Глобальный крипторынок в эру после бычьего рынка

В первой половине 2025 года крипторынок войдет в стадию "после бычьего рынка", демонстрируя высокую волатильность и структурное расслоение. Хотя биткойн достигнет рекордных значений, затем последует коррекция, и рынок будет находиться под завесой макроэкономической неопределенности. Этот период не является традиционным медвежьим рынком, а представляет собой переходную зону после циклического пика. Риск-аппетит снижается, активность капитала ослабевает, но системного кризиса ликвидности не наблюдается. Основные активы по-прежнему пользуются спросом со стороны институтов, активность на блокчейне немного снижается. Некоторые новые сектора, такие как AI-цепь, Restaking и другие, продолжают привлекать капитал, демонстрируя ситуацию "сильных тем в слабом рынке".

На макроуровне глобальная экономика демонстрирует тенденцию к "уменьшению инфляции, но нестабильному росту". Федеральная резервная система сохраняет осторожную позицию, на рынке существуют разногласия по поводу снижения процентных ставок. Торговые трения между Китаем и США стали новым переменным, увеличив волатильность рынка. Тем не менее, уровень глобализации и устойчивость к внешним воздействиям в криптоиндустрии явно возросли. Многие страны внедрили поддерживающие политики, предоставляя более четкие пути участия для традиционных капитала, что частично сгладило влияние ужесточения регулирования в США.

"После бычьего рынка" не означает конец бычьего рынка, а является переходом к новой стадии — рынок больше ориентируется на оценку ценности, пользователи больше акцентируют внимание на практических сценариях, а капитал стремится к долгосрочному подходу. Краткосрочные макроэкономические переменные по-прежнему доминируют в ожиданиях, но в среднесрочной и долгосрочной перспективе рынок находится на ключевом этапе перехода к следующему циклу резонанса технологий и приложений. Найти сектора и активы с определенным ростом в условиях многообразного глобального изменения — это основная логика этой стадии.

Постепенное угасание теней торговой войны и макроэкономическое воздействие

В первой половине 2025 года торговая напряженность между Китаем и США вновь возросла, затрагивая несколько областей, таких как新能源 и AI芯片. Тем не менее, текущая волна споров имеет более символическое значение, а реальное воздействие относительно умеренное, проявляя характер "угасания". Новая волна повышения тарифов в США ограничена инфляционным давлением и интересами избирателей, в то время как Китай продолжает проявлять рациональное сдерживание, находясь в состоянии "ограниченного противостояния".

Макроэкономические данные показывают, что хотя торговая напряженность вызвала краткосрочный рост уклонения от риска, она не привела к переоценке системных рисков глобального финансового рынка. Крипторынок после краткосрочного падения быстро восстановился, его устойчивость значительно увеличилась. Косвенное влияние торговой войны на крипторынок в основном проявляется в сокращении риск-аппетита в краткосрочной перспективе, деформации трансграничных капиталовложений, усилении тренда на дедолларизацию и других аспектах.

С начала второго квартала 2025 года, с учетом снижения глобальной инфляции, роста ожиданий по снижению процентных ставок и возвращения торговых переговоров к рациональности, чувствительность крипторынка к геополитическим трениям снизилась. Институциональные инвесторы стали рассматривать торговые риски как "фоновую волатильность", а не как определяющую переменную. Глобальная макроэкономическая среда переходит от "конца ужесточения" к "умеренному восстановлению", логика ценообразования рисков на крипторынке также меняется с "геополитической напряженности" на "точку поворота процентных ставок".

Потенциальные факторы, способствующие восстановлению рынка во второй половине года

После давления в первой половине года, крипторынок сигнализирует о восстановлении. Потенциал восстановления во второй половине года в основном обусловлен следующими факторами:

Изменение процентных ставок и восстановление аппетита к риску

Глобальная экономика постепенно избавляется от высокой инфляции, основные центральные банки корректируют монетарную политику, и рынок ожидает, что во второй половине года возможно снижение процентных ставок. Низкие процентные ставки способствуют перемещению средств в высокорисковые высокодоходные активы, институциональные инвесторы могут увеличить вложения в шифрование-активы. Крипторынок как "альтернативный инвестиционный актив" может привлечь больше институциональных средств и розничных инвесторов.

Децентрализованные финансовые ( DeFi ) продолжают инновации и расширение

Экосистема DeFi ожидает нового всплеска. Решения Layer 2, межсетевое взаимодействие и прогресс в технологиях защиты конфиденциальности повышают масштабируемость, экономическую эффективность и безопасность DeFi, привлекая большее количество учреждений. В таких областях, как кредитование и торговля производными, DeFi проникает в "серую зону" традиционных финансов, принося структурную мощность для восстановления рынка.

Институциональные инвесторы продолжают входить на рынок

От биткойн-ETF до фьючерсов на ETH, а также до увеличения доли институциональных фондов, приток институциональных инвестиций приносит рынку капитал и механизмы управления рисками. С ясностью регулирования и открытием капитального рынка больше традиционных финансовых учреждений будет участвовать в инвестициях и хранении криптоактивов. Крупные компании также осознают стратегическое значение криптоактивов в диверсифицированном портфеле, что свидетельствует о том, что крипторынок движется к мейнстриму.

Прорыв и зрелость применения технологий блокчейн

Блокчейн достиг значительного прогресса в таких областях, как финансы, цепочка поставок, здравоохранение и т.д. Приложения, такие как трансакции между странами, смарт-контракты, DAO, ломают традиционные барьеры в отраслях и способствуют масштабированию и зрелости рынка шифрования активов. Успех применения технологий будет способствовать дальнейшему росту спроса на шифрованные активы, помогая восстановлению и росту рынка.

Тенденция дифференциации основных цепочек и активов

Переопределение "защитных свойств" биткойна и эфира

Биткойн снова определяется как "цифровое золото" и антиинфляционный актив, демонстрируя относительную устойчивость к падению. Эфириум стал синонимом "цифровой финансовой платформы", его ценностная логика смещается от "доходов от Gas-комиссий" к "инфраструктуре экономической деятельности на блокчейне". В будущем Биткойн станет более глобальным резервным активом, а Эфириум, возможно, будет нести больше инфраструктуры Web3 и финансовых инноваций.

Солана и эксперимент с мемами "высокопроизводительной цепи"

Солана, пережившая всплеск мемов и инноваций на блокчейне, вошла в новую стадию глубокой экосистемной разработки. Проекты с "содержательной экосистемой" начинают отличаться от простых мем-монет. Подобные ситуации также наблюдаются у таких публичных блокчейнов, как Base, Sui, Aptos, которые все сталкиваются с испытанием экосистемной стабильности после "пикового уровня спекуляции".

Layer2 и кросс-чейн технологии: многосетевое сотрудничество становится трендом

Решения Layer 2 для Ethereum значительно повышают эффективность транзакций и снижают затраты. С развитием технологии ZK Rollup синергия многосетевой совместимости и кросс-чейн ликвидных протоколов будет усиливаться. В будущем внимание пользователей будет смещено с "на какой цепи" на "насколько удобно, безопасно и достаточно ли ликвидности", что создаст пространство для развития кросс-чейн активов и унифицированных кошельков, а также агрегированных ликвидных протоколов.

Прогноз и стратегические рекомендации

Основные движущие силы

• Макроэкономическое восстановление: глобальное экономическое восстановление, мягкая монетарная политика, больше средств может поступить на крипторынок.
• Технические инновации и обновление сети: обновление технологий публичных цепочек, зрелость Layer 2, укрепление кросс-цепочных протоколов и т.д. способствуют развитию рынка.
• Ликвидность средств и участие институтов: Вход институциональных инвесторов повышает ликвидность, стабильность и зрелость рынка.

Ключевые факторы для восстановления во второй половине года

• Прояснение политики: четкая нормативная база, особенно в отношении стабильных монет, DeFi и NFT.
• Улучшение рыночных настроений: повышение доверия инвесторов, увеличение притока капитала.
• Крупные капитальные вливания: участие институциональных инвесторов увеличивает ликвидность и стабильность рынка.
• Дефи стал зрелым: повышенная безопасность, ликвидность и пользовательский опыт привлекают больше участников.

Стратегические рекомендации

• Придерживайтесь долгосрочных инвестиций в основные активы: Биткойн и Эфириум по-прежнему являются основными игроками на рынке, стратегия долгосрочного удержания является надежной.
• Обратите внимание на инновационные цепочки и новые активы: такие высокопотенциальные публичные блокчейны, как Solana, Avalanche, Polkadot и другие, могут рассматриваться для инвестиций.
• Укрепление стабильных монет и распределение активов DeFi: расширение применения стабильных монет, протоколы DeFi могут стать новой точкой роста.
• Следите за политической динамикой и регуляторными рисками: постоянно следите за изменениями политики на глобальном крипторынке и своевременно корректируйте стратегию.