Глобальна структура крипторинку в епоху після булрану

У першій половині 2025 року крипторинок перейде в стадію "після булрану", демонструючи ознаки високої волатильності та структурної диференціації. Хоча біткоїн досяг історичного максимуму, але потім відновився, ринок залишається під впливом макроекономічної невизначеності. Цей період не є традиційним ведмежим ринком, а скоріше є перехідною зоною після циклового піку. Ризикова схильність знижується, активність капіталу зменшується, але системної ліквіднісної кризи не спостерігається. Основні активи все ще мають попит з боку інституцій, активність у мережі дещо знизилася. Деякі нові сегменти, такі як AI-ланцюг, Restaking тощо, продовжують залучати капітал, демонструючи "сильні теми в умовах слабкого ринку".

На макрорівні світова економіка демонструє тенденцію "до деінфляції, але нестабільність зростання". Федеральна резервна система зберігає обережну позицію, ринок має розбіжності щодо зниження процентних ставок. Торгові суперечки між США та Китаєм стали новою змінною, що збільшила ринкову волатильність. Проте рівень глобалізації та здатність до протидії в криптоіндустрії помітно зросли. Кілька країн запровадили підтримуючі політики, що забезпечують більш чіткі шляхи участі для традиційних інвестицій, частково компенсуючи вплив посилення регулювання в США.

"Після бичачого ринку" не означає закінчення бичачого ринку, а є переходом до нової стадії — ринок більше зосереджується на оцінці вартості, користувачі більше зосереджуються на практичних сценаріях, а капітал все більше схиляється до довгострокового підходу. Короткострокові макроекономічні змінні все ще домінують над очікуваннями, але в середньо- та довгостроковій перспективі ринок перебуває на ключовій стадії переходу до наступного циклу резонансу технологій і застосувань. Знайти сектор та об'єкти з визначеністю зростання в умовах багатогранної еволюції глобальної структури — це основна логіка цього етапу.

Поступове згасання тіні торгової війни та макроекономічний вплив

У першій половині 2025 року торговельні тертя між Китаєм і США знову загострилися, охоплюючи кілька сфер, таких як нові енергії та AI-чіпи. Проте, цей раунд суперечок має більш символічне значення, а фактичний вплив є відносно м'яким, демонструючи ознаки "зниження". Новий раунд підвищення мит в США обмежений інфляційним тиском та інтересами виборців, тоді як Китай продовжує дотримуватися раціонального стриманого підходу, загалом перебуваючи в стані "обмеженого протистояння".

Макроекономічні дані показують, що, хоча торгові тертя викликали тимчасове зростання ризикових настроїв, це не призвело до системної переоцінки ризиків на світових фінансових ринках. Крипторинок після короткочасного падіння швидко відновився, його стійкість значно зросла. Непрямий вплив торгової війни на крипторинок в основному проявляється в скороченні ризикових настроїв у короткостроковій перспективі, деформації міжнародних капіталовкладень, посиленні трендів денаціоналізації долара.

З другого кварталу 2025 року, у зв'язку зі зниженням глобальної інфляції, підвищенням очікувань щодо зниження процентних ставок і поверненням торгових переговорів до раціональності, чутливість крипторинку до геополітичних напружень зменшилася. Інституційні інвестори розглядають торгові ризики як "фонові коливання", а не як визначальний фактор. Глобальне макросередовище переходить від "завершення жорсткої політики" до "помірного відновлення", а логіка оцінки ризиків крипторинку також змінюється з "геополітичної напруженості" на "точку повороту процентних ставок".

Потенційні фактори відновлення ринку в другій половині року

Після тиску в першій половині року, крипторинок отримав сигнали про відновлення. Потенціал відновлення в другій половині року в основному зумовлений наступними факторами:

Зміни процентних ставок і відновлення ризикового апетиту

Глобальна економіка поступово звільняється від високої інфляції, основні центральні банки коригують монетарну політику, ринок очікує, що в другій половині року можуть почати знижувати процентні ставки. Низький процентний ставок сприяє переміщенню коштів до активів з високим ризиком і високою віддачею, інституційні інвестори можуть збільшити свої вкладення в криптоактиви. Крипторинок як "альтернативний інвестиційний актив" може залучити більше інституційних коштів і участі роздрібних інвесторів.

Децентралізоване фінансування ( DeFi ) постійна інновація та розширення

Екосистема DeFi, ймовірно, очікує нову точку сплеску. Рішення Layer 2, міжланкова взаємодія та технологічні досягнення в захисті приватності підвищують масштабованість, економічну ефективність і безпеку DeFi, залучаючи більше установ. У таких сферах, як кредитування та торгівля деривативами, DeFi проникає в "сірі зони" традиційних фінансів, забезпечуючи ринку структурний імпульс до відновлення.

Інституційні інвестори продовжують входити на ринок

Від біткоїн-ЕТФ до ф'ючерсів на ETH, а також до збільшення інвестицій інституційними фондами, приплив капіталу від інститутів приносить ринку фінансування та механізми управління ризиками. З чіткістю регулювання та відкриттям капітальних ринків, більше традиційних фінансових установ братимуть участь в інвестиціях та зберіганні криптоактивів. Великі компанії також усвідомлюють стратегічне значення криптоактивів у диверсифікованому портфелі, що передвіщає, що крипторинок рухається до мейнстриму.

Прориви та зрілість у застосуванні технології блокчейн

Блокчейн досяг значного прогресу у фінансовій, постачальницькій, медичній та інших сферах. Застосування, такі як міжнародні платежі, смарт-контракти, DAO, руйнують традиційні бар'єри галузі, сприяючи масштабуванню та зрілості криптоактивів. Успіх технологічних застосувань ще більше сприятиме попиту на криптоактиви, допомагаючи відновленню та відскоку ринку.

Тенденція диференціації основних ланцюгів та активів

Рedefinування "властивостей хеджування" біткоїна та ефіру

Біткоїн знову визначається як "цифрове золото" та актив для захисту від інфляції, демонструючи відносну стійкість до падіння. Ефір став синонімом "цифрової фінансової платформи", його ціннісна логіка змістилася з "доходів від газових зборів" на "інфраструктуру економіки на блокчейні". У майбутньому біткоїн стане більш глобальним резервним активом, тоді як ефір, можливо, візьме на себе більшу частину інфраструктури Web3 та фінансових інновацій.

Solana та експеримент мемів з "високопродуктивними ланцюгами"

Solana пережила бум мемів та сплеск інновацій на блокчейні, і тепер входить у нову стадію глибокого розвитку екосистеми. Проекти з "реальною екосистемою" відокремлюються від простих мем-криптовалют. Подібні ситуації спостерігаються з такими публічними блокчейнами, як Base, Sui, Aptos, які також стикаються з випробуваннями екосистеми після "пік спекуляцій".

Layer2 та кросчейн-технології: багатоланцюгове співробітництво стає тенденцією

Рішення Layer2 для Ethereum суттєво підвищують ефективність транзакцій і знижують витрати. З розвитком технології ZK Rollup, синергія між багатьма ланцюгами та крос-ланцюговими ліквіднісними протоколами посилиться. У майбутньому увага користувачів зосередиться не на "якому ланцюзі", а на "наскільки зручно, безпечно та достатньо ліквідності", що відкриє простір для розвитку крос-ланцюгових активів, єдиного гаманця та агрегованих ліквіднісних протоколів.

Перспективи та стратегічні поради

Основні фактори впливу

• Макроекономічне відновлення: світова економіка відновлюється, монетарна політика стає більш м'якою, більше коштів може надійти на крипторинок.
• Технічні інновації та оновлення мережі: оновлення технології публічних ланцюгів, зрілість Layer 2, зміцнення крос-чейн протоколів тощо сприяють розвитку ринку.
• Ліквідність капіталу та участь інститутів: Участь інституційних інвесторів підвищує ліквідність, стабільність та зрілість ринку.

Ключові фактори для відновлення в другій половині року

• Прозорість політики: чітка регуляторна база, особливо щодо стабільних монет, DeFi та NFT.
• Покращення ринкових емоцій: підвищення довіри інвесторів, збільшення припливу капіталу.
• Великий капітал: участь інституційних інвесторів збільшує ліквідність і стабільність на ринку.
• DeFi зріє: підвищення безпеки, ліквідності та зручності користування залучає більше учасників.

Стратегії рекомендації

• Дотримуйтесь довгострокових інвестицій у основні активи: біткоїн та ефір залишаються основними гравцями на крипторинку, стратегія довгострокового утримання є надійною.
• Зосередьтеся на інноваційних ланцюгах та нових активах: високопотенційні публічні блокчейни, такі як Solana, Avalanche, Polkadot тощо, можуть бути розглянуті для інвестицій.
• Посилення розподілу стабільних монет та DeFi активів: розширення застосування стабільних монет, протоколи DeFi можуть стати новою точкою зростання.
• Слідкуйте за політичною динамікою та регуляторними ризиками: постійно слідкуйте за змінами політики на глобальному крипторинку та своєчасно коригуйте стратегію.