Piyasa Gözlem Haftalık Raporu: Fonların geri çekilmesi ve temkinli hava, piyasanın kısa vadeli düzeltme riskini artırıyor

Makroekonomi Değerlendirmesi

Politika Bağlamı Düzenleme

1. Enflasyonu Düşürme Yolu

• Rusya-Ukrayna barışını teşvik etmek, Rusya'nın enerji kaynaklarını serbest bırakmak, küresel enerji fiyatlarını düşürmek.
• Orta Doğu'daki durum yeni çatışmalara yol açabilir, kısa vadede petrol fiyatlarını artırabilir ancak diplomasi ile kontrol altına alınabilir.
• İthalat gümrük vergilerini artırmak, kısa vadede hafif bir ekonomik duraklamaya neden olur ve enflasyonu düşürür.
• Gümrük vergileri ile Çin'e baskı yaparak müzakereler başlatmak veya ekonomik abluka uygulamak.

2. Faiz İndirme Yolu

• Faiz indirimine baskı yaparak ve bilanço genişleterek, küresel likiditeyi teşvik etmek.
• Yasaları teşvik etmek, dijital para birimlerinin gelişimini hızlandırmak, para kontrolünü zayıflatmak.

3. Ekonomiyi Teşvik Yöntemi

• Kalıcı vergi indirimleri, işletmelerin ve bireylerin harcanabilir gelirini artırır.
• Yerli sanayiyi korumak için imalat sektörüne farklılaştırılmış gümrük vergileri uygulanacak.
• Yurt dışı ziyaretleriyle bir trilyon doları aşan yatırımların kilidini açmak.
• Petrol ve doğalgaz çıkarımını artırmak, enerji ihracat gelirlerini artırmak.
• Diğer bölgeleri satın almayı keşfetmek, ekonomik haritayı genişletmek.

4. Politik Aileleşme Yolu

• Aile servetini dijital para politikalarıyla biriktirin.
• Dışlayıcıları temizleyin, sadık bir ekip oluşturun ve politikaların sürekliliğini sağlayın.

Mantık Özeti

Ekonomik teşviki merkezine alarak, enflasyonu düşürme, faiz oranlarını azaltma, yatırım çekme ve enerji geliştirme yoluyla büyümeyi teşvik ederken, aynı zamanda toprak genişlemesi ve siyasi temizlik ile güç ve aile çıkarlarını pekiştirmektedir. Genel strateji kısa vadede agresif, uzun vadede diplomasi ve politika uygulama etkilerine dayanmaktadır.

Nötr faiz oranı

Piyasa şu anda 2025/9/17'de 25 baz puan faiz indirimi bekliyor, 2025 yılında 2 kez faiz indirimine giderek %4.00'a düşmesi öngörülüyor, nötr faiz oranı %3.50'ye yükseliyor. Faiz indirimine erken başlanıp başlanmayacağı şu anda en önemli tartışma konusu. Mevcut gümrük tarifeleri görünüşte uzun vadeli bir mücadelenin parçası haline geldi ve getirdiği gümrük tarifeleri düşüşü yavaş yavaş kendini göstermeye başlıyor. Aynı zamanda, son iki haftadaki ABD tahvillerinin toparlanması ile birlikte gizlice para arzı artırılmaya devam ediyor; son bir hafta boyunca ABD tahvillerinin azaltılması ve likiditenin sıkılaştırılması, küresel M2'de boğa ayarlamalarının ortaya çıkmasına neden oldu.

Gelecek hafta önemli olaylar

Olay (Merkez Bankası Konuşması ve Politika Açıklaması)

Gelecek hafta üzerinde durulacak veriler

Zincir Üzerindeki Veri Analizi

1. Bu haftanın piyasa üzerinde etkili olan orta ve kısa vadeli piyasa verileri değişimi

1.1 Stabilcoin Fon Akış Durumu

Bu hafta piyasa belirgin şekilde daraldı, geçen aya göre %76.4 azaldı, piyasanın soğumaya başlayabileceği veya dalgalanma döneminde olduğu düşünülebilir, 0.78 milyar günlük ortalama arz düşük likidite durumundadır, bu seviye genellikle şunlarda görülür: piyasanın yön eksikliği, işlem hacminin daralması; büyük oyuncular ve kurumların beklemede olması; zincir üstü fonların giriş yapma niyetinin olmaması gibi durumlarda. Eğer gelecek hafta da durgunluk devam ederse, o zaman onaylanabilir: bu hafta tam bir "düşük arz, düşük likidite" aralığıdır, piyasa soğuma dönemine girmiştir.

1.2 ETF fon akışı durumu

Bu hafta akış, bir önceki haftanın 2.8 milyardan 670 milyona düştü ve akış hızı %76 azaldı. Neredeyse 5/5--5/9 (ETF popülaritesi dönemsel düşük noktası) ile eşit seviyede, bu da bu ETF döneminin sona erdiğini gösteriyor. Geçen hafta ETF akışı fiyat üzerinde güçlü bir destek sağladı, fiyat bir ara 108000'e yükseldi. Bu hafta ETF hacminin azalmasıyla birlikte fiyat 103700'e geri çekildi ve bu da mevcut fiyatın yüksek derecede ETF fonlarına bağlı olduğunu, piyasa içinden doğal alım desteğinin eksik olduğunu gösteriyor.

1.3 Piyasa Dışı Prim ve İskonto

23 May ile 31 May tarihleri arasında, stabilcoinlerin piyasa dışı primleri genel olarak %100 civarında kalmış, dalgalanma çok az olmuş ve bu durum, sermaye gözlem ruh halinin belirgin olduğunu ve sermaye likiditesinin yavaşladığını göstermektedir.

• Bir stabilcoin'in priminin bir süreliğine yaklaşık %100.2'ye hafif bir sıçrama yaptığı, ancak genel olarak hala önceki %2--%3'lük sıcaklık aralığının altında olduğu.
• Diğer stablecoin'in priminin biraz daha yüksek olması, bazı sınır ötesi veya kurumsal fon tercihinin hâlâ mevcut olduğunu gösteriyor, ancak etki sınırlı;
• Genel olarak, dışarıda stabilcoin primleri sürekli olarak "sıfır prim" veya "indirim eşiği" seviyelerinde kalıyor, bu da dışarıdaki alım gücünün yetersiz olduğunu ve piyasada yeni fiat para girişine yönelik bir motivasyon eksikliği olduğunu gösteriyor.

1.4 Bir halka açık şirket satın alıyor

Şirketin fiyat performansını gözlemlediğimizde, belirgin bir şekilde doğrudan büyük bir düşüş yaşandığı görülüyor, teknik şekil desteklemiyor, ancak bu dönemde şirketin hisse fiyatının aslında önceki yüksek noktayı geçmediğini görebiliyoruz. Hisse senedi piyasası, bu şirket için yüksek fiyatla alım yapma hevesinin aslında önceki kadar yüksek olmadığını gösteriyor. Yeniden varlık alımı gerçekleştirilmiş ve varlık net değeri artırılmış olsa da, bu pazar için ek bir değer getirmiştir (önceki yazımızda da belirttiğimiz gibi 4.14 itibarıyla yaklaşık 4.5 milyar dolar harcandı), ancak bu şirketin hisse fiyatı varlıklara göre bir prim içermekte. Bu oyunun ne zaman biteceğine dikkat edilmesi gerekiyor.

1.5 Borsa Bakiyesi

BTC borsa bakiyesi oranı devam eden bir düşüşle son bir yılın en düşük seviyesine, %15.046'ya geriledi, zincir üzerindeki satış baskısı belirgin şekilde azaldı; bu hafta ETH borsa bakiyesi oranı ise %13.52'den %15.83'e yükseldi. ETH pazarında belirli bir satış durumu mevcut.

2. Bu haftaki piyasa üzerindeki orta vadeli veri değişiklikleri

2.1 Token Cüzdanı, Token Oranı ve URPD

Bu hafta 1K-10k aralığındaki adreslerin cüzdan miktarında 26-27'sinde belirgin bir azalma görüldü, bu da kısa vadeli bir ayı işareti gösteriyor, ancak esasen 100-1k olan cüzdanlar tarafından emilmiştir. Bu nedenle kısa vadede ayı bakış açısı var, orta-uzun vadede piyasa yapısında bir değişiklik oldu, URPD dağılımı nispeten eşit ve belirgin bir sinyal yok.

Değişim durumu, fon verileri ve zincir üstü verileri bir araya getirerek, gelecek hafta genel piyasanın geri çekilmesini bekliyoruz, özellikle ETH'nin yeniden yükselmesinin ardından, bu bizim güvenimizi daha da pekiştiriyor.