Revolusi Stablecoin Sedang Berlangsung: Resonansi Arsitektur Teknologi dan Ekosistem Bisnis

Sistem keuangan global sedang mengalami transformasi mendalam. Jaringan pembayaran tradisional menghadapi tantangan menyeluruh dari stablecoin karena infrastruktur yang usang, periode penyelesaian yang panjang, dan biaya yang tinggi. Aset digital ini sedang mengubah pola aliran nilai lintas batas, paradigma transaksi perusahaan, dan cara individu mendapatkan layanan keuangan.

Dalam beberapa tahun terakhir, stablecoin terus berkembang dan telah menjadi infrastruktur dasar yang penting untuk pembayaran global. Perusahaan fintech besar, penyedia layanan pembayaran, dan entitas berdaulat secara bertahap mengintegrasikan stablecoin ke dalam aplikasi yang ditujukan untuk konsumen dan aliran dana perusahaan. Sementara itu, rangkaian alat keuangan baru, mulai dari gateway pembayaran hingga saluran masuk dan keluar dana, serta produk pendapatan yang dapat diprogram, secara signifikan meningkatkan kemudahan penggunaan stablecoin.

Laporan ini menganalisis ekosistem stablecoin dari sudut pandang teknis dan bisnis. Penelitian ini membentuk para pemangku kepentingan kunci yang membentuk bidang ini, infrastruktur inti yang mendukung perdagangan stablecoin, serta permintaan dinamis yang mendorong aplikasinya. Selain itu, juga membahas bagaimana stablecoin melahirkan skenario aplikasi keuangan baru, serta tantangan yang dihadapi dalam proses integrasi luas ke dalam ekonomi global.

I. Mengapa memilih pembayaran dengan stablecoin?

Untuk memahami pengaruh stablecoin, pertama-tama perlu memeriksa solusi pembayaran tradisional. Sistem tradisional ini mencakup uang tunai, cek, kartu debit, kartu kredit, transfer internasional (SWIFT), Automated Clearing House (ACH), dan pembayaran peer-to-peer. Meskipun mereka telah menjadi bagian dari kehidupan sehari-hari, banyak saluran pembayaran seperti ACH dan SWIFT memiliki infrastruktur yang ada sejak tahun 1970-an. Meskipun pada saat itu inovatif, saat ini sebagian besar infrastruktur pembayaran global ini sudah ketinggalan zaman dan sangat terfragmentasi. Secara keseluruhan, metode pembayaran ini memiliki masalah biaya tinggi, gesekan tinggi, waktu pemrosesan lama, ketidakmampuan untuk menyelesaikan transaksi sepanjang waktu, dan proses backend yang kompleks. Selain itu, mereka juga sering (memerlukan biaya ) untuk layanan tambahan yang tidak perlu seperti verifikasi identitas, pinjaman, kepatuhan, perlindungan penipuan, dan integrasi bank.

Pembayaran stablecoin secara efektif menyelesaikan titik-titik nyeri ini. Dibandingkan dengan metode pembayaran tradisional, menggunakan blockchain untuk penyelesaian pembayaran sangat menyederhanakan proses pembayaran, mengurangi perantara, dan mewujudkan visibilitas aliran dana secara real-time, tidak hanya memperpendek waktu penyelesaian tetapi juga mengurangi biaya.

Keuntungan utama dari pembayaran stablecoin dapat dirangkum sebagai berikut:

• Penyelesaian waktu nyata: Transaksi hampir selesai dalam sekejap, menghilangkan keterlambatan dalam sistem perbankan tradisional.
• Aman dan dapat diandalkan: Buku besar blockchain yang tidak dapat diubah menjamin keamanan dan transparansi transaksi, memberikan perlindungan bagi pengguna.
• Biaya lebih rendah: Menghapus perantara secara signifikan mengurangi biaya transaksi, menghemat pengeluaran bagi pengguna.
• Cakupan global: platform terdesentralisasi dapat menjangkau pasar yang kurang terlayani oleh layanan keuangan tradisional ( termasuk populasi tanpa rekening bank ), mewujudkan inklusi keuangan.

Dua, Pola Industri Pembayaran Stablecoin

Industri pembayaran stablecoin dapat dibagi menjadi empat tingkat tumpukan teknologi:

1. Lapisan Pertama: Lapisan Aplikasi

Tingkat aplikasi terutama terdiri dari berbagai penyedia layanan pembayaran (PSP), yang mengintegrasikan beberapa lembaga pembayaran masuk dan keluar yang independen ke dalam platform agregasi yang terpadu. Platform ini menyediakan cara yang nyaman bagi pengguna untuk mengakses stablecoin, menyediakan alat untuk pengembang yang mengembangkan di tingkat aplikasi, dan menawarkan layanan kartu kredit untuk pengguna Web3.

a. Gerbang Pembayaran

Gateway pembayaran adalah layanan yang memproses pembayaran secara aman, memfasilitasi transaksi antara pembeli dan penjual.

Perusahaan terkenal yang melakukan inovasi di bidang ini termasuk:

• Stripe: penyedia pembayaran tradisional, mengintegrasikan stablecoin seperti USDC untuk pembayaran global.
• MetaMask: tidak menyediakan fungsi pertukaran mata uang fiat secara langsung, pengguna dapat melakukan operasi setoran dan penarikan melalui integrasi dengan layanan pihak ketiga.
• Helio: 45 juta dompet aktif dan 6000 pedagang. Dengan bantuan plugin Solana Pay, jutaan pedagang Shopify dapat menyelesaikan pembayaran menggunakan koin kripto, dan segera mengonversi USDY menjadi stablecoin lainnya, seperti USDC, EURC, dan PYUSD.
• Aplikasi pembayaran Web2 seperti Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut, juga memungkinkan pengguna untuk melakukan pembayaran menggunakan stablecoin, yang lebih lanjut memperluas skenario penggunaan stablecoin.

Bidang penyedia gerbang pembayaran dapat dibagi menjadi dua kategori yang jelas ( ada tumpang tindih tertentu )

1. gateway pembayaran untuk pengembang; 2) gateway pembayaran untuk konsumen. Sebagian besar penyedia gateway pembayaran cenderung lebih fokus pada salah satu kategori tersebut, sehingga membentuk produk inti, pengalaman pengguna, dan pasar target mereka.

Gateway pembayaran yang ditujukan untuk pengembang bertujuan untuk melayani perusahaan, perusahaan fintech, dan bisnis yang perlu mengintegrasikan infrastruktur stablecoin ke dalam alur kerja mereka. Mereka biasanya menyediakan antarmuka pemrograman aplikasi (API), paket alat pengembangan perangkat lunak (SDK), dan alat pengembang, untuk diintegrasikan ke dalam sistem pembayaran yang ada, memungkinkan otomatisasi pembayaran, dompet stablecoin, akun virtual, dan penyelesaian waktu nyata. Beberapa proyek baru yang fokus pada penyediaan alat pengembang semacam ini termasuk:

• BVNK: menyediakan infrastruktur pembayaran tingkat perusahaan untuk integrasi koin stabil dengan mudah. BVNK menyediakan solusi API, membuat proses terhubung secara mulus, memiliki platform pembayaran untuk pembayaran bisnis lintas batas, serta memungkinkan perusahaan untuk memegang dan memperdagangkan berbagai koin stabil dan mata uang fiat melalui akun perusahaan, juga menyediakan layanan merchant yang diperlukan bagi perusahaan untuk menerima pembayaran koin stabil dari pelanggan. Mengelola lebih dari $10 miliar volume transaksi tahunan, dengan pertumbuhan tahunan 200%, pelanggan termasuk kawasan berkembang seperti Afrika, Amerika Latin, dan Asia Tenggara.
• Iron (in beta): Menyediakan API untuk mengintegrasikan perdagangan stablecoin ke dalam bisnis yang ada dengan mulus. Ini menyediakan saluran masuk dan keluar global, infrastruktur pembayaran stablecoin, dompet, dan akun virtual untuk perusahaan, mendukung alur kerja pembayaran kustom( termasuk pembayaran berkala, penerbitan faktur, atau pembayaran berdasarkan permintaan)
• Juicyway: menyediakan serangkaian API untuk pembayaran perusahaan, penggajian, dan pembayaran massal, mata uang yang didukung termasuk Naira Nigeria (NGN), Dolar Kanada (CAD), Dolar (USD), Tether (USDT), dan Dolar AS (USDC). Utamanya ditujukan untuk pasar Afrika, belum ada data operasional.

Gateway pembayaran yang ditujukan untuk konsumen berfokus pada pengguna, menyediakan antarmuka yang mudah digunakan, memudahkan pengguna untuk melakukan pembayaran stablecoin, pengiriman uang, dan layanan keuangan. Mereka biasanya mencakup dompet seluler, dukungan multi-koin, saluran masuk dan keluar mata uang fiat, serta transaksi lintas batas yang mulus. Beberapa proyek terkenal yang berfokus pada memberikan pengalaman pembayaran sederhana ini termasuk:

• Decaf: platform bank on-chain, memungkinkan konsumsi pribadi, pengiriman uang, dan transaksi stablecoin di lebih dari 184 negara; Decaf bekerja sama dengan saluran lokal di Amerika Latin termasuk Western Union (MoneyGram ), hampir mencapai biaya penarikan nol, dengan lebih dari 10.000 pengguna di Amerika Selatan.
• Meso: solusi setoran dan penarikan, terintegrasi langsung dengan pedagang, memungkinkan pengguna dan perusahaan untuk dengan mudah beralih antara mata uang fiat dan stablecoin, dengan gesekan yang sangat rendah. Meso juga mendukung pembelian USDC melalui Apple Pay, menyederhanakan proses konsumen dalam mendapatkan stablecoin.
• Venmo: Fitur dompet stablecoin Venmo memanfaatkan teknologi stablecoin, tetapi fungsinya terintegrasi ke dalam aplikasi pembayaran konsumen yang ada, memungkinkan pengguna untuk dengan mudah mengirim, menerima, dan menggunakan dolar digital tanpa harus berinteraksi langsung dengan infrastruktur blockchain.

b. U-Kartu

Kartu cryptocurrency adalah kartu pembayaran yang memungkinkan pengguna untuk menggunakan cryptocurrency atau stablecoin untuk berbelanja di merchant tradisional. Kartu-kartu ini biasanya terintegrasi dengan jaringan kartu kredit tradisional seperti Visa atau Mastercard(, dengan secara otomatis mengonversi aset cryptocurrency menjadi mata uang fiat di titik penjualan, sehingga memungkinkan transaksi yang lancar.

Proyek termasuk:

• Reap: penyedia layanan di Asia, klien termasuk Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi dan lebih dari 40 perusahaan lainnya, menjual solusi white label, terutama mengandalkan komisi dari volume transaksi ) seperti Kast 85%-Reap 15% ( bekerja sama dengan bank Hong Kong, dapat mencakup sebagian besar daerah di luar Amerika Serikat, dapat mendukung deposit multi-chain; pada Juli 2024, volume transaksi mencapai $30M.
• Raincards: penerbit kartu Amerika, mendukung Avalanche, Offramp, takenos dan banyak perusahaan penerbit kartu lainnya, dengan fitur utama dapat melayani pengguna di AS dan Amerika Latin. Saya telah menerbitkan kartu perusahaan USDC menggunakan aset on-chain ) seperti USDC( untuk membayar biaya perjalanan, perlengkapan kantor, dan biaya bisnis sehari-hari lainnya.
• Fiat24: Penerbit kartu Eropa + bank web3, model bisnisnya mirip dengan dua perusahaan di atas, mendukung penerbitan kartu oleh perusahaan seperti ethsign, safepal; Lisensi Swiss, terutama melayani pengguna Eropa + Asia, saat ini belum mendukung transaksi lintas rantai, hanya deposit arbitrum. Pertumbuhan cukup lambat dengan total pengguna 20 ribu, pendapatan bulanan $100K-150K.
• Kast: U-card yang berkembang pesat di Solana, saat ini telah menerbitkan lebih dari 10.000 kartu, dengan 5-6 ribu pengguna aktif bulanan, volume transaksi $7 juta pada Desember 2024, pendapatan $200 ribu.
• 1Money: ekosistem stablecoin, baru-baru ini meluncurkan kartu kredit yang mendukung stablecoin, dan menyediakan paket alat pengembangan perangkat lunak untuk memudahkan integrasi L1 dan L2.

Penyedia kartu cryptocurrency banyak, yang terutama berbeda dalam layanan wilayah dan mata uang yang didukung, dan biasanya menawarkan layanan biaya rendah kepada pengguna akhir untuk meningkatkan minat pengguna dalam menggunakan kartu cryptocurrency.

) 2. Lapisan Kedua: Pengolah Pembayaran

Sebagai lapisan kunci dari tumpukan teknologi stablecoin, penyedia pemrosesan pembayaran adalah pilar saluran pembayaran, yang terutama mencakup dua kategori: 1. Penyedia layanan setoran dan penarikan 2. Penyedia layanan penerbitan stablecoin. Mereka berperan sebagai lapisan tengah yang penting dalam siklus hidup pembayaran, menghubungkan pembayaran Web3 dengan sistem keuangan tradisional.

a. Pengelola Setoran dan Penarikan

• Moonpay: Mendukung lebih dari 80 jenis koin kripto, menyediakan berbagai metode setoran dan penarikan serta layanan pertukaran token, memenuhi kebutuhan perdagangan koin kripto yang beragam dari pengguna.
• Ramp Network: mencakup lebih dari 150 negara, menyediakan layanan setoran dan penarikan untuk lebih dari 90 jenis aset kripto. Jaringan ini menangani semua verifikasi KYC###, AML( dan persyaratan kepatuhan, memastikan kepatuhan dan keamanan layanan setoran dan penarikan.
• Alchemy Pay: solusi gerbang pembayaran hibrida yang mendukung pertukaran dan pembayaran dua arah antara mata uang fiat dan aset kripto, mewujudkan integrasi pembayaran mata uang fiat tradisional dengan aset kripto.

b. Penerbitan stablecoin & Pengelolaan Koordinasi

• Jembatan: Produk inti dari Jembatan mencakup API koordinasi dan API penerbitan, yang pertama membantu perusahaan mengintegrasikan berbagai pembayaran dan penukaran stablecoin, sedangkan yang kedua mendukung perusahaan untuk dengan cepat menerbitkan stablecoin. Platform ini saat ini memiliki lisensi di Amerika Serikat dan Eropa, serta telah menjalin kemitraan penting dengan Departemen Luar Negeri dan Departemen Keuangan AS, memiliki kemampuan operasi yang kuat dan keunggulan sumber daya.
• Brale )in beta(: Mirip dengan produk Bridge, ini adalah platform penerbitan stablecoin yang diatur, menyediakan API untuk koordinasi stablecoin dan manajemen cadangan. Memiliki izin kepatuhan di semua negara bagian AS, perusahaan mitra harus melewati verifikasi identitas perusahaan KYB), sedangkan pengguna perlu membuka akun di Brale untuk melakukan KYC. Klien Brale sebagian besar adalah OG on-chain( seperti: Etherfuse, Penera, dan lain-lain).
• Perena (dalam beta): Platform Numeraire milik Perena menurunkan ambang penerbitan koin stabil yang kurang dikenal dengan mendorong pengguna untuk memberikan likuiditas terpusat dalam satu kolam. Numeraire menggunakan model "pusat-hub-radial" di mana USD* berfungsi sebagai aset cadangan pusat, bertindak sebagai "hub" untuk penerbitan dan pertukaran koin stabil. Mekanisme ini memungkinkan berbagai koin stabil yang terikat dengan berbagai aset atau yurisdiksi untuk dicetak, ditebus, dan diperdagangkan dengan efisien, di mana setiap koin stabil terhubung sebagai "spoke" yang serupa dengan USD*. Melalui struktur sistem ini, Numeraire memastikan likuiditas yang dalam dan meningkatkan efisiensi modal, karena koin stabil kecil dapat beroperasi melalui USD* tanpa perlu menyediakan kolam likuiditas terpisah untuk setiap pasangan perdagangan. Tujuan desain akhir sistem ini tidak hanya untuk meningkatkan stabilitas harga, mengurangi slippage, tetapi juga untuk mewujudkan konversi yang mulus antar koin stabil.

( 3. Tingkat Ketiga: Penerbit Aset

Penerbit aset bertanggung jawab untuk menciptakan, memelihara, dan menebus