後ブル・マーケット時代のグローバル暗号資産市場の構図

2025年上半期、暗号資産市場は"後牛市"段階に入り、高値での振れ幅と構造的な分化特性を示す。ビットコインは新高値を更新したが、その後は調整があり、市場はマクロの不確実性に包まれている。この時期は伝統的な熊市ではなく、周期の高点後の移行区間にある。リスク選好は低下し、資金の活発度は減少しているが、システミックな流動性危機は発生していない。コア資産には依然として機関投資家の増配需要があり、オンチェーンの活発度は若干の減少を見せている。一部の新興セクター、例えばAIチェーンやRestakingなどは引き続き資金を引き寄せており、"弱い市場の中で強いテーマ"の状況を呈している。

マクロレベルで、世界経済は「デフレが安定せず、成長が圧迫される」状況にあります。連邦準備制度は慎重な立場を維持しており、市場は利下げについて意見が分かれています。中米の貿易摩擦が新たな変数となり、市場のボラティリティが増大しました。しかし、暗号業界のグローバル化の程度と耐干渉能力は明らかに強化されています。複数の国が支援政策を導入し、伝統的な資金に対してより明確な参加経路を提供し、一部はアメリカの規制強化の影響を相殺しています。

"後強気"は強気市場の終結ではなく、新たな段階への移行を意味する——市場はより価値判断を重視し、ユーザーはより実用的なシーンを重視し、資金はより長期主義に向かう。短期のマクロ変数は依然として期待を主導しているが、中長期的には市場は次の技術-応用の共鳴周期への移行の重要な時期にある。グローバルな構図の多様な進化の中で確実な成長のセクターと対象を見つけることが、この段階の核心的な論理である。

貿易戦争の影の徐々に薄れとマクロ経済への影響

2025年上半期、中米貿易摩擦が再度高まっており、新エネルギーやAIチップなど複数の分野に関与しています。しかし、今回の争端はより象徴的な意味を持ち、実際の影響は比較的穏やかで「衰退」の特徴を示しています。アメリカの新たな関税の引き上げはインフレ圧力と有権者の利益に制限され、中国は理性的で抑制的な態度を維持し、全体として「限定的な対抗」状態にあります。

マクロデータは、貿易摩擦が短期的なリスク回避の感情を引き起こしたものの、グローバル金融市場のシステムリスクの再評価には至っていないことを示しています。暗号資産市場は短期間の下落の後、迅速に回復し、耐圧性が著しく向上しました。貿易戦争が暗号資産市場に与える間接的な影響は、主にリスク選好の短期的な収縮、国境を越えた資本の流れの歪み、ドル離れのトレンドの強化などの側面に現れています。

2025年第二四半期以降、世界的なインフレが落ち着き、利下げの期待が高まり、貿易交渉が理性的に戻る中、暗号資産市場は地政学的摩擦に対する感受性が低下した。機関投資家は貿易リスクを「背景的な変動」と見なすようになり、決定的な変数とは見ていない。世界のマクロ環境は「引き締めの終息」から「穏やかな回復」へと移行しており、暗号資産市場のリスクプライシングロジックも「地政学的緊張」から「金利の転換点」へと変化している。

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下半期の市場反発の潜在的なドライバー

上半期の抑圧を経て、暗号資産市場は反発の兆しを迎えました。下半期の反発の潜在力は主に以下の要因に起因しています:

金利サイクルの変化とリスク嗜好の回復

世界経済は徐々に高インフレから脱却し、主要中央銀行は金融政策を調整しています。市場は下半期に利下げが始まる可能性を予想しています。低金利環境は資金を高リスク・高リターン資産に流動させるのに役立ち、機関投資家は暗号資産への配分を増加させる可能性があります。暗号資産市場は「代替投資資産」として、より多くの機関資金や個人投資家の参加を引き付けるかもしれません。

革新と拡大を続ける分散型金融(DeFi)

DeFiエコシステムは新たなブレークスルーを迎えることが期待されています。Layer 2ソリューション、クロスチェーン相互運用性、プライバシー保護技術の進展により、DeFiのスケーラビリティ、コスト効率、安全性が向上し、より多くの機関の参加を引き付けています。貸出、デリバティブ取引などの分野で、DeFiは従来の金融の「グレーゾーン」に浸透しており、市場に構造的な反発力をもたらしています。

機関投資家は引き続き市場に参入

ビットコインETFからETH先物、そして機関投資家のファンド増持まで、機関の流入は市場に資金とリスク管理メカニズムをもたらしています。規制が明確になり、資本市場が開放されるにつれて、より多くの伝統的な金融機関が暗号資産への投資と保管に参加するでしょう。大企業も暗号資産が多様なポートフォリオにおける戦略的意義を認識しており、暗号市場が主流化に向かっていることを示しています。

ブロックチェーン技術の応用の突破と成熟

ブロックチェーンは金融、サプライチェーン、医療などの分野で顕著な進展を遂げています。クロスボーダー決済、スマートコントラクト、DAOなどのアプリケーションは、従来の業界の壁を打破し、暗号資産市場の規模拡大と成熟を促進しています。技術の応用の成功は、暗号資産への需要をさらに促進し、市場の回復と反発を助けるでしょう。

主要なチェーンと資産の分化傾向

ビットコインとイーサリアムの「ヘッジ特性」の再定義

ビットコインは再び「デジタルゴールド」とインフレ対策資産として定義され、相対的な耐下落能力を示しています。イーサリアムは「デジタル金融プラットフォーム」の代名詞となり、その価値論理は「ガス手数料収入」から「オンチェーン経済運営インフラ」に移行しています。今後、ビットコインはよりグローバルな準備資産属性を持ち、イーサリアムはより多くのWeb3インフラと金融革新を担う可能性があります。

Solanaと"ハイパフォーマンスチェーン"のMeme実験

ソラナはMeme熱潮とオンチェーンイノベーションの爆発期を経て、エコシステムの深度構築の新しい段階に入った。"実質的なエコシステム"を持つプロジェクトは、単なるMemeコインと差別化されている。Base、Sui、Aptosなどのパブリックチェーンも同様に、"投機のピーク期後"のエコシステムの沈殿の試練に直面している。

Layer2とクロスチェーン技術:マルチチェーン協調がトレンドに

イーサリアムLayer2ソリューションは取引効率を大幅に向上させ、コストを削減します。ZK Rollup技術の成熟に伴い、マルチチェーン共存とクロスチェーン流動性プロトコルの相乗効果が強化されるでしょう。今後、ユーザーの関心は「どのチェーン上か」から「使いやすいか、安全か、流動性が十分か」に移行し、クロスチェーン資産と統一ウォレット、流動性集約プロトコルに発展の余地をもたらします。

見通しと戦略の推奨事項

主要なドライバー

• マクロ経済の回復: 世界経済の復興、金融政策の緩和、より多くの資金が暗号資産市場に流入する可能性がある。
• 技術革新とネットワークのアップグレード: パブリックチェーン技術のアップグレード、Layer 2の成熟、クロスチェーンプロトコルの強化などが市場の発展を促進する。
• 流動性と機関投資家の参加:機関投資家の参入は、市場の流動性、安定性、成熟度を高めます。

下半期の反発の鍵となる要因

• 政策の明確化: 規制の枠組みが明確であり、特にステーブルコイン、DeFi、NFTなどの分野に対する政策の方向性。
• 市場センチメントの改善:投資家の受け入れが進み、資金流入が増加しました。
• 大規模なキャピタルプッシュ:機関投資家の参加により、市場の流動性と安定性が向上します。
• DeFiの成熟:安全性、流動性、ユーザー体験の向上が、より多くの参加者を引き寄せる。

戦略の推奨事項

• 主流資産の長期投資を維持する: ビットコインとイーサリアムは依然として市場の主力であり、長期保有戦略は堅実である。
• イノベーションチェーンと新興資産に注目: Solana、Avalanche、Polkadotなどの高潜在能力のパブリックチェーンへの投資を検討できます。
• ステーブルコインとDeFi資産の配置を強化: ステーブルコインの利用が拡大し、DeFiプロトコルが新たな成長点となる可能性があります。
• 政策の動向と規制リスクに注目:常に世界の暗号資産市場の政策の変化に注意を払い、タイムリーに戦略を調整する。