Pola Pasar Kripto Global Setelah Bull Run

Pada paruh pertama tahun 2025, pasar kripto memasuki fase "setelah bull run", menunjukkan karakteristik fluktuasi tinggi dan diferensiasi struktur. Bitcoin meskipun mencetak rekor tertinggi tetapi kemudian mengalami koreksi, pasar dibayangi oleh ketidakpastian makro. Periode ini bukanlah pasar beruang tradisional, melainkan berada di zona transisi setelah puncak siklus. Selera risiko menurun, aktivitas modal melemah, tetapi tidak terjadi krisis likuiditas sistemik. Aset inti masih memiliki permintaan alokasi dari institusi, dan aktivitas on-chain sedikit menurun. Beberapa sektor baru seperti rantai AI, Restaking, dll. terus menarik modal, menunjukkan situasi "tema kuat dalam pasar yang lemah."

Di tingkat makro, ekonomi global menunjukkan tren "penurunan inflasi yang belum stabil, pertumbuhan yang tertekan". Federal Reserve mempertahankan sikap hati-hati, dan pasar memiliki perbedaan pendapat mengenai penurunan suku bunga. Ketegangan perdagangan antara Tiongkok dan Amerika Serikat menjadi variabel baru, meningkatkan volatilitas pasar. Namun, tingkat globalisasi dan kemampuan ketahanan industri enkripsi telah meningkat secara signifikan. Beberapa negara meluncurkan kebijakan pendukung, memberikan jalur partisipasi yang lebih jelas bagi dana tradisional, yang sebagian mengimbangi dampak dari pengetatan regulasi di Amerika Serikat.

"Setelah bull run" bukanlah akhir dari bull run, melainkan memasuki tahap baru—pasar lebih fokus pada penilaian nilai, pengguna lebih mengutamakan skenario praktis, dan dana cenderung mengarah pada jangka panjang. Variabel makro jangka pendek masih mendominasi ekspektasi, tetapi dalam jangka menengah hingga panjang, pasar sedang berada pada periode kunci transisi menuju siklus resonansi teknologi-aplikasi berikutnya. Mencari sektor dan sasaran pertumbuhan yang pasti dalam evolusi global yang beragam adalah logika inti dari tahap ini.

Memudarnya Bayangan Perang Dagang dan Dampak Ekonomi Makro

Pada paruh pertama tahun 2025, ketegangan perdagangan antara Cina dan Amerika Serikat kembali meningkat, melibatkan banyak bidang seperti energi baru dan chip AI. Namun, sengketa kali ini lebih simbolis, dampak sebenarnya relatif ringan, menunjukkan karakter "menurun". Putaran baru tarif tambahan dari Amerika Serikat dibatasi oleh tekanan inflasi dan kepentingan pemilih, sementara Cina mempertahankan sikap rasional dan terukur, secara keseluruhan berada dalam keadaan "konfrontasi terbatas".

Data makro menunjukkan bahwa meskipun ketegangan perdagangan memicu peningkatan sementara dalam emosi penghindaran risiko, hal itu tidak menyebabkan penilaian ulang risiko sistemik di pasar keuangan global. Pasar kripto dengan cepat pulih setelah penurunan singkat, menunjukkan ketahanan yang signifikan. Dampak tidak langsung dari perang dagang terhadap pasar kripto terutama tercermin dalam penyusutan preferensi risiko jangka pendek, transformasi aliran modal lintas batas, dan penguatan tren de-dolarisasi.

Sejak kuartal kedua 2025, seiring dengan penurunan inflasi global, meningkatnya ekspektasi penurunan suku bunga, dan kembalinya negosiasi perdagangan yang rasional, sensitivitas pasar kripto terhadap gesekan geopolitik menurun. Investor institusi telah melihat risiko perdagangan sebagai "fluktuasi latar belakang" daripada variabel penentu. Lingkungan makro global sedang bertransisi dari "akhir pengetatan" menuju "pemulihan moderat", dan logika penetapan harga risiko pasar kripto juga beralih dari "ketegangan geopolitik" ke "titik belok suku bunga".

Faktor pendorong potensial pemulihan pasar di paruh kedua tahun ini

Setelah mengalami penekanan di paruh pertama tahun ini, pasar kripto menyambut sinyal pemulihan. Potensi pemulihan di paruh kedua tahun ini terutama berasal dari faktor-faktor berikut:

Perubahan Siklus Suku Bunga dan Kenaikan Preferensi Risiko

Ekonomi global secara bertahap terbebas dari inflasi tinggi, bank sentral utama menyesuaikan kebijakan moneter, dan pasar memperkirakan kemungkinan penurunan suku bunga di paruh kedua tahun ini. Lingkungan suku bunga rendah membantu mendorong aliran dana ke aset berisiko tinggi dengan imbal hasil tinggi, dan investor institusi mungkin meningkatkan alokasi mereka ke aset enkripsi. Pasar kripto sebagai "aset investasi alternatif" mungkin akan menarik lebih banyak dana institusi dan partisipasi investor ritel.

Keuangan terdesentralisasi ( DeFi ) inovasi dan ekspansi yang berkelanjutan

Ekosistem DeFi diperkirakan akan mengalami titik ledak baru. Solusi Layer 2, interoperabilitas lintas rantai, dan kemajuan teknologi perlindungan privasi telah meningkatkan skalabilitas, efisiensi biaya, dan keamanan DeFi, menarik lebih banyak lembaga untuk berpartisipasi. Dalam bidang pinjaman, perdagangan derivatif, dan sebagainya, DeFi sedang meresap ke dalam "daerah abu-abu" keuangan tradisional, membawa dorongan pemulihan struktural ke pasar.

Investor institusi terus masuk

Dari ETF Bitcoin hingga futures ETH, kemudian peningkatan kepemilikan dana institusi, aliran institusi membawa dana dan mekanisme manajemen risiko ke pasar. Dengan klarifikasi regulasi dan pembukaan pasar modal, lebih banyak lembaga keuangan tradisional akan berpartisipasi dalam investasi dan kustodian aset kripto. Perusahaan besar juga menyadari pentingnya strategis aset kripto dalam diversifikasi portofolio, yang menandakan bahwa pasar kripto sedang menuju arus utama.

Terobosan dan Kematangan Penerapan Teknologi Blockchain

Aplikasi blockchain di bidang keuangan, rantai pasokan, dan kesehatan telah mencapai kemajuan yang signifikan. Pembayaran lintas batas, kontrak pintar, DAO, dan aplikasi lainnya telah memecahkan batasan industri tradisional, mendorong skala dan kematangan pasar aset enkripsi. Keberhasilan aplikasi teknologi akan lebih lanjut meningkatkan permintaan terhadap aset enkripsi, mendukung pemulihan dan rebound pasar.

Tren Diferensiasi Antara Rantai Utama dan Aset

Definisi Ulang "Atribut Lindung Nilai" Bitcoin dan Ethereum

Bitcoin sekali lagi didefinisikan sebagai "emas digital" dan aset tahan inflasi, menunjukkan kemampuan untuk tahan terhadap penurunan. Ethereum menjadi sinonim untuk "platform keuangan digital", dengan logika nilainya beralih dari "pendapatan biaya Gas" menjadi "infrastruktur operasi ekonomi on-chain". Di masa depan, Bitcoin akan memiliki sifat sebagai aset cadangan global, sementara Ethereum mungkin memuat lebih banyak infrastruktur Web3 dan inovasi keuangan.

Solana dan eksperimen Meme "rantai berkinerja tinggi"

Solana memasuki tahap baru pembangunan ekosistem yang mendalam setelah mengalami gelombang Meme dan periode inovasi di blockchain. Proyek yang memiliki "ekosistem substansial" mulai membedakan diri dari sekadar koin Meme. Hal serupa juga dihadapi oleh Base, Sui, Aptos, dan blockchain publik lainnya, yang semua menghadapi ujian pendalaman ekosistem setelah "puncak spekulasi".

Layer2 dan teknologi lintas rantai: kolaborasi multi-rantai menjadi tren

Solusi Layer2 Ethereum secara signifikan meningkatkan efisiensi transaksi dan mengurangi biaya. Seiring dengan kematangan teknologi ZK Rollup, efek sinergi dari koeksistensi multi-rantai + protokol likuiditas lintas rantai akan diperkuat. Di masa depan, fokus pengguna akan beralih dari "di rantai mana" menjadi "apakah mudah digunakan, aman, dan cukup likuid", membuka ruang pengembangan untuk aset lintas rantai dan dompet terintegrasi, serta protokol agregasi likuiditas.

Prospek dan Saran Strategi

Faktor Pendorong Utama

• Pemulihan ekonomi makro: pemulihan ekonomi global, kebijakan moneter yang longgar, lebih banyak dana mungkin mengalir ke pasar kripto.
• Inovasi teknologi dan peningkatan jaringan: peningkatan teknologi blockchain publik, kematangan Layer 2, penguatan protokol lintas rantai, dan lain-lain mendorong perkembangan pasar.
• Likuiditas dana dan partisipasi institusi: Masuknya investor institusi meningkatkan likuiditas, stabilitas, dan kedewasaan pasar.

Faktor Kunci untuk Pemulihan di Paruh Kedua Tahun

• Klarifikasi Kebijakan: Kerangka regulasi yang jelas, terutama dalam arahan kebijakan untuk stablecoin, DeFi, dan NFT.
• Perbaikan Sentimen Pasar: Peningkatan pengakuan investor, peningkatan aliran dana.
• Dorongan modal besar: Partisipasi investor institusi meningkatkan likuiditas dan stabilitas pasar.
• DeFi matang: peningkatan keamanan, likuiditas, dan pengalaman pengguna, menarik lebih banyak partisipasi.

Saran Strategi

• Pertahankan investasi jangka panjang pada aset utama: Bitcoin dan Ethereum tetap menjadi kekuatan pasar, strategi持有 jangka panjang yang stabil.
• Perhatikan rantai inovasi dan aset yang muncul: blockchain publik dengan potensi tinggi seperti Solana, Avalanche, Polkadot, dll. dapat dipertimbangkan untuk investasi.
• Memperkuat alokasi aset stablecoin dan DeFi: penerapan stablecoin diperluas, protokol DeFi mungkin menjadi titik pertumbuhan baru.
• Perhatikan dinamika kebijakan dan risiko regulasi: Selalu perhatikan perubahan kebijakan pasar kripto global dan sesuaikan strategi dengan cepat.