マクロ週報：市場調整の中でバランス点を探す

一、今週のマクロレビュー

1. 市場のセンチメントは慎重な傾向にあり、防御的な資産が好まれている

今週、米国株式市場は全般的に調整し、3つの主要株価指数はそれぞれ異なる程度の下落を示しました。その中で、公益事業セクターは逆に上昇し、資金が防御的資産に移行していることを反映しています。VIX指数は20以上を維持しており、市場は依然として慎重な調整段階にあることを示しています。

! [Macro Weekly┃4 Alpha] 変曲点はいつ来るの? クレジット市場のシグナルをどう解釈するか?

2. 商品市場のパフォーマンスの分化

金価格が歴史的高値を突破し、避難需要の上昇を示しています。銅価格は3.9％上昇し、製造業には一定の需要が支えています。原油価格は比較的安定していますが、先物のネットポジションが減少しており、市場の世界的需要の成長期待が弱いことを反映しています。

3. 暗号通貨市場は連動して修正します

ビットコインの短期的な売り圧力は和らいでいるが、長期的には流動性環境に支えられている。アルトコインのパフォーマンスは疲弱で、市場のリスク選好の低下を反映している。ステーブルコインへの資金流入は鈍化しており、市場の流動性が慎重になっていることを示している。

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4. グローバルサプライチェーンの迅速な調整

バルト海の乾貨物指数が上昇し、アジアと欧州地域の製造業活動が加速していることを示しています。アメリカの輸送指数は低下し、国内需要の低迷を反映しています。これは、関税政策の影響の下で、グローバルなサプライチェーンが地域的な再構築を経験していることを示しています。

5. インフレデータが冷却されるが、予想は分化している

CPIとPPIのデータはどちらも予想を下回り、市場の利下げ期待を強化しています。しかし、消費者のインフレ期待は上昇しており、明らかな党派間の意見の不一致があります。現実のデータと予想との乖離が市場の不確実性を高めています。

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6. 流動性の緩和、信用リスクの上昇

アメリカ財務省の一般口座残高が減少し、連邦準備制度のディスカウントウィンドウの使用量が減少しており、流動性が一時的に安定していることを示しています。しかし、信用スプレッドが拡大し、CDSが上昇しており、市場の企業および政府債務に対する懸念が高まっていることを反映しています。

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二、来週のマクロ展望

1. 主要な変数

• FOMC会議：点陣図の利下げガイダンスに注目（2-3回の利下げが予想）
• アメリカの小売売上データ
• 世界の主要中央銀行の動向
• QTが市場の焦点になるかどうか

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2. 投資戦略アドバイス

• 株式市場：高リスク資産の配分を減少させ、防御的セクターを増やし、質の高い資産の見落とし機会に注目する
• 暗号市場：ビットコインを長期保有し、アルトコインの配分を減らし、ステーブルコインの流動性の変化を観察する
• 信用市場：高レバレッジ企業債券のエクスポージャーを減少させ、高格付け債券の配分を増加させる。米国債の赤字リスクに警戒する。
• 注目のシグナル：信用市場の修復またはFOMCがより明確な緩和シグナルを発信する

現在の市場は複数の矛盾の時期にあり、投資家は慎重な態度を維持し、信用市場の変化や政策の動向に注意を払う必要があります。市場の変動の中で潜在的な機会を探すことが求められます。

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