dYdXオンチェーンの新しい発展：取引移転のインセンティブと市場パフォーマンスの分析

11月13日、Cosmos SDKとTendermintに基づいて構築されたdYdX v4（別名dYdX Chain）が正式にベータ段階に入り、取引機能が開放されました。現在、dYdX v4はStarkEx上のv3バージョンと並行して稼働しており、大部分の取引量は依然としてv3に集中しています。この二重軌道の並行戦略は、v3の機能とユーザーベースを保持しつつ、v4の新プラットフォームでの革新と発展への道を開いています。

現在の市場が大きく変動している環境の中で、オンチェーン永続契約プラットフォームは顕著な取引量の増加を迎え、プラットフォームコインのパフォーマンスも優れています。11月16日現在、DYDXトークンの価格は4.02ドルで、7日間の上昇率は54.45%です。データによると、dYdXの最近の1日あたりの平均取引量は約170億ドルで、過去3か月の初めの2か月の1日あたりの取引量のピークを超えています。この分野で時価総額が最も大きいプロジェクトとして、dYdXの市場パフォーマンスは投資家の強い関心と積極的な態度を反映しています。

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DYDX収益性評価

dYdXの最新のアップデートで、投資家が最も注目しているのは、取引手数料をUSDCの形で全てDYDXトークンのステーキング者と検証者に分配することです。この変更により、DYDXは単なるガバナンストークンからプラットフォームの収益を共有できるトークンへと変わりました。

他の永久契約プランや現物の分散型取引所と比較して、dYdXはオーダーブック取引方式を採用しており、受動的な流動性提供者がいません。取引手数料は全てステーキング者に配分され、収益性が大幅に向上しています。

最新のデータに基づいて計算すると、DYDXの流通時価総額は7.2億ドルであり、過去30日間の867万ドルの手数料を基に推算すると、年換算手数料は1.05億ドルと予想されています。価格手数料比（P/F）は6.6で、推定ステーキング利回りは14.6%です。

しかし、この評価方法には一定の限界があり、取引量が変わらず全てがv4に移行することを仮定する必要があり、現在流通しているDYDXが総量の20%未満であるという事実を無視しています。

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v3からv4への取引量移行を促進するための多角的な措置

dYdXは、取引をv3からv4に移行するために複数の措置を講じました：

1. 2000万ドルのDYDXインセンティブv4の開始、Chaos Labsが主導し、報酬分配方法と不正取引の防止について研究します。

2. 新しい取引報酬モジュールを導入し、各ブロックから発生する取引手数料に基づいて報酬を分配し、ユーザーの取引を促進します。

3. 最初の120日以内に、Maker(保留中の注文)に優遇手数料率を提供します。

4. v3取引手数料の割引、取引報酬、LP報酬を徐々に減らし、2024年1月16日からv3報酬を完全に廃止する予定です。

5. v4ステーキングモジュールを開通し、ユーザーがDYDXをイーサリアムからdYdXチェーンに移行し、ステーキングできるようにします。

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Cosmosエコシステムプロジェクトは広くサポートされています

DYDXの完全希薄化時価総額は400億ドルに達し、ATOMを超え、Cosmosエコシステム内の複数のプロジェクトの支持を集めました：

• CircleはNoble上でネイティブUSDCをリリースし、クロスチェーン転送プロトコル（CCTP）をサポートします。

• StrideはDYDXのために流動性ステーキングトークンstDYDXを開発することを決定し、自動的にUSDC報酬を使用してDYDXを購入し、再投資します。

• DYDXはLevanaやShade ProtocolなどのCosmos上のDeFiアプリケーションで使用でき、流動性を提供したり、永続的な契約取引に参加したりします。

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まとめ

dYdXはCosmosエコシステム内でアプリケーションクロスチェーンとして展開され、DYDXトークン保有者はUSDC形式で全ての取引手数料を受け取り、同時にガバナンス権を持ち、ネットワークの安全性に責任を負います。v4は現在取引量が少ないですが、さまざまなインセンティブ施策の実施により、来年初頭には取引量が主にv4プラットフォームに集中すると予想されます。