Давление на финансовые технологии в блокчейне: наступление волны токенизации акций

В последнее время токенизация американских акций стала основной темой на рынке. Если вы еще не следите за этой тенденцией, возможно, вы отстаете от рыночных трендов.

На этой неделе услуги токенизации акций были запущены на нескольких платформах и быстро стали горячей темой на рынке. Однако, сосредоточившись только на популярности и не понимая структуры, стоящей за этим, вы, вероятно, станете жертвой этой нарратива.

На самом деле, токенизация акций — это не просто простая эмиссия токенов, а важное испытание для финансов в блокчейне: может ли экосистема Web3 действительно поддерживать эмиссию, торговлю, ценообразование и выкуп основных финансовых активов?

Структурное стресс-тестирование в блокчейне

С исторической точки зрения, наша отрасль развивается циклически. Еще в 2019 году торговые платформы пытались токенизировать американские акции, но в конечном итоге прекратили свои попытки из-за регуляторных причин. Попытки использовать синтетические активы для имитации цен на американские акции также провалились вместе с крахом соответствующих проектов. Это не были совершенно новые попытки, просто на тот момент отрасль еще не была зрелой.

А сегодня токенизация акций больше не является экспериментом на уровне рядовых пользователей, а представляет собой путь соблюдения норм, возглавляемый лицензированными учреждениями. Это ключевой поворотный момент.

В качестве примера возьмем известного брокера, который в Европе запустил услугу токенизации акций, использующую совершенно новую закрытую модель "брокерское самообслуживание + выпуск в блокчейне". Это не просто размещение цены в блокчейне, а брокер самостоятельно в лицензированном в ЕС формате покупает реальные акции американских компаний, а затем выпускает токены, которые отображают 1:1. Весь процесс — от хранения и выпуска до расчета и взаимодействия с пользователем — полностью интегрирован, а торговый опыт близок к сочетанию брокерского счета и кошелька.

Изначально эти токены были развернуты на определенной сети Layer 2, чтобы обеспечить контролируемую скорость и стоимость транзакций в блокчейне. В будущем планируется миграция на собственную блокчейн-платформу для полного контроля над всей инфраструктурой.

Хотя право голоса временно не открыто, чтобы избежать регуляции в области управления, общая структура уже проявляется: это похоже на создание почти независимой "системы торговли ценными бумагами в блокчейне" на структурном уровне.

Для криптоиндустрии это первое наблюдение того, что традиционные интернет-брокеры не только имеют автономию на этапе выпуска, но и провели деконструкцию структуры активов в блокчейне.

От народного эксперимента до соблюдения норм

Возникновение токенизации акций не является случайным, а является результатом резонанса нескольких ключевых факторов в одно и то же время.

Во-первых, на уровне регулирования наблюдается смягчение, а направление становится более четким. Европейская MiCA официально вступила в силу, а SEC США также начала давать некоторые положительные сигналы. Некоторые торговые платформы могут быстро запустить услуги токенов акций в ЕС, полагаясь на лицензии на ценные бумаги, полученные в Литве. Другие платформы также могут подключаться к токенам акций благодаря соблюдению норм, установленным в Швейцарии и на острове Джерси.

Одновременно, средства в блокчейне также ищут новые выходы для активов, структура средств на рынке изменилась. Разрыв между традиционными финансовыми рынками и некриптовалютными MEME-рынками сокращается.

В настоящее время в блокчейне существует множество проектов, которые не имеют фундаментальных основ, но имеют высокую оценку, и большое количество ликвидности не знает, куда идти. Консервативные инвесторы начинают искать выходы для размещения активов "с якорем и логикой". В этот момент на рынок выходят институциональные игроки с соблюдением нормативных требований и хорошим торговым опытом, и токены акций естественно привлекают внимание. Они знакомы, стабильны, имеют пространство для нарративов и могут сочетаться со стабильными монетами и DeFi.

Слияние традиционных финансов и криптовалют уже стало глубоким. От крупных управляющих активами до инвестиционных банков, от швейцарских банков до Управления финансового управления Сингапура, традиционные финансовые гиганты больше не просто наблюдают, а действительно участвуют в строительстве инфраструктуры в блокчейне. Как самый распространенный и узнаваемый актив, акции, естественно, становятся предпочтительным выбором для токенизации.

Традиционные активы в блокчейне: возможность или угроза?

Смотря в будущее, токенизация акций, возможно, не будет иметь взрывного роста, но она, как ожидается, станет устойчивым путем эволюции инфраструктуры в мире Web3.

Смысл этого повествования заключается в том, что оно способствует двум важным структурным изменениям: во-первых, границы активов начинают действительно перемещаться в блокчейн, во-вторых, традиционная финансовая система готова использовать блокчейн для организации части торговых и депозитарных процессов. Эти два изменения, как только они произойдут, будут необратимыми.

Итак, какие преимущества и недостатки у акций, входящих в крипторынок для привлечения ликвидности?

Это двусторонний меч. Он приносит более качественные активы, но также может изменить структуру потока средств в блокчейне.

С положительной стороны:

1. Вход "голубых фишек" традиционных финансов создал новые возможности для размещения средств в блокчейне, а также добавил варианты для распределения "стабильных активов". В быстро меняющемся рынке с частыми сменами нарративов и долгосрочным перемещением капитала такие активы с четкой структурой и реальными якорными точками помогают ликвидности снова найти направление для распределения.

2. Это приведет к эффекту "сомов". Появление токенизации таких мощных нарративных активов на американском фондовом рынке повысило общий базовый уровень активов в блокчейне, что может способствовать улучшению общего качества проектов Web3.

3. Пользователи криптовалюты могут напрямую покупать акции в их родной форме, что уменьшает привлекательность американских акций для ликвидности рынка криптовалют.

Но с другой стороны:

1. Это также создаст давление на криптооригинальные проекты. Не только нарратив будет захвачен, но и структура финансирования в блокчейне, и предпочтения пользователей также могут быть переработаны. Особенно когда токенизация акций увеличивает ликвидность и начинает вовлекаться в бессрочные контракты, кредитование и портфельное распределение, это будет напрямую конкурировать с оригинальными активами за приток стабильных токенов, массовых пользователей и внимание в блокчейне.

2. Для проектов финансирование может стать более сложным. Когда в блокчейне появятся токены акций известных технологических компаний, а в будущем возможно и токенизированные версии некоторых известных частных инвестиционных фондов, стандарты оценки для инвесторов и пользователей о том, "во что стоит инвестировать", "что имеет ценовой якорь" могут измениться.

Токенизация акций заставляет нас переосмыслить: может ли Web3 действительно поддерживать основные активы и реальные торговые операции? Можем ли мы через открытую финансовую структуру восстановить систему ценных бумаг с меньшими трениями и большей прозрачностью, чем на традиционном рынке?