fuera de Estados Unidos, puede soportar depósitos multichain; en julio de 2024, el volumen de transacciones alcanzó los $30M.
• Raincards: emisor de tarjetas en América, apoya a varias empresas como Avalanche, Offramp, takenos, su principal característica es que puede atender a usuarios en EE. UU. y América Latina. Emití una tarjeta empresarial USDC utilizando activos en cadena ( como USDC) para pagar gastos de viaje, suministros de oficina y otros gastos comerciales diarios.
• Fiat24: Emisores europeos + banco web3, el modelo de negocio es similar al de las dos anteriores, soporta la emisión de tarjetas para empresas como ethsign, safepal; licencia suiza, principalmente sirve a usuarios de Europa + Asia, aún no soporta transacciones en toda la cadena, solo recargas en arbitrum. Crecimiento lento, total de usuarios 20,000, ingresos mensuales $100K-150K.
• Kast: U卡 que ha crecido rápidamente en Solana, actualmente ha emitido más de 10,000 tarjetas, 5-6k de usuarios activos mensuales, volumen de transacciones de $7m en diciembre de 2024, ingresos de $200k.
• 1Money: ecosistema de moneda estable, recientemente lanzó una tarjeta de crédito que soporta moneda estable y proporciona un kit de herramientas de desarrollo de software para facilitar la integración L1 y L2.

Los proveedores de tarjetas de criptomonedas son numerosos, y principalmente difieren en las áreas de servicio y en las monedas soportadas, y generalmente ofrecen servicios de bajo costo a los usuarios finales para aumentar la motivación de los usuarios para utilizar tarjetas de criptomonedas.

( 2. Capa dos: procesador de pagos

Como una capa clave de la pila tecnológica de moneda estable, los procesadores de pagos son el pilar de los canales de pago, que principalmente abarcan dos categorías: 1. Proveedores de servicios de entrada y salida de fondos 2. Proveedores de servicios de emisión de moneda estable. Actúan como una capa intermedia clave en el ciclo de vida del pago, conectando los pagos de Web3 con el sistema financiero tradicional.

a. Procesador de depósitos y retiros

• Moonpay: admite más de 80 tipos de monedas, ofrece una variedad de métodos de depósito y retiro y servicios de intercambio de tokens, satisfaciendo las diversas necesidades de los usuarios en el comercio de criptomonedas.
• Ramp Network: cubre más de 150 países y ofrece servicios de depósito y retiro para más de 90 tipos de monedas criptográficas. Esta red maneja todas las verificaciones de KYC), AML### y requisitos de cumplimiento, garantizando la conformidad y seguridad de los servicios de depósito y retiro.
• Alchemy Pay: una solución de pasarela de pago híbrida que admite el intercambio y pago bidireccional entre moneda fiduciaria y activos criptográficos, logrando la fusión de pagos de moneda fiduciaria tradicional y activos criptográficos.

b. Emisión de moneda estable & Coordinación de procesadores

• Puente: Los productos principales de Bridge incluyen la API de coordinación y la API de emisión. La primera ayuda a las empresas a integrar múltiples pagos y conversiones de moneda estable, mientras que la segunda apoya a las empresas en la rápida emisión de moneda estable. La plataforma actualmente cuenta con licencias en Estados Unidos y Europa, y ha establecido importantes asociaciones con el Departamento de Estado y el Departamento del Tesoro de EE. UU., lo que le confiere una fuerte capacidad operativa de cumplimiento y ventajas de recursos.
• Brale (en beta): Similar a los productos de Bridge, es una plataforma de emisión de moneda estable regulada que ofrece API de coordinación y gestión de reservas de moneda estable. Tiene licencias de cumplimiento en varios estados de EE. UU., y las empresas colaboradoras deben pasar la verificación de identidad empresarial KYB(, mientras que los usuarios deben abrir una cuenta en Brale para realizar KYC. La mayoría de los clientes de Brale son OG) en la cadena, como Etherfuse, Penera, etc.(.
• Perena )en beta(: La plataforma Numeraire de Perena reduce la barrera de entrada para la emisión de monedas estables de nicho al incentivar a los usuarios a proporcionar liquidez concentrada en un solo grupo. Numeraire emplea un modelo de "hub centrado-radial", donde el USD* actúa como el activo de reserva central, funcionando como el "hub" para la emisión y el intercambio de monedas estables. Este mecanismo permite la acuñación, redención y negociación eficientes de múltiples monedas estables asociadas con diferentes activos o jurisdicciones, cada una conectada al USD* como "radios" similares. A través de esta estructura del sistema, Numeraire asegura una liquidez profunda y mejora la eficiencia del capital, ya que las pequeñas monedas estables pueden interoperar a través del USD* sin necesidad de proporcionar grupos de liquidez dispersos para cada par de negociación. El objetivo final del diseño del sistema es no solo mejorar la estabilidad de precios y reducir el deslizamiento, sino también lograr conversiones sin problemas entre monedas estables.

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) 3. Tercera capa: emisores de activos

El emisor de activos es responsable de crear, mantener y redimir